摘要：上海石油天然氣交易中心油品事業部總監助理吳君在接受第一財經記者採訪時稱：“我覺得負油價不會是一種常態，這是行情中的異常現象。上海石油天然氣交易中心油品事業部總監助理吳君在接受第一財經記者採訪時則稱：“我覺得負油價不會是一種常態，這是行情中的異常現象。

原標題：5月合約交割日過後，美油何去何從？

上海石油天然氣交易中心油品事業部總監助理吳君在接受第一財經記者採訪時稱：“我覺得負油價不會是一種常態，這是行情中的異常現象。”

“顛覆！徹底顛覆了我們對抄底的傳統認知。”一位期貨交易員對第一財經記者感慨。

讓他感慨的是，昨夜今晨，美國西得克薩斯輕質中間基原油（WTI）5月期貨價格一路跌至負數，一度跌至-40.32美元/桶，最終收於每桶-37.63美元，跌幅305.97%，歷史上首次收於負值。隨後，布倫特原油價格下跌8.9%，至25.57美元/桶。

中石油經濟技術研究院天然氣市場研究所所長陳蕊告訴第一財經記者：“在目前的價位上，很多投資者都在看多，但空頭集體壓倉，這次很多人會虧慘了。”

上海石油天然氣交易中心油品事業部總監助理吳君在接受第一財經記者採訪時則稱：“我覺得負油價不會是一種常態，這是行情中的異常現象。”

“直接被打成了骨折”

上述期貨交易員告訴第一財經記者，自己知道有幾個人抄底爆倉了。“現在的情況是，即便看上去很有道理的分析，最終的結論很可能是錯的。或者，即便預測可能是正確的，但也未必能在這個市場上賺到錢，甚至有可能虧掉很多錢。爲什麼呢？因爲我們正在經歷前所未有的變局，這種時候，過去的成功經驗，或許能指導當下的操作，卻更有可能害死自己。”他略帶玩笑地說，“以前都說下跌就是打折，這次卻直接被打成了骨折。”

“負油價主要是跟紐約商品交易所的交易制度有關。”吳君在接受第一財經記者採訪時表示：“現在從紐約各原油期貨合約的情況來看，比較反常的價差主要體現在近期合約中，包括21日到期的5月合約，以及現在的6月合約。之所以發生這種反常的價差，其實跟庫欣地區交割庫的設置存在很大的關係。”

對於交割日因素消失後的油價走勢，吳君認爲將趨於正常。“現在是空逼多的狀況，那麼當多頭基本上都被強平出局了之後，所謂的行情也就差不多了。後面應該還是會迴歸基本面，而且從紐約商品交易所8月份以後的合約來看的話，月間差目前基本上還算比較正常。”

彭博行業研究報告則顯示，WTI油價貼現布油創下歷史性的95%，大量陸上原油佔用了更多的倉儲空間，意味着至少在短期內，負油價可能會持續。

“負油價不會是一種常態”

“5月合約出現負油價之後，對於交易所的管理能力和聲譽其實會產生非常嚴重的影響。對於這種突發事件，如何完善交割制度、更好地保護投資者等，都取決於交易所的努力，某種程度上，這會成爲影響後續合約走勢的重要因素。”吳君告訴第一財經記者，“我覺得負油價不會是一種常態，這是行情中的異常現象。”

瑞穗證券期貨主管鮑勃（Bob Yaw ger）在接受媒體採訪時表示，庫欣地區所有的原油倉庫均已被預定，庫存接近滿負荷，所以6月WTI原油期貨合約能否避免暴跌仍是問題，原油價格繼續下跌可能導致更多產油商停止運作。

在這個意義上，吳君認爲，負油價將對美國頁岩油企業帶來深刻影響。“美國頁岩氣革命後產生了一大批企業，在這次油價暴跌過程中，他們的損失也是最爲慘重的，尤其很多企業的負債率比較高，如果油價不能很快反彈，這些企業將面臨破產倒閉的風險。目前已經在發生這樣的情況。”吳君認爲，至於對沙特和俄羅斯等產油大國來說，“它們的抗風險能力應該會更強一些”。

負油價將對國內原油期貨產生哪些影響？吳君的判斷是“總體影響比較有限”。“一方面，是雙方交割的標的並不一樣，紐約商品交易所的交易標的是低硫輕質原油，我們的交易標的是中質含硫原油，本身的交割品種不同。另一方面，在交易所的管理和交割制度的設計方面，中國的交易所已經體現出一種更加專業的水準。”吳君對第一財經記者表示。

此次負油價事件，導致外界對原油短期、中期、長期走勢產生分歧較大的看法。吳君以“土豆效應”爲例表示，經濟不景氣的時候，物美價廉的商品肯定會受到大家的追捧。

中石化前董事長、中國海油前總經理傅成玉則在分享“國際原油市場震盪對全球經濟的影響”時曾判斷，如果疫情控制得好，各國經濟能夠陸續開始恢復，油價6月之後可能會在25~30美元之間，大約持續小半年；再之後，全球的生產全部恢復之後，油價會在30~40美元之間徘徊。