本週二到週三，國際原油市場迎來了2015年以來最大單日跌幅，WTI原油期貨單日下跌了7%，至54.75美元/桶。原油大幅走跌，對於全球大宗商品市場、股市以及其他金融產品，均產生了重大影響。

在美元指數震盪上行、本週刷新97.7的17個月高點背景下，WTI油價已經連續12天下跌，創下史上最長連續下跌的時間紀錄。原油需求增長放緩和供應增加共同導致了市場典型的供需失衡格局，油價自10月4日的76.9美元的數月頂點價格下跌幅度已經超過了28.8%。

究竟是什麼原因導致了油價的連續暴跌？

原因一：美元升值。近1個月來，強勁的美國經濟數據使得美聯儲加息預期再次加強，美元與油價的關聯度也被加強。

原因二：中線油價走勢主要由供求關係主導。9-10月，美國能源局公佈的油品儲存數據減少的幅度2次不如機構預期。11月，國際原油輸出國組織歐佩克下調未來油品需求預期，並考慮減產。本週的油價大跌來源於美國總統發表反對歐佩克減產的言論。

原因三：投資基金加速做空。油價持續走低，目前嚴重困擾了國際原油輸出國組織歐佩克，60美元正是這些產油國的“容忍”底線。沙特等產油國在上週會議上要求進一步減產100萬桶/日，以此來平衡市場。新的減產信號的釋放，引發了做空投資基金的加速操作行爲。量化對沖基金開始加大對布倫特、WTI原油期貨價差持續擴大的押注。

後市：中線繼續寬幅震盪

強勢美元、美國政府對待油價的態度，屬於中線影響油價的因素，投機基金做空，屬於短線原因。綜合來看，中線油價前景不樂觀，可能會進一步輾轉探底；即便反彈，也很難迅速回到76.9美元的前期高點。

不過，技術面圖形顯示，國際油價已經走到嚴重超賣的狀態，隨時可能反彈。

影響

原油價格波及全球股市 能源股承壓

作爲大宗商品之首，反映宏觀經濟重要指標的國際油價出現波動，也給整個資本市場帶來不確定性。全球股市紛紛走弱，其中能源板塊跌幅靠前。

值得注意的是，亞太股市週三也跟隨下跌。中國香港恒生指數下跌了0.54%。新加坡海峽時報指數也表現較弱。不過，日經225指數昨日收盤小幅上漲0.16%。

有分析指出，股市的表現雖然同國際油價沒有直接關聯，但油價的波動，一方面影響了石油等能源類上市公司業績表現。另一方面，還反映了市場對宏觀經濟的預期改變。

瑞穗銀行的分析師保羅桑科認爲，原油市場面臨着供應過剩，而需求卻顯得不足，使得此前因爲地緣政治和美元下降帶來的國際油價反彈面臨見頂的壓力，不利於股市表現。

受益：

交通運輸、航空股最明顯

在標普500指數成份股中，EQT能源當地時間週二收盤下跌了46.42%，並帶動整個能源股的下跌。丹博裏原油、戴蒙得海底鑽探、諾布爾鑽井、馬拉松石油、EOG能源等跌幅均超過3%。道瓊斯指數成份股中，石油巨頭埃克森美孚下跌了2.29%，將今年上半年以來的漲幅全部吞噬，而且還在年內出現3.99%的下跌。在中國香港市場上，保利協鑫能源週三下跌了11.86%。在A+H股中，中海油服、中國石化、中國石油等都出現較大幅度的調整，其中，中海油服A股週三收盤下跌4.28%，H股下跌4.37%；中國石化A股下跌3.40%，H股下跌2.25%。中國石油A股和H股分別下跌了2.73%和3.57%。

國際油價下跌雖然影響了能源板塊，但對能源消耗較大的領域卻是利好，特別是航空領域。在二級市場上，週三A股航空板塊集體走高，雖然尾盤跟隨大盤有所回調，但華夏航空、南方航空以及中國國航等均大幅跑贏指數。

有分析人士認爲，未來若油價持續低迷，這些航空公司將從中受益。國際油價下降，將直接降低上市公司運營成本，增厚未來業績表現。（張忠安）

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