經濟觀察網記者任曉寧 6月1日晚上，做網紅盲盒生意的泡泡瑪特提交了赴港上市招股書。這是泡泡瑪特第二次上市，此前，曾登陸新三板並退市。

去年開始，盲盒在年輕人羣體中風靡一時。泡泡瑪特此次公佈招股書，可以看到這門生意的詳細數據。從收入及利潤角度看，泡泡瑪特在2019年實現了飛速增長。2017-2019年，泡泡瑪特營收分別爲1.58億元、5.14億元、16.83億元，後兩年增長率分別達到225.4%、227.2%。2017-2019年，泡泡瑪特的淨利潤分別爲156萬元、9952萬元、4.51億元，也實現了高速增長。

泡泡瑪特最受歡迎的玩具是Molly，這也是最賺錢的一款。2019年，Molly 賣出4.56億元。閒魚上交易最熱門的十大盲盒產品中，Molly排名第一。

盲盒下的購買慾

儘管去年爆火，但泡泡瑪特並不是一家新公司，早在2010年就已經成立。2016年之前，泡泡瑪特曾連續3年虧損。

數據顯示，2014年、2015年、2016年1-5月，其營收分別爲1703.21萬元、4537.53萬元、2942.61萬元；淨利潤分別爲-277.29萬元、-1598.04萬元、-2483.53萬元。

引入盲盒玩法，並開發出Molly之後，泡泡瑪特收入快速上升。去年雙十一，泡泡瑪特當天天貓旗艦店的交易額達8212萬元，超過了樂高、LineFriends等知名玩具品牌。

2017-2019年，泡泡瑪特淨利潤分別爲156萬元、9952萬元、4.51億元，實現了高速增長。

今年4月，泡泡瑪特完成Pre-IPO輪融資，金額超過1億美元。

盲盒是當下年輕人喜歡的一種玩法，盲盒裏通常裝的是動漫周邊，一般是玩偶形態，價格多爲幾十元一個。由於提前不知道盒子裏是哪個玩偶，只有打開纔會知道自己抽到了什麼，不確定的刺激會加強復購率。在社交平臺上，不少人提到，爲了抽到心儀的玩偶，“成箱成箱往家搬”，“一年買了3000多個”。

國泰君安發佈的有關盲盒經濟的研究報告顯示：天貓上有近20萬消費者，每年花費萬餘元收集盲盒。購買力最強的消費者，一年購買盲盒甚至耗資百萬，其中95後佔大多數。

2017年1月25日，泡泡瑪特在新三板掛牌，2019年4月2日起終止其股票掛牌。2019年，年輕人旺盛購買力的推動下，泡泡瑪特走上了再次赴港上市之路。

潛在希望及風險

根據泡泡瑪特招股書，目前公司運營有85個IP，其中，最大IP Molly 2019年賣出4.56億元。2019年泡泡瑪特全年收入16.83億元，Molly貢獻率超過四分之一。

如何開發出下一款受歡迎的爆款，是泡泡瑪特面臨的問題。最泡泡瑪特在招股書中稱，公司並無法確保Molly的受歡迎程度能一直保持在其現有水平，如果Molly受損害或未能保持其目前對消費者的吸引力，則將面臨沒有替代品的困境。

當前潮玩市場上，泡泡瑪特是頭部公司，其他盲盒品牌也正在追趕。另一個潮玩品牌酷樂潮玩盲盒銷售額也已上億，同時，另一些跨界品牌例如名創優品也在售賣盲盒。

目前，潮玩市場仍有擴大潛力。弗若斯特沙利文報告稱，中國潮玩零售的市場規模由2015年的63億元增加至2019年的207億元，複合年增長率爲34.6%。同時，受中國潮玩的受歡迎程度不斷上升所推動，這一市場規模預期將於2024年達到763億元。

包括泡泡瑪特在內的潮玩公司瞄準的都是年輕人市場。但年輕人心態易變，去年到今年，炒盲盒之外，年輕人還加入炒鞋，炒娃娃，炒頭盔的大軍，如何持續吸引年輕人的興趣，保持年輕人的購買慾望，是正在上市中的泡泡瑪特需要重點發力的地方。