本報記者 呂東

今年以來，上市銀行板塊大面積破淨態勢依舊，市淨率更是創下歷史新低。對於銀行估值低水平徘徊，某券商銀行業分析師在接受《證券日報》記者採訪時指出，雖然目前銀行股的估值水平處於較低水平，可能存在市場對於其後續業績變化的擔憂。但上市銀行2019年報和今年一季報業績的普遍穩定增長，仍會對銀行估值穩定起到正面作用。本週三，銀行板塊一度放量上攻，當天漲幅達到1.2%。

圖表來源：同花順軟件

根據iFinD數據統計，截至本週三收盤，銀行板塊市淨率（整體法）爲0.61倍，這也是歷年來的新低，而就在今年年初，銀行板塊市淨率尚爲0.68倍。目前36家A股上市銀行中，有32家銀行處於破淨狀態，佔比已接近九成。

在申萬28個子行業中，銀行板塊近一月換手率（整體法）僅爲0.1%，排名最後一名，排名第一的電子板塊換手率高達2.20%。銀行板塊年初至今的累計漲跌幅爲11.25%，這一數值位列各行業板塊的倒數第三，僅次於採掘行業和非銀金融，排名第一的醫藥生物的漲幅高達31.48%。

圖表來源：同花順軟件

上述券商分析人士指出，銀行股估值的持續低迷主要受兩個方面影響。首先在疫情衝擊下，經濟增速放緩，市場可能使對銀行資產質量和盈利情況存在擔憂。

儘管銀行估值始終低位徘徊，但從各家上市銀行披露的2020年一季報看，面對突發疫情，各家銀行一季度經營情況總體穩定，上市銀行的總利潤仍取得了5.5%的正增長，16家A股上市銀行淨利潤增幅逾10%。其中，六大國有銀行淨利潤全部實現同比增長，2020年前三個月，六大國有銀行合計實現淨利潤達3283.28億元，佔所有上市銀行淨利潤的近七成。

與此同時，大部分上市銀行的資產質量保持穩定向好，超七成銀行的不良貸款率與年初相比出現下降或持平。其中，有4家銀行的不良貸款率均低於1%。

東方金誠金融業務部分析師劉紹芳在接受《證券日報》記者採訪時表示，A股上市銀行業績增長主要驅動因素包括：生息資產增速提升、非利息收入快速增長以及資產質量穩中向好等。總體來看，疫情對上市銀行經營業績影響有限。隨着疫情影響後續逐步顯現，預計上市銀行資產質量可能出現一定下滑，但充足的撥備有利於緩解疫情帶來的影響。“預計二季度上市銀行經營業績將有所好轉，雖然銀行資產質量面臨一定壓力，但隨着本季度企業產能恢復，總體下行空間有限。”

同時，得益於上市銀行內源資本補充能力提升以及外源資本補充渠道擴充，上市銀行資本充足性良好，整體經營穩健。上市銀行資本充足水平穩中上升，資本充足率整體保持充裕水平。

2020年一季度上市銀行資本充足率與2019年年末持平，其中得益於疫情期間二級資本債發行速度提升，農商行資本充足率較2019年末提升0.44個百分點，疫情對上市銀行資本充足性影響較小。

上市銀行可用發行優先股和無固定期限資本債券補充一級資本。自2019年1月份中國銀行發行第一單永續債以來，永續債成爲商業銀行補充其他一級資本的最重要管道之一。2019年商業銀行發行永續債規模爲5696億元，其中國有行和股份行爲發行主力，推動一級資本充足率分別同比增長0.48和0.83個百分點。

二級資本補充方面，商業銀行主要通過發行二級資本債補充二級資本。得益於二級資本債發行規模持續增長，2019年上市銀行資本充足率整體保持較爲充裕水平。

劉紹芳指出，進入二季度以來，中小商業銀行資本補充債券發行提速，4月份，金融委會議提出要採取多種有效方式加大中小銀行資本補充力度，增強抵禦風險和信貸投放能力，預計上市中小商業銀行資本充足性將得到進一步夯實。

（編輯 張偉 才山丹）

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