今天是2020年五一小長假前最後一個交易日，A股三大股指迎來集體大漲，而在過去1-2個月一直沉寂已久的科技股也迎來了反彈。但實際上，電子行業龍頭已經走出一波超40%的行情。

我說的這個電子龍頭是蘋果Airpods在國內最大的代工廠立訊精密，自3月底以來，立訊精密的股價在33.90元的最低價已經漲到了今天盤中最高48.20元，區間最大漲幅爲42%，總市值也再度超過2500億。同期，A股電子行業漲幅僅爲7%，上證指數漲幅也只有8%。

（立訊精密近期股價走勢截圖）

這就是行業龍頭的魅力所在，在不經意間就可以獲得遠遠超越大盤的超額收益。之所以立訊的股價最近表現這麼強悍，主要與它最近發佈的兩份亮眼財報有關。

業績爆表，一個月市值暴漲640億

類似這類行業龍頭公司，其市值增長的主要驅動力一般來自於業績的強勁增長，以及市場對其估值偏好的提升，也就是說，在科技股行情下漲幅更大。

比如，2019年全年A股大部分時間是由科技股主導的行情，而立訊精密在2019年更是暴漲4倍多。

4月21日，立訊精密首先公佈了2019年財報。財報顯示，2019年全年營收625.16億，同比增長74.38%，實現淨利潤47.14億，同比增長73.13%。

緊接着，4月28日又公佈了2020年一季報，一季度營收165.13億，同比增長83.10%，實現淨利潤9.82億，同比增長59.40%，而扣非淨利潤更是暴增72.08%。

相對於一季報超7成的業績增速，股價40%的漲幅並不算太多，但是對於市場短期來說可能反應太快、漲幅過大。

所以，我認爲，立訊業績的增長才是其股價最近大漲的主要原因。縱觀立訊自2010年上市以來的股價和業績表現也是如此，復權後股價漲了差不多50倍，業績也差不多增長了50倍。

（立訊精密歷年業績截圖）

立訊上市當年實現的淨利潤僅爲1.16億，到2019年實現的淨利潤達到47.14億，9年間淨利潤增長了40倍。營收方面來看，2010年營收只有10.11億，到2019年的營收已經達到625.15億，增長了61倍。

也就是說，立訊上市這9年，公司營收漲了61倍，利潤漲了40倍，股價漲了50倍，整體來看錶現也比較合理，股價完全是由業績的持續增長驅動的。

這是單純從財務的角度來看立訊精密。

靠富士康發家，收入依賴蘋果

最近看到很多寫立訊的文章，突出表現的差不多都是創始人王來春，如何從富士康打工妹成長爲如今身價400多億女富豪的。

（王春來最新身價截圖，來源網絡）

她在富士康的經歷大概是這樣的，1988年6月6日富士康在大陸的第一家電子廠建成，21歲的王春來成爲了第一批富士康電子廠工人。

然後，他們說了好多，什麼電扇吹出來的是熱風，什麼洗澡刷牙要端着臉盆去一公里外的村子了，什麼水也不好了，燜出來的米飯都是紅色的了，反正就是說條件很艱苦，能堅持下來的就是神人，極度煽情。接着，王春來從富士康普通員工到線長、組長、課長等。

11年後，她離開富士康出來創業，這個時候的轉變就很戲劇性了，富士康一號大佬郭臺銘竟然親自支持她創業，還借給她錢，還給她訂單做……機遇啊！不過，好像電影裏面都是這麼演的。

一直到2010年立訊精密上市，立訊的主要業務都還是來自富士康的。招股書顯示，2007年到2008年來自富士康的收入佔比分別爲：47.73%、56.46%、45.38%。客觀的說，立訊的成功真的離不開富士康。

也許正是因爲立訊“出生”於富士康，雖然是科技股龍頭企業，上市之後也一直在發力自主研發，但立訊始終沒有擺脫“代工廠”的形象。

上市之前，由於大部分業務都是來自富士康的，立訊的主要業務還是乾的富士康的老本行，代工生產各種電子連接線和連接器。上市之後，因爲趕上了智能手機發展的浪潮，立訊又傍上了另一個世界大佬——蘋果公司，接着就爲蘋果代工生產數據線、耳機之類的電子產品。

根據2019年年報，立訊前5大客戶收入佔總營收的比重高達77.04%，而其中來自第一大客戶的收入佔比就高達55.43%，客戶非常集中，也體現了立訊對第一大客戶的依賴，公司自己也坦言客戶相對集中的風險。

我在2019年財報中找了半天，沒找出了立訊非常依賴的這個大客戶是誰，但通過百度搜索查出來了這個大客戶應該就是蘋果公司，這一點我覺得從立訊和蘋果兩家公司股票的走勢也能得到印證。

（立訊精密股價歷史走勢截圖）

大家有沒有發現，立訊的股價走勢與蘋果（AAPL）的股價走勢具有很大的相似性？

所以，客觀的來看，立訊精密確實很強，9年營收規模翻60倍，股價漲50倍，但也要看到立訊成功背後對單一大客戶的極度依賴性，上市前依賴富士康，上市後依賴蘋果。

立訊的成功，並非一個打工妹的逆襲那麼簡單！