截至目前，滬深兩市已有44家鋼鐵行業上市公司公佈了2019年財報或業績預報、業績快報。【今日鋼鐵】根據已有數據，整理出了淨利潤排名前10上市公司，其中寶鋼股份歸屬上市公司股東淨利潤最高，共計124.23億元。

寶鋼股份2019年年報點評：淨利下滑超四成

4月28日，寶鋼股份披露了2019年年報。從主要的財務數據看，寶鋼股份的營收、淨利潤、經營現金流均在下滑。去年，公司營業收入2915.94億元，同比減少4.42%；淨利潤124.23億元，同比下滑42.08%；經營活動產生的現金流量淨額同比下滑35.25%。

下滑的還有寶鋼股份產品毛利率，營收佔比較高的冷軋碳鋼板卷和熱軋碳鋼板卷，毛利率均是10%出頭，分別同比減少5.6個百分點、9.0個百分點。

寶鋼股份去年業績下滑並不令人意外。一方面，上游鐵礦石價格飆漲，侵蝕成本。62%鐵礦石普氏指數全年均價93.4美元，較上一年上漲34%。另一方面，需求下滑導致鋼材價格下降，國內鋼材價格指數CSPI均價較上一年下降6%，鋼鐵企業利潤空間受到雙重擠壓。

不過寶鋼股份去年的成本開支增幅較小，僅僅微增0.2%。除開研發費用外，寶鋼股份去年壓縮成本，特別是財務費用，同比下滑了43.8%。

從今年一季度情況看，寶鋼股份的業績仍然下滑。其中寶鋼股份一季度營業收入同比下滑8.27%，淨利潤同比下滑43.63%。

中信特鋼2019年年報點評：業績逆勢上漲

公司發佈2019年年報，2019年中信特鋼實現營業收入726.20億元，同比增長0.60%；實現歸屬於母公司股東淨利潤53.86億元，同比增長50.45%；實現基本每股收益1.81元，擬每10股派發現金紅利10元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉增7股。

行業整體盈利回落背景下實現業績穩定增長，中信特鋼抗週期能力凸顯。2019年鋼鐵行業在環保放鬆、供給大增及鐵礦石價格中樞上行等因素的綜合影響下盈利大幅回落，但中信特鋼在此背景下全年業績仍實現穩健增長，顯現出較強的抗週期能力。我們認爲中信特鋼盈利情況較好或主要得益於三方面：

其一，公司前期收購資產發揮協同效應，經營效果更上臺階，報告期內興澄特鋼產銷量指標歷史性地突破600萬噸大關、青島特鋼鐵水日產量創新高、靖江特鋼營業收入、鋼管產銷量等穩步提升。

其二，公司在生產成本上升形勢下，通過整採購策略，控制好資源總量和庫存，大力壓降採購成本，降本降耗效果顯著。

其三，公司產品品類齊全、特鋼產品附加值較高，客戶羣體、產品需求相對穩定，單一行業景氣度波動對產品整體盈利影響較小。

華菱鋼鐵2019年年報點評：業績符合預期

公司2019年業績符合預期，全年鋼材產銷量保持增長，資產負債率保持下行趨勢，期間費用持續優化。2020年鋼鐵需求不悲觀，預期2020年公司業績有望保持高位。

公司2019年全年實現營業收入1071.16億元，同比升5.84%；歸母淨利潤43.91億元，同比降40.48%，其中4季度單季實現營收253.40億元，歸母淨利潤9.98億元，公司業績符合預期。參考同類公司，謹慎給予公司2020年PE7X進行估值，下調公司目標價至5.39元(原6.28元)，維持“增持”評級。

產銷保持增長，全年業績保持較好水平。2019年在成本端鐵礦價格強勢及行業供給大幅上升的背景下，公司業績下滑幅度優於行業平均，整體保持較好水平。公司下游需求良好，預期公司2020年產銷量維持高位。

三鋼閩光2019年年報點評：盈利整體承壓

公司2019 年營收爲455.11 億元，同比增長25.55%；實現歸母淨利潤36.73 億元，同比下降43.55%。公司決定每10 股派發現金紅利2.5 元，共計分紅6.13 億元。在全球疫情影響下，鋼鐵行業終端需求逐步見頂，行業盈利預計在未來持續承壓，下調爲“增持”評級。

