摘要：對美聯儲而言，這場發債狂潮恰恰是兩個月前宣佈7，500億美元公司債購買計劃，以支撐受新冠疫情打擊的企業時所期待的反應。一切始於3月中，兩家美國巨頭埃克森美孚和Verizon Communications Inc．不顧新冠疫情造成的金融動盪，匆忙勇闖債市，一天合計發行了120億美元債券。

一切始於3月中，兩家美國巨頭埃克森美孚和Verizon Communications Inc．不顧新冠疫情造成的金融動盪，匆忙勇闖債市，一天合計發行了120億美元債券。受到美聯儲前所未有的政策鼓舞，其他公司很快跟了上來，不久之後，新債以前所未有的速度湧入美國債市。

這場狂歡在週四樹立起一座驚人的里程碑：今年前149天發行了價值1萬億美元的投資級公司債。在債券市場相當典型的一年2019年，直到11月才達到這個數字。

對美聯儲而言，這場發債狂潮恰恰是兩個月前宣佈7，500億美元公司債購買計劃，以支撐受新冠疫情打擊的企業時所期待的反應。美聯儲甚至還沒買過任何一支債券，只是兩週前開始通過交易所交易基金（ETF）買進一些公司債。但從決策者表明意圖的那一刻起，閘門就打開了，當月早些時候萎靡不振的新債發行再度活躍，幾乎所有資產類別都大幅反彈。

對公司而言，現金是幫助很多公司渡過疫情的至關重要的生命線。恰好是因出行低迷而遭受重創的酒店連鎖集團萬豪國際週四發行的債券，使總規模突破了1萬億美元大關。5月破產企業數量超過大蕭條以來任何時候，恰恰說明能進入債市對企業而言多麼重要。

但這些新債也將帶來一系列新的風險。新冠危機前美國公司已經債臺高築，如果很多企業增加負債卻還是挺不過疫情衝擊，美聯儲就是在冒加深痛苦的風險。美聯儲還必須在未來數月甚或數年內決定何時及如何撤出支持，同時避免發債企業陷入困境。

“隨着現金流下降，槓桿率正不斷上升。這可能對信貸質量和評級構成壓力，取決於經濟如何復甦。”T． Rowe Price高評級債券投資組合經理Steven Boothe稱。“如果陡峭又漫長，就得小心了。”

這波發債狂潮可能即將結束--至少目前如此。多數策略師預計，下半年企業發債速度將會放緩，尤其是若經濟迅速反彈的情況下。