11月14日，騰訊如期發佈了3季度報表，營收爲806億元，同比增長24%，環比增加9%；淨利潤爲233.3億元，同比增長30%，環比增長31%。

如果光看數字，你會覺得這報表已經非常不錯了，和阿里比起來也不遑多讓，繼續在保持增長嘛，但其實要我說，發佈了這份報表後，可能馬化騰睡不着覺。

一、增速再次放緩，已經連續3個季度在50%以下了

大家會奇怪，不是同比增長24%麼？但其實告訴你，一家優勢的互聯網公司，同比增長要有50%纔算優秀，看阿里的不是同比增長54%麼？但騰訊從今年一季度以來，就跌破了50%，現在變成了24%了

這隻說明一個問題，騰訊的天花板似乎快要到了，如果打不破天花板，騰訊的未來就看得見，這是一個互聯網公司最可怕的地方。

二、用戶見頂，增長乏力

大家看到騰訊公佈了旗下QQ/微信的用戶數，其中QQ月活躍8.03億，同比下降4.8%。微信月活躍10.82億，同比增長10.5%。從這個數字大家可以看出，QQ的用戶正在下滑，但微信已見頂，一年多才增長10%，這不是一個高速增長的互聯網產品應表現出來的增速。

而騰訊的根基就在QQ和微信，一切流量生意的基礎也在QQ和微信，一旦QQ下滑，微信不再增長，想都可以想得到後果。

三、增值業務下滑，遊戲收入下滑，其他業務卻不足以撐起大場面

3季度，騰訊增值業務收入440.49億，佔比約爲54.7%。如果大家關注過騰訊的增值業務，就會明白，這是騰訊最重要的收入來源，在2015年時候佔比達到78%。但從2015年開始這個佔比就一路向下，現在雖然還增速5%，但已經降至了54.7%，當然你也換一種思路可以理解這是結構更均衡。

但重要的是這部分收入增速下滑了，其他的業務沒有跟上來，比如網絡廣告，比如其他業務增速比不上增值業務的減速，這就麻煩了。

在增值業務之中，手遊同比增長了7%，電腦遊戲同比下降了15%，總體來看還是下降了4%，可見最重要的遊戲也受到了影響。

當然這次也有亮點，那就是騰訊雲，這一個季度騰訊雲收入同比增長逾一倍，今年3個季度超過了60億人民幣。但相比起阿里雲3季度收入56.67億來說，還是稍顯不足。

當然相比起外界之前的預估利潤183.9億，騰訊直接用利潤233.3億懟了回去，但即便如此，這份報表還是暴露出了騰訊目前的問題。

今年是騰訊創辦的20週年，這20年，騰訊的成長速度有目共睹，也曾經成爲亞洲市值最高的公司，只希望接下來的時間裏，騰訊能找到新的發動機，再創輝煌！