摘要：針對短期流動性壓力，央行也可以通過公開市場操作代替降準，比如逆回購、續作中期借貸便利，來保持流動性的穩定。他還表示，在未來繳稅、MLF到期等因素共振下，若出現流動性短期緊缺並推動貨幣市場利率反彈，則將大概率先行降準，以最穩妥的方式恢復流動性的合理充裕。

央行連續14個工作日暫停逆回購

貨幣政策下步操作成焦點

來源：經濟參考報

□記者 張莫 北京報道

9日，央行發佈公開市場業務交易公告稱，目前銀行體系流動性總量處於較高水平，當日不開展逆回購操作。這也是央行連續第14個工作日暫停逆回購操作。

Wind統計數據顯示，4月8日至12日公開市場無逆回購到期，無中期借貸便利（MLF）到期。“從市場資金層面來看，央行已經連續數日暫停公開市場操作，利率沒有大幅上升，流動性總體穩定。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。

不過，業內人士也表示，縱觀整個4月，銀行間市場仍然面臨一定資金缺口。華創證券宏觀首席分析師張瑜表示，財稅繳款和貨幣政策工具到期都集中在4月月中，大約有近萬億資金。具體而言，財政存款方面，4月爲繳稅大月，但考慮增值稅稅改自4月開始實施以及個稅改革的影響，預計今年4月新增財政存款較去年同期有所回落。貨幣政策工具方面，4月17日有3675億MLF到期。

4月資金面面臨的一定壓力也使得降準預期有所升溫。溫彬表示，考慮是否需要降準，除了短期資金面，還要結合一季度宏觀數據、通脹水平等綜合考慮。針對短期流動性壓力，央行也可以通過公開市場操作代替降準，比如逆回購、續作中期借貸便利，來保持流動性的穩定。

工銀國際首席經濟學家程實對《經濟參考報》記者表示，一方面，人民幣幣值持續企穩，減弱了貨幣政策的外部約束。另一方面，越過一季度末的短期高峯之後，4月初貨幣市場利率再度回落，民間借貸利率保持平穩，表明市場流動性依舊維持在合理充裕的水平。因此，降準的政策空間擴大，但是政策急迫性下降。央行料將緩步慎行，更加從容地平衡短期“穩增長”和長期“促改革”。

他還表示，在未來繳稅、MLF到期等因素共振下，若出現流動性短期緊缺並推動貨幣市場利率反彈，則將大概率先行降準，以最穩妥的方式恢復流動性的合理充裕。