創業板註冊制來了過渡期內100多起再融資這樣安排

原標題：創業板註冊制來了，併購重組、再融資怎麼玩？過渡期內100多起再融資這樣安排……

來源：國際金融報

爲建立更加符合註冊制要求的高效併購重組機制，本次改革對重組制度做了調整、優化：一是強調併購重組要符合創業板定位；二是價格形成機制上給予更多彈性；三是實施註冊制支持上市公司發展。再融資方面，主要制度設計與首發基本一致，審覈更加市場化，更爲靈活便捷。

新《證券法》實施一個多月後，創業板註冊制也來了！

4月27日晚間，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》。

記者注意到，除了創業板IPO實行註冊制，再融資和併購重組涉及公開發行的也同步實施註冊制。

併購重組機制的優化

證監會有關部門負責人表示，爲建立更加符合註冊制要求的高效併購重組機制，本次改革對重組制度做了調整、優化。

一是強調併購重組要符合創業板定位。本次改革通過制度安排，提出併購標的要符合創業板定位，或者與上市公司屬於同行業或上下游，就是立足於創業板上市公司發展需求，持續推動強強聯合或者上下游緊密銜接。

二是價格形成機制上給予更多彈性。市場選擇的核心是依靠市場機制形成合理的價格。這次改革通過調整發行股份的定價標準，在併購重組價格形成中給予創業板上市公司更多彈性，使市場在資源配置中發揮更好作用，讓併購雙方得到更充分博弈。

三是實施註冊制支持上市公司發展。在制度設計中，更加強調發揮市場機制作用，尊重市場規律，通過調整一些指標的認定標準、設置較短時間（5天）的註冊程序，爲創業板上市公司自主、便利和高效地利用併購重組做大做強主業，提升“硬實力”提供有力的制度支撐。

再融資方面，相關規則規定了再融資審覈內容、方式、程序、各方主體職責和自律監管等，主要制度設計與首發基本一致，再融資審覈更加市場化，更爲靈活便捷。規定了四個方面的內容，包括明確審覈重點關注事項、加強對違規行爲的自律監管、壓縮審覈時限和環節、優化向特定對象發行股票適用簡易程序的制度。

具體來看，再融資審覈時限壓縮爲2個月，首輪問詢發出時間縮短爲15個工作日，向特定對象發行證券的無需提交上市委審議，並對於符合條件的小額快速再融資設置簡易審覈程序。

一位私募人士對記者表示，對再融資、併購重組在內的註冊制改革能夠使得中小企業融資更加容易，並且提高了融資效率，增強企業應對風險挑戰的能力。

過渡期安排

爲穩步推進創業板試點註冊制工作，證監會也對註冊制實施前後創業板再融資、併購重組等行政許可事項作出了相應的過渡安排，主要分爲三個階段。

創業板試點註冊制實施前，證監會將繼續接收創業板上市公司再融資和併購重組申請。創業板上市公司再融資、併購重組申請已通過發審委、併購重組委審覈的，由證監會繼續履行後續程序。

創業板試點註冊制實施之日起，證監會將終止尚未經過發審委、併購重組委審覈通過的創業板在審企業IPO、再融資、併購重組的審覈，並將相關在審企業的審覈順序和審覈資料轉深交所。對已接收但尚未完成受理的創業板上市公司再融資、併購重組申請也不再受理。

另外，證監會明確，創業板試點註冊制實施之日起的10個工作日內，深交所僅受理證監會創業板在審企業的IPO、再融資、併購重組申請。在審企業應按創業板試點註冊制相關規定製作申請文件，並向深交所提交發行上市註冊申請，已向證監會提交反饋意見回覆的，可將反饋意見回覆作爲申請文件一併報深交所。在此期間受理的企業，深交所基於該企業在證監會的審覈順序和審覈資料，按照創業板試點註冊制相關規定安排後續審覈工作。

創業板試點註冊制實施之日起10個工作日後，深交所開始受理其他企業的IPO、再融資、併購重組申請。

據記者不完全統計，截至2020年4月28日，尚未經過發審委、併購重組委審覈通過的創業板併購重組申請共有20起。