​利文斯顿每周市场观点

虽然场外的弹药源源不断，基金现在这种有跌就买其实也不是好事，这会让市场逐步低估风险的定价，导致估值不断攀升，最后一旦见顶就可能暴跌，即使不是见顶，而是震荡上行，期间大波动也不会少，比如过去两年美股短期波动20%的事情一点也不少，在美股就有个策略就是每次VIX期权特别便宜的时候就去赌VIX上涨，之后在期权特别便宜的时候去赌看跌期权的策略估计在A股也能行得通。实际上开个玩笑说，巴菲特说潮水退了才知道谁在裸泳，但是过去10年美股最大的问题就是潮水一直不退，那么巴菲特就只能一直拿着超额的现金看戏，结果反而是裸泳的人最帅气，游着游着就把衣服穿上了。

当下简单来说就是你的对手比你有钱，也看得比你长，无视短期业绩波动就是买，这时候如果你还想靠短期业绩波动来赚超额收益几乎不可能了，比如万华19年业绩下滑，股价却新高，你看短期业绩怎么玩得过？你要致胜，那么只能要么看得比对手更长，对波动容忍度比对手更高，要么在对手太一致的时候做出与众不同的选择（比如波动率特别低的时候看跌，或者3月大家恐慌的时候满仓）

另外就是我们要持续关注以上3个条件，其中除了3长期看不太会改变以外，1、2都得持续密切关注，流动性，美股，汇率未来跟A股都会直接相关。

总结，中期看风格继续，长期方向比估值重要，一季报出完还是有一些行业低估值高增长行业前景好并且关注度不断提升的，短期依然要谨慎（波动率预期已经比较低，要当心短期出现大波动），毕竟不少板块虽然长期好，但是短期估值确实高，一有风吹草动就会大波动，还是用震荡市的态度看待，追高需谨慎，回调不要怕，尽量低吸长期赛道好的公司而少参与短线博弈。