摘要：2018年前三季度实现营业收入及归母净利润9.81亿元、1.02亿元，分别同比增长67.8%、-6.6%，教育业务收入稳健增长，利润略有下降主要系公司进行传统业务剥离、IT培训业务亏损以及新增股权激励费用。2018年公司智慧交通业务实现收入34.93亿元，同比增长19.40%。

【安信视点0411】本期我们的观点如下：

受利好影响资金抢筹家电、汽车板块，超级细菌引爆病毒防治板块，消息驱动板块轮动频繁，灵活转换。

周三，两市继续震荡调整，截至收盘，上证综指微涨0.07%收于3241.93点；深证成指微跌0.01%收于10435.08点；创业板指下跌0.83%收于1726.64点。化工板块继续分化，辉丰股份、美联新材等涨停，江苏化工厂爆炸事故又将透明工厂概念推向台前，透明工厂概念是智能工厂的新马甲，实则为新瓶装旧酒的资金炒作行为。中信一级行业中，家电龙头格力电器2连板，家电指数上涨2.53%，华为加入汽车混战，汽车指数上涨1.91%。

资金上，两市成交9000亿元，不及万亿成交时的狂热，指数宽幅震荡多空博弈激烈。主力资金净流出近350亿元，连续6个交易日净流出。

消息上，4月10日消息，一种专门影响免疫机能衰弱者的致命细菌耳念珠菌（Candidaauris），正在全球各地悄悄的扩散。包括委内瑞拉、西班牙、英国、印度、巴基斯坦、南非和美国在内的多个国家都曾出现。病毒防治板块爆发，联环药业、四环生物、奥瑞德、瑞普生物、福安药业、鲁抗医药、海王生物等涨停。

交易上，受利好影响资金抢筹家电、汽车板块，超级细菌引爆病毒防治板块，消息驱动板块轮动频繁，灵活转换。仅供参考！

(信息来源：安信营销服务中心)

◆【传媒-焦娟】开元股份深度：多赛道布局持续发力职业教育

剥离传统制造业务，转型纯正教育标的。公司于2017年年初收购恒企教育与中大英才，新增教育培训业务板块。2018年前三季度实现营业收入及归母净利润9.81亿元、1.02亿元，分别同比增长67.8%、-6.6%，教育业务收入稳健增长，利润略有下降主要系公司进行传统业务剥离、IT培训业务亏损以及新增股权激励费用。

职业教育长期受益于政策利好，市场空间广阔。

恒企教育：线下会计培训领军企业，扩赛道多品牌并行。

中大英才：在线职业教育学习平台，依托用户与流量优势，与恒企线上线下融合。

投资建议：公司已成功剥离传统制造业务，转型为纯正职业教育标的，恒企教育立足会计培训领域，多赛道布局产品线，带动培训人次及课单价齐升，同时看好其与中大英才的线下线上协同效应，后续发展动力足。预计公司2019-2020年净利润分别为1.62亿元、1.98亿元，对应EPS分别为0.47元、0.57元，对应PE24、20倍。我们给予2019年30X估值，对应6个月目标价14.10元，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

风险提示：职业教育政策变化、恒企教育线下网点扩张不及预期、线上线下招生不及预期、旗下各教育标的管理与整合的风险。

◆【计算机-胡又文】千方科技：业绩符合预期，继续推进“一体两翼”战略

公司发布2018年年报，实现营业收入72.51亿元，同比增长35.35%；归母净利润7.62亿元，同比增长63.80%。

业绩符合预期，并购宇视安防业务实现良好的战略协同。2018年，安防实现营业收入36.96亿元，同比增长53.90%，与宇视的战略协同良好。

智慧交通业务发展态势良好。2018年公司智慧交通业务实现收入34.93亿元，同比增长19.40%。

V2X与智慧车联业务持续推进落地。公司紧跟智能网联汽车发展趋势，全方位布局也取得阶段性成果。

参股公司鸿泉物联申报科创板。

投资建议：通过收购全球领先的视频监控厂商宇视科技，公司进军安防产业。智慧交通与智慧安防业务两翼齐飞，带动公司更上层楼。我们看好公司未来在安防、交通领域的发展前景。预计2019-2020年EPS分别为0.66、0.82元，维持买入-A评级，6个月目标价26元。

风险提示：收购公司无法完成业绩对赌；行业竞争加剧。

◆【机械-李哲】天通股份：战略聚焦快速成长，现金流大幅好转

事件：4月9日公司发布2018年报，实现收入26.10元，同比增长19.77%；实现归母净利润2.84亿元，同比增长80.76%。公司同时发布2018年利润分配预案，拟每10股派发现金红利0.50元（含税）。

