作者| 邊際實驗室

5月份，中國官方的製造業採購經理人指數（PMI）爲50.6，略低於路透社調查的專家預測的51.0，但仍屬於擴張領域。PMI指數中，50分是增長與收縮的分水嶺，大於50表示該月的製造業處於增長區間，小於50則表示該月製造業處於收縮區間。

製造業PMI較4月份小幅下降了0.2個百分點。數據顯示需求依然低迷，特別是出口訂單是表現最差的指標之一。由於中國許多貿易伙伴仍在處於封鎖狀態，新的出口訂單數量仍舊保持在深度收縮區間，降幅較4月份有所放緩。目前，中國大部分地區已重新開放，疫情已得到良好的控制，但由於全球需求低迷，許多製造商正在應對海外訂單減少或取消的局面。數據顯示，本月製造業新出口訂單指數和進口指數分別爲35.3和45.3。儘管與上個月相比分別上升了1.8和1.4個百分點，但仍處於歷史最低水平。

就業分類指數也沒有明顯好轉。數據顯示工廠仍在繼續裁員，只不過裁員的速度較之前有所放緩。上週，中國製定了新增城鎮就業900萬人以上的目標，穩定就業市場是政策制定者今年的首要任務。但是，促進就業並不是一件容易的事，因爲PMI調查中的就業分類指數已經連續5個月處於收縮狀態。

中國5月份工廠活動增速放緩，但建築業的商業活動正在回升，指數達到60.8；服務業也在穩步復甦，指數達到52.3。這表明經濟復甦發生了不平衡的現象。

中國經濟今年第一季度較上年同期下滑了6.8%，爲有季度記錄以來首次出現下滑。分析師認爲，中國經濟要想恢復到危機前的水平，還需要數月時間。中國已經降低了銀行的存款準備金率，並多次下調了一些關鍵利率，以降低企業的借貸成本，同時允許規模較小的企業推遲償還貸款。

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