產量創新高，鋼材銷售額小幅增長。公司營收大幅增長主要由公司的物聯雲商業務推動，使得外購鋼材業務營收增長了23 倍，剔除外購鋼材業務後鋼材銷售額的增長爲3.6%。

資本結構健康，費用控制良好。與同行其他公司比較的，公司較低的財務費用、銷售費用均是亮點，其中財務費用同比下降51%，主要因爲利息收入提升。公司良好的資本結構和費用控制使得公司應對後期行業下滑壓力的能力將明顯強於行業其他公司。

行業整體承壓，公司2020 年經營目標下行。受海內外疫情衝擊，全年鋼鐵需求受到較大影響。公司2020 年的經營目標相較2019 年經營情況下滑。公司2020年的生產目標爲產鐵831 萬噸、產鋼981 萬噸，產鋼材963 萬噸，比2019 年實際經營情況分別下滑5.12%、下滑5.4%、下滑7.66%。營收與利潤目標分別爲431.48 億元、24.39 億元，相比2019 年實際經營情況下滑5.19%、下滑33.6%。

降本增效持續，規模仍有擴張空間。2019 年公司生產效率繼續提升，降本增效持續推進。三明本部、泉州閩光分別實現同口徑降本16.17 元/噸、2.88 元/噸，合計降本增效1.29 億元。此外，公司2019 新投產的帶鋼產線未實現盈利，但未來在產量提升的同時，盈利水平有望提升。資產注入方面，公司仍致力於收購集團旗下的羅源閩光，後續完成收購後產能還能增加200 萬噸。

新鋼股份2019年報點評：公司擬回購股份，彰顯對未來信心

公司2019年實現營業收入579億元，同比增加1.65%，實現歸母淨利潤34億元，同比下行42.19%。公司擬每10股派發現金股利2元(含稅)。

公司歸母淨利潤下行。公司產品主要包括熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板、線棒材等，是以板材爲主鋼企。2019年受鐵礦石價格大幅上漲影響，公司成本大幅提升，同時疊加鋼材價格大幅波動影響，2019年公司營收雖小幅上漲，但毛利率大幅下行，歸母淨利潤也下行較多。

公司擬以集中競價交易方式回購股份。4月20日晚，公司發佈《以集中競價交易方式回購股份方案》的公告，公司擬用自有資金以不高於6.30元/股價格回購公司股份，擬用於回購資金總額不高於3億元。若按回購資金上限與回購價格上限測算，公司預計回購股份4762萬股，約佔總股本的1.49%。我們認爲此次公司回購股份有利於維護公司與股東利益，提升公司整體價值，也彰顯了公司對未來發展前景的信心。

南鋼股份2019年報點評：產銷穩定增長

公司發佈2019年年報，報告期內公司實現營業收入479.70億元，同比增長9.91%實現歸母淨利潤26億元；資產負債率爲49.72%，同比降低2.19個百分點。其中，單四季度實現營業收入112.4億元，同比增長12.3%，環比下滑11%，實現歸母淨利潤2.3億元。公司擬每10股派現3.00元(含稅)，共計現金分紅13.2億元，現金分紅比例約50.73%

產銷穩步增長，產能利用率不斷提升。由於產量穩步增長，公司在行業均價下降的情況下全年營收實現了10%的增長。

高端產品發力。得益於長期以來品種及用戶結構優化，公司產品競爭力進一步增強。2019年公司屬於國家戰略性新興產業分類中“新材料產業”的先進鋼鐵材料銷量爲137萬噸，高端產品突出。先進鋼鐵材料銷售價格4977.57元/噸(不含稅)，價量齊升，有力支撐了產品綜合平均售價。

成本控制優異，毛利率降幅降低。2019年受鐵礦石等原燃料價格大幅上漲影響，全行業成本都有明顯提升，公司原材料成本增加了26億元。但公司通過行業對標、精細管控、工藝優化、擇機採購等措施，在工序成本環節削減成本7億元、採購環節消減成本1.9億元，保證了在原料上升上升階段儘量減少毛利降幅。

積極回饋股東，高分紅凸顯投資價值。公司通過《未來三年(2018-2020年度)股東回報規劃》，明確公司未來三年每一年度擬分配的現金紅利總額(包括中期已分配的現金紅利)應不低於該年度歸屬於上市公司股東的淨利潤的30%。2019年年報，公司每股分紅0.3元，合計分紅13億元，分紅比例51%，股息率9.65%，高分紅凸現投資價值。

河鋼股份2019年年報點評：業績下降近三成

河鋼股份4月29日盤後發佈2019年年度報告顯示，公司實現營業收入1214.95億元，同比增長0.45%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤25.59億元，同比下降29.42%；基本每股收益0.2元。

