特斯拉没有选择的核心电池企业！

世界上有两种手机，苹果和其他手机，未来电动汽车也只有两种：特斯拉和其他汽车！谁能切入特斯拉产业链，未来的营收和利润都会上升一个台阶。

昨日文中挖掘特斯拉产业链的A股公司，绕不开一个问题，作为汽车主要核心部件的电池，为什么特斯拉没有选择目前市场份额占到46%的宁德时代，特斯拉曾多次与各大厂商谈判，松下之前是独家供应商无可厚非，但在上海超级工厂建立后并没有选择国内企业，而是继续和松下深度绑定，第二供应商选择了LG化学！不得不值得我们思量

我们在挖掘特斯拉产业链时候，不单单是看些财务报表，也要看公司的商业逻辑和未来发展空间，与宝马、北汽、客车集团绑定的独角兽的宁德时代难道让特斯拉感到“害怕”？

先从宁德时代的三季报看，营收和利润当之无愧电池龙头公司。在中国新能源汽车连续三个月下跌的情况下，其营收仍然保持大幅增长，但是归母净利润为13.6亿元，同比下降 7.2%，营收为利润根基，利润下降并不是笔者担忧点，而是毛利率从前几年的三四成，下降到29%左右。

一家独大 到群雄混战

宁德时代市场占有率保持在50%以上，从企业经营逻辑上看，保持毛利率高水平或者“保持极低水平”两种极端方式来保持自己的领先优势，高毛利能保护高利润，低毛利保护竞争者无法进入市场，但从宁德的高市占率和不断降低的毛利看，企业正在经历“群雄混战”并没有“领土优势”，前几年因为特殊政策保护，国外电池厂商无法进入补贴目录，导致宁德一举拿下几乎所有大厂商订单，但在政策放宽后，汽车厂商都会选择第二、第三电池供应商导致宁德的竞争压力加大！

二、研发优势还需要验证

上图商业逻辑角度看，宁德时代最突出的优势在于“研发”，但从笔者掌握的数据来看，其研发产品和LG、松下还有一定差距！

在能量密度上，松下的21700电池单体密度可达340wh/kg，宁德时代目前为300wh/kg。在成本上，松下电池成本为111美元/kWh，LG化学的成本为148美元/kWh，三星SDI和宁德时代的成本均超过150美元/kWh，经济性上明显处于劣势。

笔者前几周分享北方华创曾说道，科学技术是第一生产力，推动行业发展的本源是创新力，创新力的正面表达是技术实力。宁德时代脱胎于“苹果”供应链，短短几年拽下比亚迪电池，也证明了技术实力，但特斯拉没有选择宁德时代，表面原因是技术代差，更深的原因是面对中国市场，面对慢慢渗透到整车制造的宁德，特斯拉有点“害怕”！

目前位居A股新能源汽车市值第二，但能否走出来，变数仍然较大，相信未来3~5年“混战”格局不会变化。

但凡是关注特斯拉的，也要关注宁德，作为国内稀缺电池厂商，不能切入特斯拉，占据另一半市场，未尝不是好赛道，重研发、高杠杆、政策支持驱动下，行业高增长态势可以让电池企业们还有一段好日！

对于竞争型企业，我们更加关注企业估值状态，到底是高估还是低估了？上图为笔者核心估值表，欢迎在欧奈尔战队中交流。

1、本文任何信息内容，仅供参考，只您投资决策时起到辅助作用。涉及到的个股，只是对市场走势的一种描述，不是推荐。

2、点掌资本不对您投资获利或投资损失承担责任，所有投资决策及其后果均由您自行负责。

3、股市有风险，入市需谨慎。

相关文章