作者| 边际实验室

5月份，中国官方的制造业采购经理人指数（PMI）为50.6，略低于路透社调查的专家预测的51.0，但仍属于扩张领域。PMI指数中，50分是增长与收缩的分水岭，大于50表示该月的制造业处于增长区间，小于50则表示该月制造业处于收缩区间。

制造业PMI较4月份小幅下降了0.2个百分点。数据显示需求依然低迷，特别是出口订单是表现最差的指标之一。由于中国许多贸易伙伴仍在处于封锁状态，新的出口订单数量仍旧保持在深度收缩区间，降幅较4月份有所放缓。目前，中国大部分地区已重新开放，疫情已得到良好的控制，但由于全球需求低迷，许多制造商正在应对海外订单减少或取消的局面。数据显示，本月制造业新出口订单指数和进口指数分别为35.3和45.3。尽管与上个月相比分别上升了1.8和1.4个百分点，但仍处于历史最低水平。

就业分类指数也没有明显好转。数据显示工厂仍在继续裁员，只不过裁员的速度较之前有所放缓。上周，中国制定了新增城镇就业900万人以上的目标，稳定就业市场是政策制定者今年的首要任务。但是，促进就业并不是一件容易的事，因为PMI调查中的就业分类指数已经连续5个月处于收缩状态。

中国5月份工厂活动增速放缓，但建筑业的商业活动正在回升，指数达到60.8；服务业也在稳步复苏，指数达到52.3。这表明经济复苏发生了不平衡的现象。

中国经济今年第一季度较上年同期下滑了6.8%，为有季度记录以来首次出现下滑。分析师认为，中国经济要想恢复到危机前的水平，还需要数月时间。中国已经降低了银行的存款准备金率，并多次下调了一些关键利率，以降低企业的借贷成本，同时允许规模较小的企业推迟偿还贷款。

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