假设内地开设只有国外企业才能上市的国际板、放开注册制，一大堆我们不熟悉但自称是全球知名企业的机构登陆，作为投资者，你又会是怎样的态度？

著名经济学家宋清辉

中国概念股在国际市场上爆雷已经不是什么新鲜事，无论是自己主动曝光自己，还是被专业机构捅出造假，中概股的股价都会因此产生负面影响。这种事情每年都会发生，新东方遭遇过，安踏体育遭遇过，只不过瑞幸咖啡、好未来等今年遭遇做空的中概股大家更熟悉一些。

浑水、香橼这类以发布看空报告为主的机构，内地也有类似的，例如茫茫自媒体中总会有那么几个，时不时会发布一些揭露A股上市公司的黑幕，譬如隐瞒事故、财务造假等。理性来看，这类看起来喜欢看空中概股的机构，实际上并非专门的中概股看空机构，他们看空的公司来自世界各地，而其他被做空的上市公司，一般不会被中国媒体和中国投资者关注，所以一旦有中概股被做空，就会有一种机构专爱打击中概股的错觉。

无论看空机构如何表达他们看空的意愿是多么公平正义，可资本的本性就是为了尽可能更多盈利，不排除某些做空行为有不可告人的目的，否则该类机构就会缺少持续运作的资金。任何一家公司都存在被看空机构看空的可能，但为了保证做空的成功率，这些看空机构不会随随便便找目标，而是会去找那些容易被发现问题的公司。

哪类公司易成看空机构目标？

中概股深陷信任危机

我认为容易发生信息不对称、对外披露数据不精准的公司，很容易被看空机构盯上。打个简单的比方，咖啡18元一份，商家共售出了2,000份，发布数据称期间营收为3.4万元，就可能会有机构跳出来称数据造假。机构会通过用18乘以2,000应等于3.6万元，继而推测出是为了避税而瞒报，这就会对上市公司产生不良影响。实际上，商家曾推出第二杯半价的活动，因此营收数据不能简单地用单价乘以销售量，然而看空机构不会管这些“细节”，因为商家的数据披露并没有特别说明“第二杯半价”的情况。

信息不对称，容易令上市公司与投资者产生矛盾与分歧，别说境外上市，A股之中也经常出现投资者或媒体因对上市公司的公告误读，若是没有进一步的沟通，上市公司很可能莫名其妙地就被市场看空。

假设内地开设只有国外企业才能上市的国际板、放开注册制，一大堆我们不熟悉但自称是全球知名企业的机构登陆，作为投资者，你又会是怎样的态度？

中概股深陷信任危机

在无法前往国外调研，与高管语言交流又存在障碍，无法对上市公司作全面了解的情况下，你或许也只能通过半信半疑财务报告和相关新闻做投资判断。如果忽然有机构信誓旦旦表示有确凿的造假证据，你是信远不可及的上市公司，还是信看空机构？我认为，对于这些被看空机构盯上的目标，由于股价波动风险很大，投资者需要谨慎，尽量远离为宜。

作者为著名经济学家宋清辉，著有《床头经济学》。本栏逢周一刊出