2019年，河鋼股份生產鐵2712萬噸、產鋼2672萬噸、產材2532萬噸，同比分別增長2.1%、-0.3%和-1.8%。2019年河鋼股份棒材及型材、線材帶鋼等毛利率分別爲14.8%和13.9%，均較2018年有所抬升，一定程度對沖了板材產品盈利的回落。2019年噸鋼三項費用爲442元，相比上年同期增加21元，主要爲銷售費用和管理費用分別同比增長23.8%和13%。

柳鋼股份2019年年報點評：高分紅持續

受到鐵礦石價格大幅上漲以及鋼材價格下滑的不利影響，公司盈利有所下滑。2019年，公司實現營業收入486.20億元，同比增長2.68%；歸屬於上市公司股東的淨利潤23.47億元，同比下降49.09%。公司業績符合預期。

四季度業績環比大幅改善。四季度受益於小型材市場回暖以及鐵礦石價格回落，業績較三季度大幅改善。公司四季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤8.63億元，環比增長294.99%。分產品來看，公司四季度小型材銷量環比增長29.27%，對應平均銷售價格環比增長3.98%。

參股防城港鋼鐵基地項目。2019年，公司參股了廣西鋼鐵的防城港鋼鐵基地項目，預計將於2021年1月全部竣工並驗收完成。投產後有助於公司完善現有產品供應體系、優化產品結構，滿足客戶多元化需求。

持續高分紅回報股東2019年，公司計劃實施現金分紅，向全體股東每10股派發現金紅利4.5元(含稅)，共計現金分紅11.53億元，佔到歸屬於上市公司普通股股東的淨利潤的49.14%。按4月14日收盤價，公司股息率達9.05%。

太鋼不鏽2019年年報點評：成本上升疊加

公司2019年實現營業收入704.19億元，同比下行3.46%，實現歸母淨利潤21.19億元，同比下行57.43%。20Q1年實現營業收入155.85億元，同比下行8.73%，實現歸母淨利潤1.49億元，同比下行56.66%。2019年度，公司擬每10股派發現金紅利1.0元（含稅）。

2019年公司鋼材產量小幅增長。不鏽鋼價格2019年下行，其中200系、400系價格下行更多，疊加印度尼西亞政府禁止紅土鎳礦出口的政策拉高了原料價格，公司不鏽鋼毛利下行2.31個百分點至12.26%。從模擬盈利來看，2019年400系盈利相對300、200系降幅較小，公司也積極調整產品結構，根據盈利調整鉻、鎳鋼比例，公司10月後400系比例穩定提高至50%以上。我們認爲公司一直注重研發，隨着產品不斷升級，提高高端產品佔比將有利於公司維持毛利穩定。

2019年鐵礦石價格大幅上漲提高公司成本，同時鋼價小幅下跌進一步拉低了公司毛利水平。我們認爲今年鐵礦石價格會緩慢回落，公司成本壓力將進一步減輕。

計提減值拖累業績。公司2019年計提各項資產減值準備8.05億元，轉回已計提減值準備1551萬元，其中存貨跌價準備計提7.98億元。

公司預計2020年產鋼1040萬噸。公司披露2020年經營計劃，計劃產鋼1040萬噸，其中不鏽鋼420萬噸。同時將進一步提高差異化產品比例和市場佔有率。

韶鋼松山2019年年報：業績下降超四成

公司2019年實現營業總收入291.4億，同比增長7.5%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤18.2億，同比下降44.8%；每股收益爲0.75元。報告期內，公司毛利率爲12.1%，較上年降低5.6個百分點，淨利率爲6.3%，較上年降低5.9個百分點。

從業務結構來看，“棒材”是企業營業收入的主要來源。具體而言，“棒材”營業收入爲139.3億，營收佔比爲47.8%，毛利率爲17.1%。

2019年，鋼鐵行業在經歷三年“化解過剩產能”後，供給側結構性改革帶來的政策紅利逐漸衰減，鋼鐵行業高供給壓力有所顯現，市場價格有所下行，疊加鐵礦石價格大幅上漲侵蝕企業利潤，鋼鐵行業盈利水平顯著下降。2020年鋼鐵行業運行環境仍然複雜多變：全球經濟增長回暖疊加貿易摩擦緩解，鋼材出口有望止降；置換產能集中投產將給市場帶來供應壓力，鋼鐵市場將呈現寬平衡格局，鋼鐵市場價格中線將繼續下移，鋼鐵企業利潤將進一步下滑。

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