医药股持续走强, 会是全年主基调吗? (医药题材投资逻辑梳理)

昨日，血必净的生产厂家红日药业一字板涨停，以岭药业短暂震荡后继续涨停，并快速辐射到整体板块，通化金马、振东制药、大理药业、易明医药、陇神戎发、福瑞股份迅速涨停，截止收盘，板块中共19只个股涨停。板块整体的协同效应十分喜人，赚钱效应较好。

产业数据方面，据中商产业研究院，2020年1-3月中国中药材及中式成药出口量波动幅度不大，其中，2020年3月中国中药材及中式成药出口量为1.4万吨，同比增长29.9%；出口金额为117.5百万美元，同比增长11.5%。

一、题材持续性怎么样？

我们认为医药股当前具备估值+业绩优势，是当前配置选择中较为安全的方向，但是从市场表现上来看，先后经历了医药商业、原料药等轮动，但较为散乱，始终没有出现一个具备中军属性能够扛起人气大旗的分支或个股，今日中药板块的崛起，首板晋级较多，梯队储备丰富，在题材充实度和人气聚集度上都有明显优势，能够从容面对接下来的晋级淘汰，带活情绪，有望帮助市场打破僵局，走出群龙无首的局面。

接下来要紧盯以岭药业，这已经是第三波启动且已经明显加速，风险也在不断增加，还有减持利空，现在参与不太划算；比较安全的策略是寻找底部首板、二板的晋级或者补涨机会，以业绩为盾，注意管控好仓位水平。

风险提示：周五一季度GDP数据将公布，不确定性预期仍未消除，市场风险较高。

二、中药板块的基础逻辑梳理

1、医药行业存在着较高的行业政策性壁垒。对于中成药，符合条件的药品可以申请中药品种保护，保护期内国内企业不能进行仿制和改剂型的申请。

2、近年来，国家大力发展中医药产业，相继出台了《国家中长期科学和技术发展规划纲要》、《中医药创新发展规划纲要》、《关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见》、《中华人民共和国中医药法》、《“健康中国2030”规划纲要》、《中医药发展战略规划纲要》、《中医药发展“十三五”规划》、《中共中央国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》等一系列文件。

3、估值相对合理，仍有修复空间。根据wind数据，截止4月15日，中药行业市盈率为28.92倍，不及历史均值水平。

三、相关概念股梳理

以岭药业：由于连花清瘟产品营业收入较去年同期大幅增长，第一季度净利润在4.33亿元到4.61亿元之间，同比增长50%到60%。

红日药业：中药配方颗粒龙头企业之一。一季度业绩同比下降25%到45%。对于业绩变动，企业表示，公司主力产品血必净注射液作为疫情用药，销售量较上年同期大幅增长，但因2019年度该产品参加国家医保价格谈判后纳入新国家医保目录，医保支付价格较原市场价格下降46.54%，所以，收入与上年同期基本持平。

片仔癀：国家一级中药保护品种，处方、公司双绝密；原料资源稀缺，主要原料天然麝香、蛇胆的供应需获得行政许可，持续存在成本压力。2020年1月21日公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从530元/粒上调到590元/粒，供应价格相应上调约40元/粒；海外市场供应价格相应上调约5.80美元/粒。基于原料稀缺性、及持续的成本上涨压力，片仔癀持续存在提价预期。

云南白药：云南白药是国家一级中药保护品种，其处方国家绝密级，是代表性的处方稀缺性品种。

同仁堂：金字招牌，底蕴深厚，拥有安宫牛黄丸等经典产品，品牌溢价能力强，产品定价能力强，双天然安宫牛黄丸等受上游天然麝香、天然牛黄等影响提价积极性高。

广誉远：品牌宣传持续加强，龟龄集、定坤丹、安宫牛黄等国药品牌知名度不断深入；采取积极的价格策略，近年来渠道拓展迅速。