中證網 周璐璐

中信證券11月19日早間發佈2020年A股投資策略報告稱，2020年，A股盈利增速築底後將穩步回升，並迎來2-3年的“小康牛”。

中信證券表示，2020年，A股盈利增速築底後將穩步回升。二季度穩增長政策將發力，資本市場改革突進；內外流動性全年趨松，二三季度相對更好。產業資本迎來中期拐點，外資流入主動性增強，兩者有望成爲A股增量資金的主要來源。

中信證券認爲，A股在經歷了2019年的估值大修復後，在2020年將迎來2-3年的“小康牛”。其特徵有三：一是市場上行更多由穩健回暖的基本面驅動而非估值驅動；二是資本市場改革夯實制度基礎，投資者結構不斷優化；三是宏觀槓桿、金融風險和產能問題基本好轉。中信證券稱，“小康牛”不僅是A股一段健康、穩健、可持續的慢牛，也是中國全面實現小康社會後，新時代的“小康”牛。

就投資策略而言，中信證券表示，2020年一季度看好低估值防禦性板塊，堅持對金融、消費以及醫藥板塊的配置；二季度建議科技消費兩手抓，預計TMT、消費領漲下市場活躍度較高，賺錢效應比較明顯；三季度A股將緩慢切換風格，基本面逐漸向上，政策重心轉向調結構，兩者此消彼長，建議增配工業與金融板塊；四季度建議超配工業和金融等權重板塊。