12月4日，镭射财经获悉，金融壹账通发布招股书，确定将在纽交所上市，上市代码为“OCFT．”，每股定价区间为12-14美元。按此计算，金融壹账通计划募资最高额为5.04亿美元，最低额为4.32亿美元。

以每ADS等于3股普通股来计算，金融壹账通此次定价等于每普通股4-4.67美元，与A轮融资时每股7.5美元相比，折价约60%。

据了解，金融壹账通成立于2015年12月，是中国平安旗下面向金融机构的商业科技云服务平台。

一旦金融壹账通在美成功上市，就将成为中国平安旗下第二家顺利上市的科技类企业，也将是我国第一家赴美上市的商业科技云服务平台。

01 发行价保守，可留有余地

对于发行价相对保守这一问题，镭射财经认为，金融壹账通目前尚处于亏损，若发行价过高，极可能导致股价承压。

而对于部分尚未盈利的新经济公司来说，破发问题尤为常见。

自2018年4月，港交所施行《新兴及创新产业公司上市制度》以来，包括美团点评、平安好医生在内的13家新经济公司赴港上市。同时，有20家新经济公司选择在美上市。

然而，公开资料显示，在33家去年上市的新经济公司中，超过90%出现股价破发现象，甚至半数公司在上市当天就出现股价跌破发行价。

以平安好医生为例，作为第一家中国平安分拆上市的公司，平安好医生2018年5月在香港上市后，股价自54.8元（单位：港元）的发行价呈下滑态势，在2019年1月股价跌到23.6元，与发行价相比腰斩过半。

而自2019年8月开始，平安好医生股价自28.55元开始逆袭之路，一路上涨至10月的64.65元。截止12月4日，平安好医生股价为52.05元，流通市值达到556亿元。

“破发的参照系只是IPO时的发行价，只是投资者根据市场冷暖、估值高低调整预期的一种自然反应。”港交所行政总裁李小加表示。

李小加也承认，成立不久的新经济公司需要一些时间来向市场证明其真实的内在价值。

02 或处于高速增长的前夜

招股书显示，金融壹账通尚处于亏损状态，但这或许是高速增长与利润提升的前奏。

从2017年到2018年，金融壹账通净亏损分别为6.07亿元与11.90亿元。截止2019年前三季度，金融壹账通净亏损为10.49亿元。

对于亏损这一问题，平安集团联席CEO陈心颖曾回应称：平安科技业务的孵化和成长分为四个阶段，从建平台、引流量，到产生收入，最终产生利润。而目前集团对于金融壹账通的定位还在第二到第三个阶段之间。

这一点，与招股书的说法一致。

招股书显示，金融壹账通的发展将遵循平台孵化期—平台获客期—高速增长期—利润增长期这四个阶段，目前金融壹账通尚处于平台获客期，正准备迈入高速增长期。

毕竟，“金融壹账通50%的成本是放在新产品上，如果不做新产品的话马上可以盈利。”陈心颖表示，但金融壹账通还会持续进行创新产品的开发和投入。

招股书也提到，公司仍处于发展初期，已经发生并且将继续产生大量费用来开发我们的解决方案并使之商业化，以及促进公司的业务。

招股书提到，受到业务扩张的影响，2019年前9个月运营亏损绝对额比2018年同期同比扩大94.5%。

对于任何公司来说，常态化亏损是利坏，暂时性亏损是利好，后者只是达到规模收益的必经之路。

从业务模式来看，金融壹账通走的是一条金融科技之路，通过为银行、保险、投资等金融机构提供"科技+业务"的解决方案，包括从营销获客、风险管理和客户服务，在人工智能、大数据和区块链方面打造核心竞争力。

从营收来看，金融壹账通选择的金融科技道路还远远没有达到天花板。2017年，金融壹账通营收为0.8亿美元，2018年增加到2亿美元，2019年前三季度营收超过去年全年，达到2.1亿美元。

截至2019年9月30日，金融壹账通服务客户已涵盖我国所有主流银行（包括6家国有银行和12家股份制银行）、99%的城商行和46%的保险公司。

金融壹账通能否转亏为盈，一定程度上取决于能否走出中国平安的业务生态，通过与合作伙伴一道做大蛋糕，共享金融科技转型的成果。

从2017年到2019年前三季度，金融壹账通来自平安集团和陆金所及其附属企业的业务占总收入的比重分别为：70.6%、64.7%和55.5%，占比一路下降；来自非平安的外部第三方业务占比分为29.4%、35.3%和44.5%，占比一路上升。

而在中国，金融科技的市场规模还处于迅速增长中。

IDC Financial Insights预测，到2020年，中国金融机构整体信息技术支出规模将超过215亿美元。IT服务类支出将占到整体支出的30%左右，这其中大部分将用于建立数字平台与实现数字化转型。

央行在今年9月发布的中，更是提出“培育一批具有国际知名度和影响力的金融科技市场主体”，“实现金融与科技深度融合、协调发展......使我国金融科技发展居于国际领先水平。

这一点，也为金融壹账通在金融科技领域的发展，指明了方向。

来源：镭射财经

作者：黄老邪

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