鹰眼预警：易德龙营收增速趋缓存货周转能力减弱

摘要：电子制造服务行业受下游行业需求变动的影响较大，且随着未来市场竞争加剧以及人工成本及物价水平的不断提高，可能会导致公司业务的毛利率有所波动，公司主营业务毛利率存在下降的风险。公司主营业务为客户提供全方位的电子制造服务，包括制造及测试、供应链管理、定制化研发和工程技术支持的整体解决方案，产品主要涵盖通讯、工业控制、消费电子、医疗电子以及汽车电子等领域。

新浪财经讯易德龙发布2019年年度报告，报告期内，公司实现营业收入10.27亿元，比去年同期增长8.02%。归属于母公司所有者的净利润1.27亿元，同比增长25.20%。同时，公司向全体股东每10股派发现金红利2.50元（含税），不送股，不转增股本。

营收增速趋缓

根据年度鹰眼预警显示，近三期内，营收变动趋势持续下降。

具体到数据，2017年-2019年，易德龙实现的营业收入分别为8.63亿元、9.51亿元、10.27亿元，同比增速分别为25.36%、10.24%、8.02%，变动趋势持续下降。

公司主营业务为客户提供全方位的电子制造服务，包括制造及测试、供应链管理、定制化研发和工程技术支持的整体解决方案，产品主要涵盖通讯、工业控制、消费电子、医疗电子以及汽车电子等领域。

2019 年公司合并营业收入10.27亿元，其中：工业控制类产品在主营业务收入的比重为42.91%，通讯类产品在主营业务收入的比重为26.98%，为主营业务收入的主要来源。

从分地区来看，公司营业收入主要以内销收入为主，本期内销收入6.80亿元，占合并营业收入的比重为66.15%。本期外销收入3.48亿元，占合并营业收入的比重为33.85%。其中：本期外销收入较去年同期增长34.14%，主要系公司外销客户销售订单增加所致，公司外销客户主要为欧美品牌跨国企业，以及其在中国大陆地区的投资企业，公司按照客户订单需求将产品发往客户分布在全球各个地区的分支机构。

毛利率波动存货周转能力减弱

年报披露，公司2017年、2018 年及2019年主营业务毛利率分别为26.12%、25.88%及 27.55%。电子制造服务行业受下游行业需求变动的影响较大，且随着未来市场竞争加剧以及人工成本及物价水平的不断提高，可能会导致公司业务的毛利率有所波动，公司主营业务毛利率存在下降的风险。

此外，值得一提的是，本期公司主营业务毛利率27.55 %，较去年同期增长了1.67个百分点，主要由于管理效率提升及加强供应链管理而导致成本下降。然而，由于产品机种销售数量的变化，各类产品毛利率有所波动，分产品看，其中通讯类产品、工业控制类产品、消费电子类产品、其他产品毛利率略有上升；而医疗电子类产品和汽车电子类产品毛利率略有下降。分地区来看，其内销产品和外销产品毛利率均略有上升。

近三期，易德龙的存货分别为0.89亿元、1.18亿元、1.36亿元，同比增速分别为-6.11%、32.28%、15.67%。且鹰眼预警显示，近三年的存货/资产总额比值分别为9.45%、11.41%、11.56%，持续增长，存货周转率分别为6.95、6.83、5.87，存货周转能力趋弱。

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