《號外財經》文/林妍

去年末，權益類基金髮行步入快車道。迅猛的發行速度造就了許多新基金，這些增量資金的快速建倉爲股市注入了新動力。但《號外財經》注意到，由於今年2月份以來股市持續調整，使得次新權益基金出師不利，其中中融旗下兩基金跌逾20%。

《號外財經》據Wind數據統計，去年四季度共有179只基金成立，募集份額逾2070億元，遠超去年二、三季度的募集總量。按規定，新基金建倉期不得超過6個月，但在今年以來股指節節攀高推動下，去年四季度成立的次新基金紛紛火速建倉。

據統計，去年11月份共有57只權益基金成立，時至今日，這57只權益基金成立滿一年，即一週歲了！這57只基金成立一年來平均回報率爲-13.83%。其中，有7只基金逆市正收益，佔比爲12.28%；15只基金近一年復權單位淨值下跌幅度超過20%，包括中融基金旗下的兩隻次新權益基金。

具體來看，2017年11月16日成立的富國精準醫療靈活配置混合，截至今年11月28日單位淨值爲1.1398元，成立一年回報率爲13.98%，是表現最好的次新基金；而中融基金旗下的兩隻次新權益基金成立以來下跌幅度超過20%。

中融滬港深大消費主題A、中融滬港深大消費主題C均於2017年11月16日成立，截至今年11月28日單位淨值分別爲0.7889元、0.7863元，成立以來回報率分別爲-21.11%、-21.37%。

《號外財經》觀察了中融滬港深大消費主題近三個季度的倉位數據，基本保持了80%左右的高倉位。其中一季度末股票市值佔基金淨資產比例爲86.71%，二季度末股票倉位爲78.69%，三季度股票倉位爲79.71%；與此同時，該基金三季度末現金佔淨值比達到19.40%，一季度、二季度此比例分別爲13.70%、21.91%。

“雖然市場經歷了較大幅度的調整，估值也逐步體現一定的吸引力，但目前多項不確定性因素仍將在相當一段時間困擾港股市場，我們認爲市場尚不具備出現趨勢性的反轉機會的條件。但縱觀歷次熊市，不乏可積極參與的反彈機會，我們認爲四季度市場有可能迎來一個短期的反彈窗口。”中融滬港深大消費主題三季報稱，“操作策略上，仍以防禦性策略爲主，控制組合倉位並分散持股，避免個股大幅下跌拖累組合淨值。”

實際上，中融滬港深大消費主題基金股票前10持倉集中度（佔淨值比）出現下降，三季度末前10持倉集中度爲32.27%，與一季度、二季度的前10持倉集中度39.06%、36.35%相比，有明顯下滑。

《號外財經》認爲，正因爲中融滬港深大消費主題基金建倉速度快，使其在震盪行情中喫虧。今年低倉位策略對於股基是有效的，因爲今年大多數的板塊是下跌的，持有不同板塊的股票多數會受到股市下跌的影響，低倉位基金可以有效規避市場調整壓力。在建倉期基金經理會避免短期加倉太多，避免基金淨值產生較大波動或回撤，大部分基金經理可能會選擇階梯式加倉方式。