醫藥股持續走強, 會是全年主基調嗎? (醫藥題材投資邏輯梳理)

昨日，血必淨的生產廠家紅日藥業一字板漲停，以嶺藥業短暫震盪後繼續漲停，並快速輻射到整體板塊，通化金馬、振東製藥、大理藥業、易明醫藥、隴神戎發、福瑞股份迅速漲停，截止收盤，板塊中共19只個股漲停。板塊整體的協同效應十分喜人，賺錢效應較好。

產業數據方面，據中商產業研究院，2020年1-3月中國中藥材及中式成藥出口量波動幅度不大，其中，2020年3月中國中藥材及中式成藥出口量爲1.4萬噸，同比增長29.9%；出口金額爲117.5百萬美元，同比增長11.5%。

一、題材持續性怎麼樣？

我們認爲醫藥股當前具備估值+業績優勢，是當前配置選擇中較爲安全的方向，但是從市場表現上來看，先後經歷了醫藥商業、原料藥等輪動，但較爲散亂，始終沒有出現一個具備中軍屬性能夠扛起人氣大旗的分支或個股，今日中藥板塊的崛起，首板晉級較多，梯隊儲備豐富，在題材充實度和人氣聚集度上都有明顯優勢，能夠從容面對接下來的晉級淘汰，帶活情緒，有望幫助市場打破僵局，走出羣龍無首的局面。

接下來要緊盯以嶺藥業，這已經是第三波啓動且已經明顯加速，風險也在不斷增加，還有減持利空，現在參與不太划算；比較安全的策略是尋找底部首板、二板的晉級或者補漲機會，以業績爲盾，注意管控好倉位水平。

風險提示：週五一季度GDP數據將公佈，不確定性預期仍未消除，市場風險較高。

二、中藥板塊的基礎邏輯梳理

1、醫藥行業存在着較高的行業政策性壁壘。對於中成藥，符合條件的藥品可以申請中藥品種保護，保護期內國內企業不能進行仿製和改劑型的申請。

2、近年來，國家大力發展中醫藥產業，相繼出臺了《國家中長期科學和技術發展規劃綱要》、《中醫藥創新發展規劃綱要》、《關於扶持和促進中醫藥事業發展的若干意見》、《中華人民共和國中醫藥法》、《“健康中國2030”規劃綱要》、《中醫藥發展戰略規劃綱要》、《中醫藥發展“十三五”規劃》、《中共中央國務院關於促進中醫藥傳承創新發展的意見》等一系列文件。

3、估值相對合理，仍有修復空間。根據wind數據，截止4月15日，中藥行業市盈率爲28.92倍，不及歷史均值水平。

三、相關概念股梳理

以嶺藥業：由於連花清瘟產品營業收入較去年同期大幅增長，第一季度淨利潤在4.33億元到4.61億元之間，同比增長50%到60%。

紅日藥業：中藥配方顆粒龍頭企業之一。一季度業績同比下降25%到45%。對於業績變動，企業表示，公司主力產品血必淨注射液作爲疫情用藥，銷售量較上年同期大幅增長，但因2019年度該產品參加國家醫保價格談判後納入新國家醫保目錄，醫保支付價格較原市場價格下降46.54%，所以，收入與上年同期基本持平。

片仔癀：國家一級中藥保護品種，處方、公司雙絕密；原料資源稀缺，主要原料天然麝香、蛇膽的供應需獲得行政許可，持續存在成本壓力。2020年1月21日公司主導產品片仔癀錠劑國內市場零售價格將從530元/粒上調到590元/粒，供應價格相應上調約40元/粒；海外市場供應價格相應上調約5.80美元/粒。基於原料稀缺性、及持續的成本上漲壓力，片仔癀持續存在提價預期。

雲南白藥：雲南白藥是國家一級中藥保護品種，其處方國家絕密級，是代表性的處方稀缺性品種。

同仁堂：金字招牌，底蘊深厚，擁有安宮牛黃丸等經典產品，品牌溢價能力強，產品定價能力強，雙天然安宮牛黃丸等受上游天然麝香、天然牛黃等影響提價積極性高。

廣譽遠：品牌宣傳持續加強，龜齡集、定坤丹、安宮牛黃等國藥品牌知名度不斷深入；採取積極的價格策略，近年來渠道拓展迅速。