據彭博報道，摩根士丹利表示，疫情引發的危機很可能會結束長達30年的通貨緊縮勢頭，並預示着通貨膨脹壓力的加劇可能會超過央行的政策目標。

　　「十年來第一次，我們終於實現了貨幣和財政寬鬆的協調，這是我們認爲擺脫低增長，低通脹循環所必不可少的政策動力，」摩根士丹利首席經濟學家謝坦·艾哈（Chetan Ahya）在一份研究報告中寫道，「寬鬆的規模在和平時期也是空前的。」

　　到目前爲止，主要的中央銀行已經降低利率，增加了債券購買，而各國政府已經投入了超過8萬億美元的刺激資金，以緩解旨在阻止病毒傳播的封閉措施所帶來的打擊。Ahya說，這加上解決日益嚴重的財富不平等的可能措施，將開始加劇通貨膨脹。

　　政府遏制該病毒的努力加劇了貧富差距。Ahya說，要解決這個問題，政策制定者將必須採取行動，最終重組過去數十年來持續壓制通貨膨脹的力量：貿易規則，技術和跨國企業巨頭（trade rules, technology and the world’s corporate titans）。

　　他說：「干擾這三股力量的行動，還意味着將破壞過去30年的結構性通貨緊縮。」

　　摩根士丹利的觀點與市場逐漸形成共識有些衝突：即將來臨的全球衰退將加劇通貨緊縮趨勢，甚至可能將某些經濟體推入日本自1990年代以來的通縮陷阱。從石油、銅到酒店、服裝，由於封鎖抑制了需求，價格下跌了。

　　Ahya說，明顯的貧富差距以及寬鬆的貨幣和擴張的財政政策，使美國在此週期中最有可能面臨更高的通貨膨脹風險。

　　他說：「我們看到通貨膨脹將從2022年開始出現，並將在此週期內超過央行的政策目標。」 他表示:「通脹的驅動因素已經形成一致，而驅動通脹的力量正在切換。近期的通貨緊縮將很快讓位於通貨再膨脹（reflation），然後是通脹。」

　　通脹無牛市？

　　19世紀70年代，美國進入「滯脹」時期，1970年美國的通貨膨脹率高達5.9%，而經濟增速下滑到了0.2%。1973年石油危機加劇了美國的通脹水平。此後十年，通脹水平持續走到。

　　而在滯脹時期，美國股市持續了十多年的漫漫熊市，道瓊斯指數16年未創新高：

相關文章