5月29日，格力地產迎來第五個漲停板，有分析人士稱其罕見。

不過需要注意的是，5月28日，格力地產發佈風險提示公告。公司股票價格於 2020 年 5 月 25 日至 2020 年 5 月 28 日連續四個交易日漲停，股票交易價格存在較大波動。

公告顯示，格力地產在“要約收購結果存在不確定性”、“重大資產重組事項進展存在不確定性”和“二級市場交易風險”三個方面存在風險。

公告稱，要約收購結果存在不確定性，同時重大資產重組事項進展亦存在不確定性，本次交易涉及資產的審計、評估工作尚未完成，並需經有權監管機構覈准後方可正式實施，本次交易能否取得上述批准、覈准、備案或許可存在不確定性，取得相關批准、覈准、備案或許可的時間也存在不確定性，提請注意本次交易的審批風險。

同時，5月28日格力地產的靜態市盈率爲30.39，滾動市盈率爲45.34；公司所處房地產業靜態市盈率爲7.85，滾動市盈率爲8.16，市盈率指標均高於行業水平。

“免稅牌”成“強心劑”

5月22日晚間，格力地產披露公告稱，擬向珠海市國資委及珠海城市建設集團定向發行股份，並向通用集團募集配套資金不超過8億元，每股定價4.3元，共同用於購買珠海免稅100%股權及其項目建設。

珠海免稅集團，成立於1980年代初，1995年正式設立集團，目前已發展成爲以口岸免稅品供應服務爲龍頭，集百貨零售、商業物業經營、國內外貿易、倉儲物流爲一體的集團式企業。

值得注意的是，珠海免稅集團是唯一一家全資擁有免稅、有稅、保稅（跨境）三大業務運營管理實踐經驗的國有獨資企業，擁有一張口岸免稅店牌照。

目前，珠海免稅集團旗下擁有7家口岸免稅店、1家機場免稅店，分別位於廣東省珠海市的拱北口岸、九洲港口岸、橫琴口岸、港珠澳大橋珠港口岸、天津濱海機場等，在行業內處於第二梯隊。

公開資料顯示，2017年～2019年，珠海免稅集團實現營業收入分別爲16.37億元、22.56億元、26.69億元，同比增長37.80%、18.29%；實現歸屬淨利潤4.52億元、6.43億元、9.44億元。

比較而言，珠海免稅集團的業績成色要遠高於格力地產本身，若此次收購成功實現並表，無疑會爲業績持續低迷的格力地產增亮。

東吳證券研報指出，預計珠海免稅集團在之後兩年有望增厚並表收入30億元～45億元、歸屬淨利潤10億元以上，格力地產當前市值145億元，預計目標市值500億元以上。

存鉅額減持風險

而與定增方案發布的同時，格力地產還披露了一份要約收購報告書，稱控股股東珠海投資控股有限公司（下稱海投公司）全資孫公司珠海玖思投資有限公司（下稱玖思投資），以6.5元/股價格，對格力地產提出要約收購。

本次要約收購支付方式爲現金，要約收購數量18.32億股，對應格力地產目前總股本比例爲8.89%。按此計算，收購總金額約爲11.9億元，收購有效期爲2020年5月27日至2020年6月29日。

有業內人士表示，考慮到2016年8月機構參與格力地產的定向增發的價格爲6.78元/股，玖思投資要約收購的價格的確定或“暗藏深意”。

而在報告書披露的前一交易日，格力地產收盤價僅有5.3元/股。而在6.5元/股要約收購價格公佈後，格力地產的股價連續收穫漲停，截至5月27日收盤價已達7.05元/股，超過要約收購價格。

公告披露後不久，格力地產收到了上交所下發的問詢函。問詢函顯示，格力地產2016年非公開發行時，控股股東海投公司曾與定增方簽署《附條件遠期購買協議書》暨兜底協議。同時，因與幾個定增方的產生合同糾紛，海投公司所持41.11%公司股份目前全部被司法凍結。

問詢函據此要求格力地產說明是否通過要約方式爲定增方實現保底利益，是否存在跟定增股東的利益安排或默契，是否存在解除控股股東被凍結股份的相關安排等。

25日晚間，格力地產回覆問詢函，對上交所提出的前述問題予以否認。不過值得注意的是，就在格力地產披露公告並復牌後，其股價連續漲停。這無疑增加了股東減持的可能性。而前述6家定增機構中，對於是否存在減持計劃這個問題，有5家表示不予回應，僅廣州玄遠稱目前無減持計劃。

27日，格力地產發佈了股票交易異常波動公告。公告稱，除已公開披露的信息外，不存在應披露而未披露的重大信息。公司控股股東、實際控制人及公司董事、監事、高級管理人員在公司本次股票交易異常波動期間不存在買賣公司股票的情況。

此外，格力地產已多次回購股票。

該公司於2019年6月披露的回購方案顯示，擬回購的資金總額將不低於2 億元，不超過4 億元，期限從2019年6月13日至2020年6月12日。

而據格力地產5月8日公告，截至2020年4月底，該公司第四次回購股份已累計回購7416.56萬股，佔公司總股本的比例爲3.6%，購買的最高價爲5.36 元/股、最低價爲3.95元/股，已支付的總金額爲3.65億元。

但四次回購均未達成穩定股價的作用。

罕見的五連板讓格力地產看上去很美，如果能將珠海免稅集團納入懷中更是可能完成新一輪的大規模自救，但比預計中的500億元市值，先到來的恐怕是定增機構的鉅額減持。

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