摘要：在勁嘉股份、順鑫農業、湯臣倍健、古井貢酒、長春高新等公司的十大流通股東名單上，均出現了“浙江義烏市檀真投資管理合夥企業（有限合夥）-正心谷價值中國精選私募證券投資基金”。林利軍認爲，現在已經到了迴歸投資本源的時候，未來預期的長期自由現金流作爲企業評估的根本，打造優秀的長期自由現金流是企業價值的核心。

上市公司一季報披露完畢，十大流通股東也逐步浮出水面。

在勁嘉股份、順鑫農業、湯臣倍健、古井貢酒、長春高新等公司的十大流通股東名單上，均出現了“浙江義烏市檀真投資管理合夥企業（有限合夥）-正心谷價值中國精選私募證券投資基金”。

天眼查信息顯示，浙江義烏市檀真投資管理合夥企業成立於2017年6月5日，執行事務合夥人爲林利軍。

中國基金業協會備案信息顯示，正心谷價值中國精選私募證券投資基金產品成立於2017年底，詳見下圖：

上述信息也證實，過去四年在股權投資市場做得風生水起的林利軍，在二級市場大幅調整之時，迅猛加倉，一買就是近30億元。

投資圈的人，對於林利軍應該都不會陌生。

公開數據顯示，林利軍畢業於復旦大學經濟學院和哈佛大學商學院，在上海證券交易所和證監會均工作過。2004年創辦匯添富基金，2015年4月，林利軍從匯添富離職，創辦正心谷創新資本，主要聚焦於股權投資市場。短短四年間，投資了滴滴、邏輯思維、開心麻花等企業。

對正心谷價值中國基金持有的五家公司分析，可以發現具有以下幾個特徵：

1、行業龍頭

古井貢酒屬於二線白酒龍頭股，湯臣倍健則是國內保健品龍頭股，勁嘉股份是包裝細分龍頭股，長春高新則是醫藥細分龍頭股。

2、業績向好，大多超預期

順鑫農業2019年一季度，歸母淨利潤4.29億元，同比增加17.17%；2018年歸母淨利潤7.44億元，同比增加69.78%。

中銀國際分析師認爲，順鑫是大衆酒王者，公司通過陳釀大單品，泛全國化市場佈局加速推進，預計白酒收入仍可維持較快增速。

長春高新今年一季度歸母淨利潤3.65億元，同比增加73.67%；扣非後淨利潤增速更是高達96.93%。

賣方研究認爲，公司業績超預期。核心產品收入大幅增長，機制突破疊加創新推進，業績與估值有望雙升。

湯臣倍健今年一季度歸母淨利潤4.97億元，同比增加33.69%。

賣方認爲，利潤增速接近此前業績預告上限，略超市場預期。

勁嘉股份今年一季度歸母淨利潤2.59億元，同比增加21.81%。扣非後增長21.30%；收入增長超預期。預計今年上半年歸母淨利潤4.55-4.93億元，同比增長20%-30%。

光大證券認爲，收入增長超預期，大包裝+新型菸草構築強勁增長極。煙標主業穩健增長及彩盒業務高增長驅動公司19Q1業績表現亮麗。

古井貢酒今年一季度歸母淨利潤7.83億元，同比增加34.82%。

食品飲料行業金牌分析師董廣陽認爲，公司戰略性佈局次高端，收入環比加速大超預期。公司管理層思路清晰，高端化全國化戰略明確，未來業績還有巨大提升空間。

3、市場空間廣闊

從上述幾家公司所處行業看，市場空間廣闊，長期看天花板很高。

林利軍的投資法則

1、投資是一項偉大的事業。

投資是對商業和人生的理解，要通過長期的投資和投後服務，支持優秀的企業家，共同打造卓越企業，投資者也獲得穩定較高的長期回報。

林利軍認爲，投資是有很高社會價值的事業。2015年4月，在其正式離任匯添富基金的前幾天，林利軍對上證報記者表示，有三項事業是所有人都需要的偉大事業：教育、醫療和財富管理。這三項事業永遠有價值、永遠是朝陽產業。

投資是一場自我修行，投資理論與人生價值觀具有一致性，投資的長期成功首先依賴於投資理念與哲學。一切投資是關於時間的決策，好投資經得起時間的檢驗。

2、深度工業化、深度城鎮化和新科技革命釋放的偉大力量依然在推動中國經濟滾滾向前，會催生出巨大的長期投資機會，要保持樂觀。

3、志在長遠，投資偉大企業。

精選高質量、代表經濟未來成長方向的優秀企業，追求長期制勝。

4、好的投資是人、行業和估值三個因素共同作用的結果，必須要有優秀的企業家、好的行業（賽道）和較低的估值三者的結合。

在中國這個世界最大的統一大市場中，在正確的賽道上，具有偉大格局的優秀企業家領導的企業，將形成強大“護城河”。

5、重視企業的內在價值。

林利軍認爲，現在已經到了迴歸投資本源的時候，未來預期的長期自由現金流作爲企業評估的根本，打造優秀的長期自由現金流是企業價值的核心。

企業的內在價值是企業在其生命週期中產生的自由現金流的貼現。自由現金流之所以“自由”，是因爲其是指企業運營和資本開支之外，可以隨時分配給股東的資金。自由現金流是評價企業價值真正的“稱重機”，時下流行的PE、PB、PV/EBITDA等的估值方法並不是能有效反映企業價值的指標。

6、聚焦“極致、品質、品味”的公司。

“極致”是指將產品和服務做到極致、在各自細分領域已經或者有強大潛力做到第一的公司。

“品質”是指產品和服務必須是真正高品質的公司。因爲消費升級的大潮洶湧而來，純粹性價比時代已經結束。

“品味”是指在品質之外，管理、產品和服務還要加入文化因素，加入人文和情感因素，以便能真正吸引客戶，吸引優秀的員工。

7、這是一個極致者制勝的時代。

林利軍認爲，我們正處於一個前所未有的強者恆強時代，在時間有限的情況下，未來每個人都將會把精力專注於各行業的第一名。未來十年，各細分行業的集中度都將大幅提升，行業第一名將佔據越來越大的市場份額，獲得行業最大部分的利潤。

8、高度重視企業家精神。

在林利軍看來，經濟發展要靠企業家精神，人性的釋放是推動社會發展的動力，無論多麼強調企業家精神都不爲過，正心谷投資的企業，必須有最優秀的企業家。