《科創板日報》（上海，記者 金小莫）訊，4月9日晚科創板上市公司博瑞生物醫藥（蘇州）股份有限公司（下稱博瑞醫藥）發佈2019年財報：報告期內，博瑞醫藥實現總營收5.03億元，同比增23.47%；歸屬於母公司所有者的淨利潤1.11億元，同比增 51.75%，ROE爲10.67%。

值得注意的是，2019年博瑞醫藥的境內營收（2.72億元）首次超越境外營收（2.31億元）。《科創板日報》記者發現，長期以來，博瑞醫藥的主要銷售市場均在海外。2016年至2018年，其境外營收分別爲：1.22億元、1.62億元、2.29億元；境內營收則對應爲：0.79億元、1.53億元、1.78億元。

這主要系海外醫藥市場變化所致。"2019 年是公司在科創板上市的第一年，也是外部環境複雜多變、充滿挑戰的一年。"博瑞醫藥表示，海外市場拓展的挑戰增大，美國仿製藥 ANDA 近年來獲批數量大幅增加，美國市場低壁壘仿製藥價格大下降。

因此，公司加強了國內客戶的拓展，2019年公司深化了對國內大客戶的開發，對恆瑞醫藥、齊魯製藥、石藥集團等國內大客戶的產品銷售收入成長良好。

不過，拓展國內客戶的同時，公司應收賬款也有所增加。2019年末，其應收賬款達1.85億元，較去年同期增長5200萬。若按欠款方歸集的期末餘額前五名單位所欠款項總額爲1.04億元，相應計提的壞賬準備期末餘額彙總金額爲519.42萬元。

對此，企業方面解釋稱，因報告期內營業收入增加且第四季度貢獻的營業收入佔全年的比重較高所致。

受下游企業影響大

受仿製藥一致性評價、"4+7帶量採購"等政策影響，這多數仿製藥企業共同選擇"仿創結合"轉型的方式。起步於仿製藥中間體及原料藥研發生產的博瑞醫藥也不例外。

其2019 年的研發投入爲1.25億元，同比增長29.92%，佔營業收入的24.82%，研發投入佔比較大。

不過，《科創板日報》記者發現，受限於公司的主營業務，其研發投入多用於仿製藥原料藥或製劑，直接用於新藥研發的投入較少。其2019年的28個在研項目中，僅抗腫瘤藥BGC0222爲創新藥，目前已完成臨牀前研究。

該藥物的本期投入867萬元，計劃總投資2500萬元，在動輒以億計的新藥研發領域相對所需投入較少。

而僅專注於高端原料藥、中間體研發、生產又使得博瑞醫藥的營收非常被動，無論漲跌，其業績均受下游仿製藥企業的影響較大。

以2019年的數據來看，其抗病毒類產品營收較上年下降6.37%，而其免疫製劑類產品的營收則增長了40.92%。企業解釋稱，前者系下游製劑價格下降傳導至原料藥端所致；後者則因下游客戶產品在美國首仿上市，帶來原料藥銷售的快速增長。

《科創板日報》記者觀察到，博瑞醫藥採取了多種措施以減少下游影響。一則，在某些特定市場，博瑞醫藥與部分客戶約定由其提供原料藥技術支持的製劑產品上市銷售後，博瑞方面可按照一定方式和比例進行利潤分成。2019年，其分成收入達3755萬，佔總營收的7.47%。

二則，博瑞醫藥的銷售模式強調多線戰略。"減少對任何單一特定國家或地區市場的依賴，也可以使公司通過更多市場拓展，攤薄前期的產品研發投入。"博瑞醫藥方面表示。

另外，《科創板日報》記者注意到，博瑞醫藥有1.37億元存貨，較2018年同期增長3500萬元，其中庫存商品賬面餘額爲5653萬。博瑞醫藥方面解釋稱，系因業務發展需要，爲下一年度儲備適度的庫存所致。

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