近半年沒去電影院看電影，很多小夥伴已經快憋不住了。根據貓眼研究院的調查報告顯示，目前已經有近九成的觀衆期待回到電影院當中。進入後疫情時期，影院重啓在即，電影行業或有投資機會可以挖掘。

從需求端來看，消費者的觀影需求日漸強烈。

綜合貓眼研究院的觀影意願跟蹤調查結果顯示，3月至5月期間，期待回到影院的觀衆比例從七成提升至近九成，同時也有更多觀衆看好疫情防控形勢，七成觀衆認爲6月份適合回到影院。

調查數據顯示，人們的生活已經陸續回到正軌。八成受訪者表示恢復“正常上班”，五成以上學生表示將在7月結束前返校，近八成觀衆身邊的商場購物恢復度達到70%以上。

同時，近六成觀衆認爲，五一假期電影院未復工，給自己的娛樂休閒“影響非常大”或“影響比較大”。

從數據變化可以看出，人們對於影院觀影的安全感和消費信心與日俱增，尤其是隨着疫情受到控制，各行各業復工復產，人們回到影院的需求越發強烈。

從供給端看，影院重啓在即，重磅影片有望扎堆上映。

5月8日，國務院聯防聯控機制發佈了關於做好新冠肺炎疫情常態化防控工作的指導意見，其中提出，在採用預約、限流等嚴格防控措施的前提下，開放影院等娛樂休閒場所。近期廣東、重慶、浙江等地也出臺相關文件，有條件開放電影院、KTV等娛樂休閒場所。

雖然影院的復工不會是一蹴而就的，而會循序漸進。但據海通證券分析，雖然院線復工規定了30%的限座率，但是由於電影院平均的上座率只在10%-15%之間，因此限流復工實質上意味着正式全面開工。

隨着社會活動恢復正常運轉，院線復工及暑期檔、國慶檔的到來，影視股有望走過至暗時刻迎來曙光，基本面迎來改善。

從影片供給來看，由於疫情導致2020年春節檔電影集體撤檔，春節檔電影除了《囧媽》於線上與觀衆見面之外，其他的均推遲了上映。目前市場上已經積聚了衆多優質、重磅的影片，等待時機上映，因此未來的內容供給會比較充足。

貓眼研究院的調查結果顯示，有八成觀衆正持續關注《唐探3》《花木蘭》《奪冠》等新片信息，關注度較3月上升明顯。隨着影院重啓，電影大片陸續上映，票房有望實現爆發式的增長。

就投資標的而言，電影產業的下游——票務平臺的確定性會比上中游——影視製作公司的確定性更高。

爲什麼這樣說呢？正如前面所述，目前優質電影供給較多，未來有可能會扎堆上映，因此競爭會很激烈。由於影視製作公司的業績受到爆款作品的影響較大，但票房的不確定性較大，會導致公司的業績波動較大。

與之相比，高漲的觀影需求以及充分的內容供給，可以保障在線票務平臺的票務收入，如果影院復工良好，在線票務平臺的確定性較高。

目前中國在線票務平臺，貓眼和淘票票佔據了95%以上的市場份額。從兩家公司的基本面和股價表現來看，貓眼娛樂是更優選擇。2019年貓眼娛樂實現收入42.68億元人民幣，淨利潤已經實現首次盈利，達到4.63億元。自今年3月份的股價低點至今，貓眼的股價漲幅已經達到38%，股價表現較爲強勢。

（貓眼娛樂與阿里影業2020年股價表現）

雖然疫情不可避免的會影響到貓眼以及其他同行的業績表現，但短期疫情並未改變中國電影板塊長期價值，也未改變中國娛樂產業的發展前景。從長期來看，國內電影和現場娛樂市場將持續穩健增長，貓眼娛樂的基本盤依然穩固，持續保持國內最大的線上電影票務平臺的地位，競爭優勢明顯，未來增長可期。

2019年，貓眼在全文娛戰略下持續鞏固基礎業務的同時不斷通過多元化業務變現，在行業中進行橫向和縱向的擴張，使得收入結構優化。2020年，面對疫情的影響，貓眼娛樂積極採取對策，深化產業平臺能力，深挖互聯網平臺價值和商業能力，發力線上營銷，幫助影院等合作伙伴的復產復工等。

就投資時點而言，企業恢復經營正是行業核心資產最具投資價值的時候。作爲影院和票房恢復的基礎，消費者的觀影欲已經重拾，加上影院恢復在即，曙光也就不遠了。目前貓眼已經走出因疫情砸出的股價低點，重回上升通道，反轉機會值得關注。

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