金融信息服務市場即將迎來新的座次排名。

11月18日，老牌證券分析軟件開發商指南針正式登陸A股市場，發行價格爲6.25元/股，擬公開發行不超過5690萬股，募集資金數額3.56億元。

據此，指南針此次發行募集的資金將主要投資於PC金融終端系列產品升級優化項目、移動端金融產品建設項目、華南研發中心及客戶服務中心建設項目和大數據營銷及研究中心的開發項目。

值得注意的是，指南針此次發行市盈率約爲22.99倍，估值對比同業上市公司仍有提升空間。此次指南針登陸A股市場，也將助推我國金融信息服務行業的發展。

從新三板到創業板

公開資料顯示，指南針的前身是成立於1997年的北京指南針證券研究有限公司。2001年，北京指南針證券研究有限公司等7位發起人共同發起設立北京指南針科技發展股份有限公司，也就是如今的指南針。

2007年1月，指南針領先行業，率先登陸資本市場，成功在新三板掛牌。

8年之後，指南針再向A股發起衝擊。2015年12月，指南針提交了上市輔導備案材料，不久後，即2016年1月，便進入上市輔導期，輔導機構爲國泰君安，目標登陸創業板。

2016年6月，指南針向證監會提交了IPO的申請材料，隨後申請獲證監會受理。

正所謂好事多磨，直至2019年9月，指南針的首發申請才獲得通過。成功過會後，指南針於9月30日正式終止掛牌新三板。

整整12年，指南針完成了從新三板到創業板的跨越。在創業板的助力之下，指南針有望迎來新的發展契機，加碼產品研發，提高營銷服務，給金融信息服務市場帶來新的改變。

連續4年淨利潤過億

指南針的主營業務爲以證券工具型軟件終端爲載體，以互聯網爲工具，向投資者提供及時、專業的金融數據分析和證券投資諮詢服務。同時，其進一步在廣告服務業務、保險經紀業務等方面進行延伸佈局。

從業務營收佔比來看，金融信息服務是指南針的"現金奶牛"，2016-2018年，該業務佔公司主營業務收入的比例分別爲85.08%、90.80%和91.77%。2019年上半年，這一數據比例爲93%。

依靠金融信息服務業務的貢獻，指南針的業績近年來也是穩中向好。

財務數據顯示，從2015年開始，指南針的淨利潤就保持在1億元以上，2015-2018年分別爲1.05億、1.45億、1.55億和1.28億。2019年上半年，指南針淨利潤爲9735.16萬元。

與同行相比，指南針的淨利潤處於行業中等偏上水平，僅次於早已在A股上市的行業龍頭同花順和東方財富。不過，從ROE指標來看，指南針在2019年上半年達到13.6%，在2018年全年達到21.1%，遠高於行業平均水平。

衆所周知，證券行業帶有明顯的週期特徵，那麼提供證券信息和投資諮詢服務的指南針的經營情況自然也應是看天喫飯，與證券市場的發展和景氣程度密切相關。爲何指南針能無懼週期，能始終保持穩定盈利呢？

這主要依賴於指南針立足主營業務發展，不斷優化提升產品的功能，增強客戶服務的能力，同時，也充分發揮自身在金融信息服務領域積累的客戶資源、流量入口優勢及營銷優勢，積極拓展廣告服務及互聯網保險經紀業務，進一步增加客戶粘性，豐富公司的收入結構並提升收入規模，增強公司的持續盈利能力。

持續加碼研發投入

作爲一家金融數據公司，技術創新和產品創新是指南針的核心競爭力。

近年來，指南針不斷加大研發投入，2017年和2018年的研發費用分別爲3220.83萬元、4344.27萬元；研發費率分別爲7%、8%。

2019年上半年，指南針的研發費用更是大幅遞增，爲3404.02萬元，而2018年上半年爲1901.01萬元，同比增長79%。2019年上半年的研發費率也隨之增長至9%。

指南針表示，由於互聯網技術、軟件技術及數據處理技術發展迅速，金融工具創新速度不斷加快，而投資者對金融信息的需求也日益多元化、個性化。在此情況下，指南針需要不斷更新技術水平、及時把握市場動態、準確瞭解用戶需求，從而及時推出新的產品、服務，以提升自身的市場競爭力。

研發費用不斷加碼，指南針的金融產品矩陣也愈發龐大。

目前，指南針旗下的金融終端產品包括財富掌門系列（標準版、高級版）和全贏博弈系列（私享家版、先鋒版、博弈版、免費版）等。其中，財富掌門系列高端產品爲2019年新推產的金融產品，市場反應良好。

