內外走勢：週三LME鎳下探回升，截至北京時間15：00，3個月倫鎳報12820美元/噸，日跌0.43%。滬鎳主力2008合約高開回調，日內最高104540元/噸，最低102920元/噸，收盤價103470元/噸，較上一交易日收盤價漲0.25%；成交量61.22萬手，日增16.3手；持倉11.50萬手，日增2028手。基差-180元/噸；滬鎳2008-2009月價差-130元/噸。

市場焦點：（1）北京時間週三20:15，美國將公佈5月ADP就業人口變動數據，市場預期減少900萬。（2）Mysteel數據，2020年5月中國&印尼鎳鐵產量金屬量總計8.8萬噸，環比增加12.2%，同比增加13.2%。

現貨分析：6月3日SMM現貨1#電解鎳報價103000-104300元/噸，均價103650元/噸，日漲950元/噸。SMM報道，在市商大多觀望後市，盤中均是小單成交，市場交投氣氛依然偏淡。金川鎳對滬鎳2007合約報升900-1000元/噸，雖下游需求較弱，但部分貿易商對金川鎳由一定補庫意願，逢低收貨。

倉單庫存：週三滬鎳倉單合計26150噸，日減6噸，連降5日；6月2日，LME鎳庫存爲232812噸，日減684噸。

主力持倉：滬鎳主力2008合約前20名多頭持倉68000手，日增1543手，空頭持倉78240手，日增3808手，淨空持倉10240手，日增2265手，多空均增，淨空增加。

行情研判：6月3日滬鎳主力2008高開回調。菲律賓鎳礦船隻抵港增多，且4月中國鎳鐵產量明顯回升，印尼鎳鐵回國量也有增長預期；加之不鏽鋼出口訂單下滑，市場需求有所轉弱，對鎳價形成壓力。不過全球經濟復甦跡象，令風險情緒升溫；且當前鎳礦供應偏緊仍存，鎳礦港口庫存仍有降幅，部分鎳鐵廠因缺料導致排產增量受限，對鎳價支撐較強。現貨方面，在市商大多觀望後市，盤中均是小單成交，市場交投氣氛依然偏淡，下游逢低收貨。技術上，滬鎳主力2008合約日線KDJ指標金叉，多空分歧較大，預計短線高位震盪。操作上，建議滬鎳2008合約可在103000-105000元/噸區間操作，止損各1000元/噸。