週四頂級私募倉位：輕倉

今天股市上午和下午風格變化迥異，上午基本上延續了陰跌的走勢，但下午因爲一個重磅利好消息刺激，導致了盤面權重快速拉昇，出現了超乎尋常的漲幅，。最近市場比較擔心美國發出160億美元商品關稅的消息，做了持續的陰跌以備靴子落地，但奇怪的是，7月6日說的兩週之內公佈官方消息，現在也沒有進一步的說法，所以，我們中午都還不太相信下午可以走出強勢的樣子。

不過技術上是有一點，我們昨天專門分析了，“上證指數在120分鐘，結構出現了TD低八結構，也就是明天上午見低九，午後是有可能出轉折。儘管上次上證指數日線級別出現的低九，結果也是在跌了兩個禮拜纔出現了轉折，但是120分鐘結構，2691的低點剛好就是出低九那天。”所以這個事情非常巧合，技術上是出現了td低九，就可以看轉折向上，消息方面剛好也出現了利好，刺激權重反彈。這有點“雙擊”的意思。

11點50分，有消息稱，資管新規執行通知即將出臺：公募可投非標，符合條件的類貨基產品可採用攤餘成本法，整改不設硬性指標。11點59分，又出消息稱，從多個信源獲悉，銀保監會正在制定的銀行理財細則這兩天有望落地，最快或將於今日出臺，同時央行近期會下發執行通知，對指導意見中的部分在執行過程中的問題做出了明確。

中午七祖覆盤的時候還沒有注意到這個消息，關鍵在於我們不是業內人士，其實對資管新規的痛點感受不深刻，至於採用“攤餘成本法”，小散根本就無法理解這對行情有什麼影響？從事後可以說，這就是監管部門給市場鬆綁了，原來高高舉起的大棒，現在是輕輕的放下，原來是嚴厲去槓桿，現在爲了防止風險向實體經濟蔓延，所以，去槓桿又不那麼積極了，現在開始放水加槓桿，整個宏觀經濟政策出現了微妙的變化，前幾天，央行和財政部的研究機構打口水仗，可能剛好促成了這個重新開閘的意識。

中債登報告有一個報告稱，一是監管的力度要恰當；二是監管的節奏要持重，避免防風險導致的“次生風險”，防止股市債市匯市出現巨大波動。慶祝以爲這兩個評價真的是非常切中要還，2015年的股災，本來是爲排除地雷，結果成了引爆地雷；2016年的熔斷，本來是控制風險，結果成了刺激風險。

坦白說，不恰當的監管導致次生風險是A股的常見病，最近債市也是屢屢暴雷，然後P2P平臺也是如此，本來個案可以解決，結果引發恐慌憂慮，最後上百個企業發債都失敗了，不管是好企業還是壞企業，都沒法通過企業債融資了；網貸平臺也一樣，幾顆老鼠屎壞了一鍋湯，最後平臺老闆要麼跑路，要麼自首，一個接一個倒閉。這就是自亂陣腳，敵人還沒打過來，我們自己垮掉了，現在又開始糾正過來。加也槓桿，去也槓桿……。

昨天我們對於午後轉折，是建立在昨夜或者今早美國發布160億美元商品關稅的消息，讓這個利空兌現落地，這樣陰跌的市場可以因爲早上最後一跌破局，然後引發抄底盤，這樣上證指數的雙底，可能就此落成。結果轉折是出現了，但不是我們預期的鏈條，利空沒有出盡，利好提前到來，所以這就很尷尬了。就好像別人一槍扎過來，你的盾牌舉過去，剛好完成一次攻防，現在是槍還沒有出，你的盾牌就舉過去，那後面還有一槍怎麼辦？

中午等利好消息，其實有一個小時的發酵，業內人士應該是可以做好恰當解讀的，但是很奇怪，上次很奇怪，13點20分左右，銀行股纔開始異動，次新銀行股纔開始快速封板，隨後券商保險跟着走強。所以這個事情很怪異，資管新規如果出現的是利好消息，那麼12點到13點這個時間段，足夠各大主力去掛單買入了，爲什麼要等到13點20分呢？後來有人說，是不是國家隊動手掃貨，打響第一槍，才激發市場抄底大金融。

七祖沒有大金融的持股，今天下午的暴漲我完全沒有參與，反應過來的時候，幾個龍頭股已經衝到漲停了，但也不是沒有收穫，之前是硬扛的一個華安基金，大概漲幅有2.4%。他的中報持倉還是保險銀行地產等低估值品種，它去年底或者今年初沒有轉換風格，去年在兩千多家基金產品排名前十，結果你今年都快倒數後十名。這也實在讓我大開眼界，以前我也分析過一些排行榜頭一年的冠軍，下一年就可能是墊底的現象，沒想到自己也遇到了。

大金融板塊崛起的時候，明顯對於深圳市場，科技題材股有資金分流現象，本來上午還比較活躍的題材股，到了下午基本上撲街，市場又擔心風格萬一切換，資金開始集中抱團白馬藍籌，那科技成長又得趴下了。到下午2點半，七祖再次留言提醒，“權重走好，需要大量資金介入，現在一天就搞這麼高，也就是利好刺激，下週還有持續多少呢？所以，我的操作還是逢高減掉了，因爲下週一估計還是獲利回吐。”