截至2019年6月30日，指南針共享有94項計算機軟件著作權（其中母公司71項，子公司天一星辰23項）。

指南針稱，目前公司已經掌握了一批包括證券研究技術、電子商務技術和多媒體網絡技術等在內的核心技術。該等技術主要運用於用戶適當性管理、終端服務體系、行情信息傳輸、信息安全機制、互聯網多媒體服務等領域，爲客戶提供及時準確的行情數據及信息。未來仍將持續加大研發投入，將原有主營業務與新業務進一步融合，以確保產品處於行業領先地位，促進業績持續增長。

差異化競爭，爲中小投資者服務

中國金融信息服務業起始於上世紀90年代，至2005年之前處於行業初創與市場培育期。2005年股權分置改革啓動至今，隨着我國證券市場進一步開放，軟件和信息技術的發展處於快速增長態勢，中國金融信息服務業進入了快速發展期。

目前，在金融信息服務行業，特別是證券數據終端服務呈現規模擴大化、技術專業化、產品豐富化、用戶成熟化、行業集中化等發展趨勢。

賽迪顧問統計發現，2018年我國金融信息服務市場規模爲257.5億元，指南針同期金融信息服務業務收入達到5.30億元，其國內市場佔有率達到2.06%。

另外根據《金融信息服務藍皮書》對金融信息服務產業構成的分析和市場估計，到2020年，全部金融信息服務市場規模將超過1000億元。

照這個趨勢來看，金融信息服務即將邁入行業風口期，相關公司迎來最關鍵的發展時期。目前，金融信息服務行業龍頭爲同花順和東方財富等上市公司。

不可否認的是，指南針與同花順，東方財富、大智慧客戶與業務均存在重疊。但與同花順等公司不同，指南針用戶羣體更加側重於中小投資者。

比如說，同花順目前的業務主要是針對機構用戶，而公司的產品目前完全是針對中小個人投資者而設計，所以公司與這幾家之間的競爭並不是完全直接的競爭。指南針會立足自己的技術優勢和用戶需求，不斷完善創新產品。

產品方面，指南針也有自己的一套營銷模式。據悉，指南針旗下產品和服務以"體驗式"銷售模式開展，即絕大多數付費客戶，均是從指南針的免費版產品試用開始，經過一段時間體驗後，指南針會根據用戶需求向其推薦低端版本（博弈版）付費產品，並逐漸升級使用中端版本（先鋒版）付費產品，最終至購買高端版本（私享家版）產品。數據統計顯示，註冊用戶從免費版逐步升級至高端版本的體驗週期需要半年至一年時間。

安信證券認爲，對於互聯網金融信息服務供應商而言，未來仍將以技術研發能力和數據價值挖掘能力爲核心驅動力，圍繞以科技手段爲金融行業提供更智能、更便捷、成本更低的解決方案方面展開競爭。互聯網金融信息服務類公司的市場擴張方式將從現有產品的滲透，轉化爲通過智能化綜合金融服務平臺，總體來說，金融終端平臺和業務種類日益豐富，未來行業整合趨勢明顯，綜合性金融信息服務逐步成爲發展趨勢。

從業務營收佔比來看，金融信息服務是指南針的"現金奶牛"，2016-2018年，該業務佔公司主營業務收入的比例分別爲85.08%、90.80%和91.77%。2019年上半年，這一數據比例爲93%。

依靠金融信息服務業務的貢獻，指南針的業績近年來也是穩中向好。

財務數據顯示，從2015年開始，指南針的淨利潤就保持在1億元以上，2015-2018年分別爲1.05億、1.45億、1.55億和1.28億。2019年上半年，指南針淨利潤爲9735.16萬元。

與同行相比，指南針的淨利潤處於行業中等偏上水平，僅次於早已在A股上市的行業龍頭同花順和東方財富。不過，從ROE指標來看，指南針在2019年上半年達到13.6%，在2018年全年達到21.1%，遠高於行業平均水平。

衆所周知，證券行業帶有明顯的週期特徵，那麼提供證券信息和投資諮詢服務的指南針的經營情況自然也應是看天喫飯，與證券市場的發展和景氣程度密切相關。爲何指南針能無懼週期，能始終保持穩定盈利呢？

這主要依賴於指南針立足主營業務發展，不斷優化提升產品的功能，增強客戶服務的能力，同時，也充分發揮自身在金融信息服務領域積累的客戶資源、流量入口優勢及營銷優勢，積極拓展廣告服務及互聯網保險經紀業務，進一步增加客戶粘性，豐富公司的收入結構並提升收入規模，增強公司的持續盈利能力。

持續加碼研發投入

作爲一家金融數據公司，技術創新和產品創新是指南針的核心競爭力。

近年來，指南針不斷加大研發投入，2017年和2018年的研發費用分別爲3220.83萬元、4344.27萬元；研發費率分別爲7%、8%。