熔斷後又遭遇“黑色三分鐘” 泰晶轉債一日大跌近5成

原標題：“熔斷”後又遭遇“黑色三分鐘” 泰晶轉債一日大跌近五成

來源：每日經濟新聞

記者陳晴鄢銀嬋

面值僅100元的債券，卻一度被爆炒到每張四百多元，直至5月6日收盤，仍然高達364.94元/張。今日（5月7日），“妖債”泰晶轉債終於迎來當頭一棒：開盤即暴跌30%至255.46元/張，被臨時停牌；至14時57分起恢復交易再遭遇“黑色三分鐘”，收盤報190.92元，全天大跌47.68%。

此前走勢瘋狂的泰晶轉債爲何突然遭遇滑鐵盧？這與5月6日泰晶科技（603738，SH）宣佈提前贖回有關。就此，《每日經濟新聞》記者於今日致電泰晶科技董祕單小榮。他回應稱，公司此前已經就泰晶轉債的價格波動提示了風險。但因爲疫情等因素，公司此前未能提前贖回。直到近日條件具備後，出於維護市場理性發展的考慮，決定提前贖回。

今日暴跌之後，業內對於泰晶轉債的後續走勢仍然不樂觀。一位投行人士向記者表示，泰晶轉債價格後續還會進一步下跌，直至與可轉債的靜態價值相當，才能止跌。

今日（5月7日），泰晶科技以24.88元/股報收。以此計算，泰晶轉債轉股價值不到140元/張，與其收盤價格190.92元/張相差甚遠。

臨停後又遭遇黑色三分鐘

資料顯示，泰晶科技主營業務爲晶體諧振器、晶體振盪器等頻控器件的研發及產銷。經證監會覈准，泰晶科技於2017年12月15日公開發行了215萬張可轉換公司債券，每張面值100元，發行總額2.15億元。

2020年3月中旬以來，泰晶轉債被連續爆炒，價格一度突破400元/張。記者注意到，3月底以來的多個交易日，泰晶轉債單日成交額超過10億元，甚至4月8日單日成交額超過20億元。

直至5月6日收盤，泰晶轉債仍報收於364.94元/張。而若以泰晶科技當日收盤價24.12元/股來計算，其轉股價值不到140元/張。泰晶轉債價格高於其轉股價值一倍多。

5月7日，泰晶轉債走勢急轉直下，開盤即暴跌30%。而鑑於泰晶轉債上午交易出現異常波動，上交所決定，自9時30分開始暫停泰晶轉債交易，自14時57分起恢復交易。

開盤“熔斷”並未阻擋泰晶轉債的跌勢。14時57分起恢復交易後，泰晶轉債再遭遇“黑色三分鐘”，至收盤報190.92元/張，全天累計大跌47.68%。

“（大跌）主要觸發因素是，上市公司要提前贖回目前發行在外的泰晶轉債，使得後續爆炒的可能性不存在了。”就泰晶轉債大跌，一位投行人士接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示。

消息面上，5月6日晚間，泰晶科技發佈公告表示，公司股票在3月30日至5月6日期間，連續三十個交易日中至少有十五個交易日收盤價格不低於泰晶轉債當期轉股價格的130%（即23.27元/股），已觸發泰晶轉債的贖回條款。公司於5月6日審議通過了《關於提前贖回“泰晶轉債”的議案》，同意公司對已發行的泰晶轉債行使提前贖回權，提前贖回全部“贖回登記日”登記在冊的泰晶轉債。

上述投行人士分析，無論是等待上市公司提前贖回，還是選擇直接轉股，高位接盤投資者都將面臨鉅額虧損。因此今日開盤出現投資者集中賣出的情況，相互踩踏導致泰晶轉債價格暴跌。

公司回應：疫情等因素耽誤贖回

針對泰晶轉債的炒作早有端倪，而泰晶科技也曾關注到這一現象。記者注意到，公司於3月19日晚曾經公告提示稱，3月19日，泰晶轉債價格收於364.69元/張，高於面值264.69%。而3月19日公司股票收盤價爲28.10元/股，“泰晶轉債”轉股價爲17.90元/股，公司股價較“泰晶轉債”轉股價溢價56.98%。“泰晶轉債”價格較面值溢價遠高於公司股價較“泰晶轉債”轉股價溢價。

不過，也是在3月份，泰晶科技曾兩次公告稱，不提前贖回泰晶轉債。其中3月27日晚間，泰晶科技公告稱，泰晶轉債已觸發贖回條款，但公司董事會鑑於當時市場情況和公司實際情況決定，不行使泰晶轉債的提前贖回權利，不提前贖回泰晶轉債。

爲何泰晶科技當時放棄提前贖回權利，而是直至5月份才宣佈提前贖回泰晶轉債？“之前二、三月份疫情嚴重，我們沒有辦法去應對。”單小榮表示，因爲新冠肺炎疫情，公司不具備財務條件等進行提前贖回。直至近期，隨着公司復工復產，各項工作恢復正常，公司方面調配了足夠資金，才作好了相應準備。

對於宣佈提前贖回泰晶轉債的時機，單小榮還提到了公司可轉債餘額方面的因素。公告信息顯示，截至3月31日，泰晶轉債尚未轉股的可轉債金額僅爲3157萬元，佔可轉債發行總量的14.69%。而可轉債未轉股餘額不足3000萬元時，也將觸及“泰晶轉債”贖回條款。

“從4月15日以後就沒有轉股了，降不到3000萬（元）以下。”單小榮表示，經過反覆提示後，（泰晶轉債餘額）沒有下降跡象，公司決定提前贖回。

通常情況下，發行人公告提前贖回決定後，投資者可以有三種操作：賣出、轉股和等待被“強贖”。如果選擇轉股，想要取得相對高的回報，需要正股股價“給力”。5月7日，泰晶科技股價以24.88元/股報收，泰晶轉債轉股價格爲17.9元/股。若以24.88元/股的正股股價來計劃，泰晶轉債轉股價值不到140元，與5月7日泰晶轉債收盤價190.92元相差仍然較大。

根據泰晶科技5月6日公告，贖回登記日收市後，未實施轉股的泰晶轉債將全部凍結，停止交易和轉股，被強制贖回。贖回完成後，泰晶轉債將在上交所摘牌。

T+0交易機制助推可轉債炒作

事實上，針對以泰晶轉債爲代表的可轉債的爆炒不是特例。今年3月4日至3月9日，再升轉債連續大漲，累計漲幅高達174.63%，至3月9日收盤，該轉債價格已經飆升至401.26元/張。3月9日當晚，再升科技（603601，SH）宣佈，同意公司行使再升轉債的提前贖回權，對“贖回登記日”登記在冊的再升轉債全部贖回。與泰晶轉債5月7日的走勢類似，3月10日一開盤，再升轉債下跌30%觸發緊急停牌，當日下午收盤前三分鐘才重新交易，最後三分鐘再次快速下跌，收盤時下跌達53%。