战略聚焦“材料+设备”，协同效应良好快速成长。研发投入强度继续提升，现金流显著好转。孵化多年，显示设备、光伏设备有望迎来收获期。

投资建议：预计2019年-2021年公司收入增速分别为51.5%、24.3%和25.7%，净利润增速分别为30.8%、26.1%、26.6%，对应EPS分别为0.37元、0.47元和0.59元。公司材料与设备业务协同发展，战略方向清晰，新业务逐步培育成熟，预计未来将持续保持较快增长。维持买入-A评级，6个月目标价11.10元，相当于2019年30倍动态市盈率。

风险提示：新业务进展不顺，行业需求下降。

◆【化工-张汪强】鲁西化工：18年报符合预期，项目投产增强一体化优势

事件：公司发布2018年报，全年实现营收212.85亿元，同比+35.04%；归母净利润30.67亿元，同比+57.29%。发布2019年一季报，2019Q1实现营收49.69亿元，同比+1.54%；归母净利润3.62亿元，同比-55.73%。

项目顺利投产，产销量增加，2018年业绩同比增长。2019Q1由于产品价格下滑影响单季度利润，全年产量将继续增长。立足智慧化工园区建设，自有园区价值有望被重估。

投资建议：预计19-21年净利润分别为22、25、30亿元，对应PE分别为11.5、10.1、8.5。维持买入-A评级，6个月目标价20元。

风险提示：产品价格波动、下游需求不及预期等。

◆【农业-李佳丰】佩蒂股份：销量高增长，国内业务有望稳步开展

事件：4月9日，公司公布2018年年报：2018年实现营业收入8.69亿元，同比增长37.55%；归母净利润1.4亿元，同比增长31.42%，对应EPS为1.16元/股。拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增2股。公司公布2019Q1业绩预告：预计归母净利润500-800万元，同比下降73.3%~83.31%。公司公布2019年非公开发行A股股票预案。

销量高速增长，肉质零食收入显著改善。国内逐渐铺开，主粮业务有望稳步开展。股权激励计划绑定核心员工。

投资建议：我们预计公司2019-2021年实现归属于母公司净利润1.61亿元、2.196亿元、2.9亿元；对应2019-2020年EPS分别为1.32元、1.8元、2.38元，我们给予“增持-A”评级，6个月目标价52元。

风险提示：原材料价格波动风险，下游核心客户采购量下滑，产能扩张不达预期，汇率波动风险。

◆【医药-马帅】迈瑞医疗：Q1业绩符合预期，经营效率进一步提升

事件：公司19年一季度业绩预告所实现归母净利润区间为9.4-10.3亿元，同比增长17%-27%。迈瑞19年Q1业绩预告显示：19年Q1预计实现营业收入37.2-40.5亿元，YOY 15%-25%，归母净利润9.4- 0.3亿元，YOY 17%-27%。若均按中值计算，则营收同比增速为20%，归母净利润同比增速为22%，符合市场预期。同时，据18年度业绩快报，公司18年实现营收137.5亿元，YOY 23.1%，归母净利润37.2亿元，YOY 43.7%，每股收益3.34元，YOY 40.9%，业绩增长靓丽。

利润端增长略快于收入端得益于毛利率提高和费用控制。各大业务线技术领先，发力高端产品开拓市场份额。国际业务增长稳健，同比增速约15%。

投资建议：我们预计公司2018年-2020年的收入增速分别为23.1%、21.3%、20.4%，净利润增速分别为43.6%、20.9%、19.4%，成长性突出，同时考虑到公司良好的现金流和ROE水平，维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为151.45元，相当于2019年40倍动态市盈率。

风险提示：高端产品推广不及预期；国际业务受到贸易政策影响。

◆【轻工-周文波】欧派家居：多品类多渠道稳步推进，积极对抗行业下行周期

欧派家居18年报：公司18年实现收入115.1亿元，同比增长18.5%，归母净利润15.7亿元，同比增长20.9%，扣非后增长25.3%；单四季度实现收入33.1亿元，同比增长18%，归母净利润3.7亿元，同比增长4.5%，扣非后增长17.7%。19年预计营收同比增长15%，净利润同比增长20%。