大家可以對照看滬股通的淨流入，會發現我們的判斷你北上資金老狐狸的思路是一致的，他從上午開始一直是不斷買入，到了13:30左右，淨流入資金達到了11.5億，但是隨着指數繼續衝高，他的淨流入資金74不斷在減少，到了14點30分的時候，淨流入是4億元，也就是說這個期間是套現了7.5億元。這樣的操作是你有底倉，那是可以迅速加倉，然後衝高做T+0，但是別以爲這個票能夠拿多久，還能繼續衝多高。大家可以看中國平安，它午後從平盤位置衝高到了4%，滬股通資金是淨賣出4億元，招商銀行更是大漲7%，滬股通淨賣出7000萬元。這些票不是用來追漲的，而是用了低吸的，衝高的時候就是要賣掉。

深股通又不一樣了，今天滬強深弱，大金融主要集中在上海市場，我們說的，由這件事跑到權重去了，所以中小創是被資金分流了，股價是有所回落的，但是深股通的資金卻和滬股通相反，它全天都是單邊上揚的，也就上午，市場下跌，那麼他繼續買買，午後市場衝高，它沒有趁機套現，而是繼續加倉買入，所以他今天整體買入額是達到了17億，上次如此買入的是7月6號，當時市場大跌，滬指創出2691新低的時候。今天三國通比較有意思的數據是，老狐狸大舉買入分衆傳媒6.6億，這算是跟隨了阿里的腳步。

好了下週怎麼辦？

今天指數漲幅還不錯，尤其是上證，指數漲幅超過2%，兩市有2800個股票翻紅只有，500多個股票翻綠，看起來情況還不錯，但有個很遺憾的數據，那就是隻有700個股票，漲幅超過2%，也就是說2800個股票跑輸大盤，換言之，如果你不是買入指數基金的話，多數人其實今天，沒有太大的獲得感。我的主要持倉也是跑輸大盤的，沒有超過2%的，那個基金超過了2%，所以平均上來，應該算勉強打平。

權重股大漲，對於小散來說，其實賺錢效應一直是比較差勁，在分時圖上，大家可以看到白線高高在，漲幅有2%，黃線被遠遠甩在下方，漲幅只有1%。下午上證指數不斷創出新高的時候，分時MACD不斷出現頂背離，幸好當時量能還是有所放大的，算是適當化解了一些，雖然衝高是略有回落，但尾盤還是站上了2%的漲幅，主要是資管新規確實是對大金融有所利好。

不過隱憂還是明顯存在，一個是美國的關稅利空消息，遲早會發出，市場還是要冒着一跌的風險；另一個是人民幣貶值的趨勢，下午在股市大漲的時候，人民幣匯率有所升值到6.79，到了傍晚，又衝到了6.81。我們認爲他衝到6.9是大概率的事情，破7也是完全有可能的。正因爲如此，市場還是有較大壓力。今天收盤富時中國A50指數期貨漲幅達到2.89%，但盤後卻開啓了明顯回調，跌幅達到0.8%。所以這個市場並沒有那麼放心的開啓反彈之旅。

當然，這個回調也可能與收盤後一些闢謠報道有關，比如網傳銀行進行窗口指導，要求各行馬上尋求儲備項目，包括此前受限的房貸也不再設限，要加大信貸投放，但這種“放水”是誤讀，多家銀行表示三季度信貸政策沒有轉向；今年央行還是會執行中性的貨幣政策。該人士表示，近期央行鍼對中小企業貸款有一些激勵措施，包括定向降準，mpa考覈等，但個人住房信貸政策還是沒有放鬆。

另外，剛剛有一個壞消息，那就是特朗普在接受CNBC採訪時稱，美國在貿易上被別人佔了便宜，希望貿易伙伴開始醒悟過來。特朗普還稱，“長時間以來美國一直在被中國敲詐，美國將準備對價值5,000億美元進口自中國的商品加徵關稅。受特朗普表態影響，離岸市場人民幣兌美元跌至6.8134元。”

或許A50的指數變化也是跟隨這個事情進展而來，聽說寫一篇文章也是，心情一波三折，開始的時候還顯得可以高興過度過週末，結果到了結尾的時候，心情又沉重起來。下午我再提醒大家，可能會衝高回落，下週一可能還有顧慮，我已經減掉了那些衝高的票，今天都沒漲的票，也減掉了，只留下一個貶值受益概念股，因爲前期有一定利潤，目前相對低位，所以估摸着還有機會，所以也沒有撤離。

所以，目前看來下週一低開的可能性比較大，週末160億美元關稅，5000億美元關稅都有可能發酵，不過，也還算有點點利好，那就是頂級私募的倉位從昨天的31%加到35%，雖然還是輕倉，但感覺好一點，它們估計也是買了點大金融板塊。不過，下週一是不是順勢就兌現呢？總體來說，權重還是在做雙底結構，創業板還在做三重底結構。美國的貿易戰安排，25%的關稅確實有殺傷力，但是後面2000億美元或者5000億美元，它們加10%關稅，我們通過人民幣貶值10%基本上可以扛過去，只不過，美國人也不傻，它們肯定看到匯率的變化。

最後特朗普估計也很頭疼，500億美元商品裏面很多是高科技的產品，增加關稅，對美國製造業是有好處的，但後面2000億美元或者5000億美元，主要是日常生活用品，衣服帽子鞋子襪子之類，這些領域加稅10%，或許還能接受，要是關稅也加25%的話，老百姓的生活肯定會受到較大影響，雖然東南亞廠商也能夠搶佔部分市場，但一下子要切換過去也不太可能，要是老百姓負擔增加，對特朗普的執政也是有負面影響。貿易戰要做好持久戰的準備，說不定要等到下一屆美國大選。

爲了喫點貨，主力很喜歡玩點假動作