反彈週期賺錢不易對沖基金指數再次下跌

中國對沖基金指數月度報告（2018年7月）

中國對沖基金指數分析

截至2018年7月底，融智·中國對沖基金綜合指數爲3389.18，較上月下跌1.73%，今年以來的收益爲-8.33%。而同期滬深300指數報收於3517.66，經過6月份的大跌之後，出現小幅反彈。7月份的市場行情，整體處於超跌反彈週期，滬指在跌至2691點之後，在基建鋼鐵水泥等週期股的帶領下，出現超跌反彈，最高反彈至2900點上方。但是市場上的賺錢效應仍舊極差，中國對沖基金綜合指數不漲反跌，繼6月份大跌4.08%之後，7月份再次大跌1.73%。下面是最近一年，融智·中國對沖基金指數和滬深300的月度收益對比柱狀圖和長期走勢圖：

圖1：融智·中國對沖基金指數滬深300指數對比圖

數據來源：私募排排網組合大師

圖2：融智·中國對沖基金指數及滬深300對比走勢圖

八大策略指數分析

先看各大市場表現情況，股票市場，7月份，A股市場整體處於超跌反彈格局，月初滬指跌破2700點之後出現超跌反彈，一度反彈至2900點上方，整體呈現出先弱後強的走勢，而創業板指數7月份先強後弱，後半個月出現陰跌局面。國企改革、西藏新疆板塊、鋼鐵基建等表現較好，另外低價股也一度站上市場風口，備受資金青睞，一度出現漲停潮，而次新股7月份的走勢較差。債券市場，7月份債市共發生7起違約事件，涉及7家債券發行人，利率方面，7天回購加權利率由2.69%下行7個基點至2.62%。期貨市場，焦炭焦煤再次表現耀眼，國際原油價格波動也有所加大。

從融智各個策略指數的表現來看，雖然7月份市場迎來短暫的喘息機會，但是市場的賺錢效應依舊不太理想。7月份股票策略指數下跌2.97%，僅好於事件驅動策略的-3.39%。表現最好的爲管理期貨策略，7月份上漲2.24%，排在八大策略指數第一。

從股票策略的子策略指數來看，5個子策略指數在7月份的表現都出現了較大的跌幅，跌幅均在2%以上，表現最差的是股票行業子策略，7月份下跌4.25%。從今年以來的表現來看，5個子策略跌幅均在10%左右，股票多空策略表現稍好一些，但是跌幅也高達8.68%。下表是八大策略指數的表現情況：

表1：融智八大策略指數

表2：融智股票策略子策略指數

對沖基金指數成分基金收益分析

2018年7月，共有4552只對衝基金產品被納入融智·中國對沖基金指數成分基金。在所有成分基金中，只有1502只產品獲得了正收益,佔比33.00%，相比上個月的21.05%有所提升，但是佔比依舊處於較低水平。市場虧錢效應依舊較大。具體數據顯示，30.67%的產品月度收益率集中在0-5%的區間內；1.74%的產品月度收益率在5%-10%之間；月度收益率在10%以上的產品佔總數的0.60%，總體來看，收益率在5%以下的佔了絕大多數。另外，有3050只產品在7月份出現淨值回撤，佔比高達67.00%。但是大部分的產品回撤幅度在5%以內，佔比爲53.45%，有10.28%的產品收益率爲-5%至-10%之間。

圖3：2018年7月融智·中國對沖基金指數成分基金收益區間佔比

指數簡介

融智· 中國對沖基金指數是代表中國對沖基金行業整體波動情況的綜合指數；本指數爲投資者提供收益分析工具和可比較的業績基準，記錄歷史，反映趨勢。數據覆蓋國內絕大多數對沖基金，全面、客觀、準確；採用科學嚴謹的編制方法，與國際標準一致；由第三方對沖基金研究機構獨立開發，以投資人利益爲準繩，研究爲導向，視角客觀。

本文首發於微信公衆號：排排網研究院。