【他山金石】美股下跌進入哪一階段？A股何時真正見底？
原標題：【他山金石】美股下跌進入哪一階段？A股何時真正見底？
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上週推了啥？
上週，海外流動性危機進一步蔓延，金融市場繼續大幅波動，外資持續出逃，國內避險情緒升溫，權重股拖累A 股，滬指大幅下挫，盤中跌破節後新低，創業板指在半年線處獲支撐，表現相對抗跌。
我們上週週報中提到“ 在寬鬆週期大背景下，A股有望緩慢震盪向上”， 目前看，短期市場走勢滯後於我們預期。
上週薦股回顧：半導體表現穩健，北方華創周漲跌幅+7.95%，至純科技周漲跌幅+7.78%，板塊中長期景氣向上，建議持倉；個股方面，有研新材衝高回落，周漲跌幅-1.32%，公司上升趨勢未被破壞，建議繼續持倉！
展望本週，A 股有望繼續震盪築底；從股市估值以及股債性價比來看，股市已經進入底部區域，但海外衝擊仍在，疫情對基本面的負面影響尚未完全顯露，A 股短期或將維持震盪築底之勢；倉位建議：維持7 成倉 。
本週《他山金石》看點
1、 美股下跌進入哪一階段？A股何時真正見底？
2、多地政府大力支持，充電樁有望迎景氣拐點！
3、注重人才，保持創新，國內芯片設計領域的領導者！
市場怎麼樣
美股下跌進入哪一階段？ A 股何時真正見底？
招商證券認爲，本輪美股下跌已歷經三個階段：
2020 年2 月19 日開始，新冠疫情在全球加速蔓延，情緒衝擊下美股開啓第一輪下跌，到2 月末跌幅12.3% 。
3 月5 日~3 月9 日，油價暴跌引發投資者對經濟衰退的擔憂，美股超跌12% ，避險資產黃金和美債漲。
3 月11 日~3 月18 日，市場的暴跌引發流動性問題，槓桿資金被動平倉、機構恐慌、回購市場流動性匱乏，FRA-OIS 利差類似2008 年一樣快速飆升。
美聯儲政策加碼，降至零利率、推出QE、重啓CPFF、創設MMLF，通過各種手段提供流動性支持，這意味着流動性問題可能會得到緩解。
美股或有最後一跌：歐美疫情尚未得到控制，疫情造成的經濟衝擊纔剛開始，未來兩個季度經濟數據將出現明顯下滑，失業率飆升。美股能否快速走出衰退將取決於技術進步和各國政府的應對措施。
海外疫情蔓延對A 股的三個影響。
第一，歐美大概率陷入技術性衰退，中國的外需會面臨至少兩個季度的衝擊。
第二，境外病例輸入如果未得到有效控制，對國內經濟正常化可能造成阻礙。
第三，陸股通加強了A 股與國際市場的聯動性，在本輪全球調整中，陸股通2 月21 日至3 月19 日淨流出1021 億，陸股通重倉股隨着外資流出受到明顯影響。
A 股何時真正見底呢？
參考2008 年，10 月底隨着美國流動性衝擊結束，A 股先於美股見底，並在四萬億計劃的推出後震盪上行。
近期美聯儲重啓CPFF 並創設MMLF 等工具提供流動性支持，當“美元下跌、黃金上漲、LIBOR-OIS 利差回落”組合出現，就意味着美元流動性衝擊的結束。
流動性衝擊過後，積極財政貨幣政策下，經濟有望逐級改善、流動性保持充裕、風險偏好改善、甚至可能會有外資迴流A 股，A 股有望率先走出底部。近期的位置大概率是未來一年的重要底部。
本週看點啥
多地政府大力支持，充電樁有望迎景氣拐點！
2020年中央多次強調部署“新基建”相關任務，在新形勢下我國“新基建”將發揮“補短板”與“促創新”的重要作用，並有望成爲政策重要的着力點。
近期爲落實中央精神，多地政府對充電樁建設與運營的支持正在加強，湖南發改委表示加快充電基礎設施建設，海南計劃從2020 年開始海南將對全省電動汽車充電基礎設施分批給予建設運營補貼等。
國網對充電樁領域的佈局亦加碼，2020 年重點工作任務中強調“積極推廣智能有序充電，車聯網平臺接入充電樁100 萬個，覆蓋80% 以上市場”，19 年新成立的國網廣匯近期發佈了首批招標。預計後續各地方政府也有望延續或加強前期充電樁補貼力度，充電樁板塊望迎景氣拐點。
東莞證券認爲，在政策推動下（包括國內雙積分、補貼政策、歐洲碳排放等），迎來全球電動車發展大浪潮。
歐洲1 、2 月電動車銷量快速增長，主要國家如德國、法國等增速亮眼，滲透率顯著提升，意味着充電樁潛在需求明確。
國內截止到2019 年底，公共充電樁保有量約52 萬個，車樁比爲3.5 ：1 （含私人充電樁），距離1 ：1 或1.2 ：1 還有較大差距，國內充電樁建設較爲滯後。
國盛證券認爲，充電樁設備市場本質屬於傳統電源設備，行業競爭格局較爲分散，並呈現週期性特徵。
基於“新基建”背景，預計充電樁基礎設施建設望加快，整體充電樁設備製造市場望呈現週期向上的特徵，預計國內2025 年充電樁設備合計市場約百億元。
運營市場跟隨新能源車保有量數量擴大，具備藍海潛力，隨着用戶規模增長，充電樁運營企業有望以更加針對性和多樣化的增值服務方式實現用戶價值變現，預計運營市場2021 年可達340 億元。
相關標的：國電南瑞、特銳德。
好公司在哪
注重人才，保持創新，國內芯片設計領域的領導者 ！
公司不斷實現自我突破，在電容觸控芯片、屏下光學指紋識別芯片、TWS 藍牙耳機芯片等領域實現了多項技術革新，現已成爲指紋識別芯片領域的龍頭。
目前公司爲華爲、小米、vivo、OPPO、一加、中興、魅族、Google、Samsung、Dell、LG、HP等知名國際國內品牌提供服務，並達成深度合作，是國內半導體設計行業的領軍者。
東方證券認爲，匯頂競爭優勢明顯，主要體現在三方面：
1 ）高度重視人才與研發：1000 多位研發人員遠多於A 股其他IC 設計公司，其中28 人和近500 人分別具有博士和碩士學位，也在美國和歐洲擁有300 位以上研發人員，結合了全球智慧與本土實踐。
2 ）軟硬件一體化優勢，在各個產品線實現算法、核心硬件零部件等的自制；
3 ）匯頂是國內極少數供貨全球多家主流終端廠的IC 設計公司，並與部分客戶形成新產品研發風險共擔的戰略合作關係。
據公司官網披露，截至2019 年底，公司申請、授權的國內、國際專利超過3900 件，技術儲備豐厚。
2020 年，公司將有多款新產品面市：LCD 屏下指紋識別芯片、適配柔性OLED 顯示屏的On-cell 觸控芯片、ToF 解決方案等，擬收購的NXP VAS 業務整合完畢後，將推出更爲豐富的音頻解決方案產品線。
市場新技術的滲透率提升和新產品的出貨量快速增長，將對公司核心IC 設計業務帶來強力拉動，助力公司成爲平臺型IC 設計巨頭。
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