目前美国疫情形势仍不明朗，死亡病例超过10万。美股市场经历了史无前例的4次熔断和前所未有的超级宽松后，进入了修复阶段，纳斯达克指数甚至从低位反弹了35%。平安证券首席宏观兼首席策略分析师魏伟在作客金融界《荣耀记》时表示，美国零利率+量宽组合拳，美联储资产负债表已经超过六万亿美金。整个金融市场流动性环境异常宽松，无风险利率非常低，这是权益类资产处于高位的最重要的原因。但是基于新冠疫情对于全球经济影响的严峻性，美股存在二次下行的可能。

　　以下为详情：

　　金融界：市场普遍预计美股将面临第二轮剧烈调整，您如何判断以及对A股的影响？

　　魏伟：认为美股一定要进行第二轮剧烈的调整。定语太多，我没有那么肯定的预测。至于美股调整的原因，大家可以总结，基于新冠疫情对于全球经济影响的严峻性，美股存在二次下行的可能。

　　美股现在无非存在两种冲突，一个是流动性极度宽松，美国做完零利率又做了量宽，整个美联储资产负债表已经超过六万亿美金。整个金融市场流动性环境异常宽松，无风险利率也是非常低的，在当前市场环境下，权益类资产还是比较受益的，这是一直处于高位的最重要的原因。

　　另外一个是企业盈利的修正。我有一些自己的看法，对于资本市场来说，看一家企业并不是完全看它当年的盈利，资本市场的估值是未来20年、30年企业经营状况贴现到现在来定价的。

　　如果新冠疫情是短期盈利影响因素，从边际效益来算，对于企业的长期盈利影响并没有大家认为的那么大。

　　但市场会担心什么呢？担心企业熬不过去。如果企业倒了，估值就要重新调整；如果企业挺过来了，那就是另外一回事了。

　　所以实际上市场所谓的调整风险，要区分哪些企业面临重大风险，包括信用风险和经营风险，这是要回避的。

　　有的企业融资环境不错，现在经营性现金流不好，融资性现金流却不错，肯定能熬过疫情，明年业绩就会好转。这类企业可能就不存在市场认为的一定二次深调的情况。我认为这个结构性的情况还是要区分的。

　　从市场情绪的角度来说，美股第一轮冲击已经非常恐怖了，市场经历四次熔断，用巴菲特的话来说，他这辈子都没见过。但情绪层面的冲击过去之后，接下来每一次都是减缓的，第二次、第三次的影响一定是下降的。

　　对于中国资本市场的看法一样，我们要区分现在全球化背景下，企业有没有致命的经营风险，有的熬过去市场占有率还上升，未来的市场都是结构性的。

　　现在新冠疫情系统性冲击已经告一段落，下一次如果还有系统性冲击，一定是别的原因，一定不是现有的假设条件下产生的。