收入增速小幅回暖：公司单四季度收入增长18%，增速环比上升7.3pct，有所回暖，18年下半年公司加大促销及扶持经销商力度带动收入回暖。

竞争优势强，龙头地位稳固：欧派是橱柜行业龙头企业，在多年的积淀中已经形成良好的品牌知名度与美誉度，在规模优势、组织管理、产品力、渠道力等方面形成较好竞争优势。

风险提示：系统性风险

◆【地产-黄守宏】金地集团：销售韧性凸显、拿地额/销售额46.16%

事件：4月3日晚，公司公告，3月公司实现签约面积82.4万平米，同比上升3.80%；实现签约金额162.6亿元，同比上升21.26%。1-3月公司累计实现签约面积161.6万平米，同比上升6.04%；累计签约金额338.1亿元，同比上升29.52%。

3月销售稳步增长，未来2月推盘力度加大：3月公司实现签约面积82.4万方，环比上升150.46%，同比上升3.80%（较2月收缩23.29pct）；实现签约金额162.6亿元，环比上升134.63%，同比上升21.26%（较2月收缩29.74pct）；单月销售均价19733.01元/平米，较上月均价收缩1330.82元/平米，收缩幅度6.32%。

拿地额/销售额46.16%，累计拿地均价/累计销售均价42.02%：公司3月所获取项目为以粤港澳大湾区、长三角等为主，补货的区位优势较突出。

投资建议：公司经营拥有区域布局优势、低融资成本等优势。我们预计公司2018-2020年EPS为1.76、2.07和2.38，对应当前股价PE估值为7.1X、6.1X、5.3X，调高评级至“买入-A”评级，6个月目标价18.5元。

风险提示：房地产市场不及预期、政策调控因素、公司经营不达预期

◆【交运-明兴】申通快递年报点评：自营率提升显著，成本效率优化成果将逐步显现

事件：申通快递公告2018年业绩。2018年度公司实现营业收入170亿元，同比增长34.41%；实现归属上市公司股东净利润为20.5亿元，同比增长37.73%；实现扣非后归母净利润17.2亿元，同比增长24.12%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税）。

业务量恢复超行业增长，单件收入降幅扩大。自营率提升，逐步实现降本增效。第四季度业绩增速略有回落。

投资建议：申通快递通过自营率提升，优化网络，未来业务量及网络经营效率将出现持续改善；阿里入股，未来或将通过信息技术的发展实现业务降本增效；预计2019-2021年公司实现EPS为1.4/1.66/1.98元/股，对应现股价PE为18.6/15.7/13倍，给予公司“买入-A”评级。

风险提示：快递业务量增长不及预期；行业大规模价格战。

04

月

11

日

周

四

1) 总理：欢迎包括欧洲企业在内的各国企业抓住机遇，来华投资兴业[万得资讯]

2) 国务院修改部分行政法规 推进政务服务“一网通办”[中国证券报]

3) 商务部对原产于新加坡等国进口甲硫氨酸进行反倾销立案调查[证券时报]

4) 工信部：前2月建材工业规上企业利润总额增长3.2%[中国证券报]

5) 工信部召开2019年全国中小企业工作电视电话会议[第一财经日报]

6) 国资委党委委员陈超英调研中国黄金和矿冶集团[金融界]

7) 民航局和财政部：支线机型由7种扩大到13种[证券时报]

8) 国家能源局就推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案征求意见[万得资讯]

9) 国家能源局：先行确定一批2019年度可开工建设的平价上网风电、光伏发电项目[证券时报]

10) 国家能源局：今年加大力度推进需补贴风电、光伏发电项目竞争配置[第一财经日报]

11) 税务总局杜志农：四个到位确保5月1日降低社保费率政策落实[万得资讯]

12) 国家核安全局批准福清核电厂5、6号机组调试大纲[金融界]

13) 国台办：支持台资企业在大陆上市[万得资讯]

14) 国台办：已有逾30家台企在大陆A股上市融资[中国证券报]

15) 4月份国产网络游戏审批发布 新增40个获批游戏[第一财经日报]

16) 上海：深化先行先试 争取推荐第四批金融项目[金融界]

17) 江苏通报昆山汉鼎爆燃事故原因 将全面摸排同类型风险隐患[证券时报]

18) 河北：2019年压减退出钢铁产能1400万吨 水泥产能100万吨[中国证券报]

19) 合肥市发文打击炒房 严禁哄抬房价、捂盘惜售等行为[第一财经日报]

20) 周三美股小幅收高，截至收盘，道指涨0.03%报26157.16点，标普500涨0.35%报2888.21点，纳指涨0.69%报7964.24点[金融界]

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（信息来源：安信研究）

申购：智莱科技

中签缴款：无

上市：无

2019年4月11日有1只新股公开发行

深圳证券交易所

【300771智莱科技】

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