新浪財經訊 6月10日，開元股份相繼發佈《關於5%以上股東減持公司股份進展情況且減持後比例低於5%的提示性公告》和《長沙開元儀器股份有限公司關於持股5%以上股東減持股份數量過半的公告》，宣佈其實控人之一羅旭東累計減持股份數量已達10298672股，此前的公告披露，此次羅旭東總共將減持不超過20597345股，佔總股本的6%。

值得關注的是，在大股東減持的同時開元股份正處於非公開發行股份的進程之中。此外從業績層面看，2019年開元股份營收增長乏力，銷售費用攀升明顯，總獲客成本上升。受新冠疫情影響，2020年一季度歸母淨利潤虧損1.22億元。

據悉，開元股份未來擬通過非公開發行募資強化線上能力，重點發展OMO模式，聚焦“1+3”業務佈局和財經會計教育業務，鞏固線下。

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邊非公開發行邊減持 實控人或變更

開元股份目前的實際控制人爲羅建文、羅旭東、羅華東三人，2019年報披露，三人合計持有開元股份股票78105574股，佔總股本的22.75%。截止6月10日，三人合計持有的股票數量下降至67806902股，持股比例下降至19.75%，仍爲公司實際控制人。

如果羅旭東接下來順利完成承諾減持，那麼其個人持有股份將從26747976股下降至6150631股，減持比例佔其個人持股的77%。根據最新公告，三人持股最多的羅建文持有40494622股，佔總股份的11.8%，目前處於限售狀態。

開元股份稱，羅旭東的減持原因爲個人資金需求。不過從價格上來說，公司股價近期一直處於較低位置，羅旭東的減持均價維持在6.56元到7.52元之間，低位減持的緣由暫無人知。

另一方面，依據本年4月份發佈的非公開發行股票預案，在經過以6.53元/股的價格向江勇、趙君等非公開發行不超過81163857股後，江勇及一致行動人江勝、趙君和中大瑞澤合計持股比例爲 27.92%，江勇將成爲公司的實際控制人，導致控制權發生變更。

非公開發行的主要目的是提高開元股份的線上能力。總擬募集資金不超過5.3億元，其中3億元用於恆企教育在線教育平臺建設項目，7000萬元用於中大英才網校平臺升級改造項目，剩餘1.6億元用於補充流動資金。

本次非公開發行的對象江勇、趙君等均爲開元股份在2017年重大資產重組時作爲被併購企業股東進入上市公司。當時的重大資產重組並沒有造成控制權發生變更，所以不構成借殼上市，但如果本次定增順利完成，羅建文等三人將失去控股股東的地位。而在2019年9月份，江勇已經升任開元股份董事長，原董事長羅旭東辭職。

另外值得關注的是，開元股份運行原主業的子公司開元有限已從上市公司剝離，受讓方正是羅建文，開元有限100%股權的交易價格爲2.71億元。

目前，開元股份的非公開發行事宜正處於在等待審批的過程中，暫無最新消息。

教育業務本已增長乏力又遭疫情衝擊

總體來看，2019年開元股份的教育業務營業收入增速明顯放緩。從正式合併恆企教育和中大英才的2017年到2019年，開元股份的教育業務營業收入分別爲6.13億元、11.61億元和14.42億元；增速則由2018年的89.44%下降至24.21%。而在剝離了儀器儀表製造業務後，教育業務佔總營收的比重已經達到96.80%。

費用方面，銷售費用在2019年大幅度上升。銷售費用由2018年的3.81億元增長至2019年的6.06億元，同比增長59.34%。

銷售費用增長體現的是獲客成本的上升，開元股份表示，單個報名人次所對應的業務宣傳費爲497.53元，較2018年增加189.53元。而且2019年公司前五大供應商均爲廣告營銷公司，在公司2581名銷售人員中，1325名爲電銷人員。

2019年年報

截止2019年12月31日，開元股份2019年整體實現招生報名人次73.30萬人，比上年同期增長29.83%；實現銷售訂單成交額17.9億元，比上年同期增長26.83%，實現人數和金額的雙增長。

不過與同行業可比公司相比，開元股份在培訓人數方面還需努力。與開元股份業務重合度較高的美股上市公司正保遠程教育在2019財年報告中披露，正保遠程教育擁有新註冊用戶435萬，據悉，財經培訓領域的兩大網校之一中華會計網校隸屬於正保遠程教育（另一網校爲東奧會計在線）；而A股同屬職業教育賽道的中公教育在2019年的總培訓人次已達到328.74萬人。

從業務分部來看，開元股份的教育業務主要由上海恆企教育、中大英才、天虎教育等子公司負責。恆企教育的收入來源主要是會計培訓和學歷中介服務；中大英才主要是財會、工程、醫藥等方面的在線培訓；天虎教育主要是互聯網視覺設計學習培訓。

據披露，恆企教育2016年和2017年分別以完成率104.09%、103.88%完成業績承諾。2018年業績下滑，實現淨利潤1.24億元，導致累計三年完成率爲98.70%，未完成業績承諾。業績承諾期後首年的2019年，恆企教育淨利虧損858.72萬元，開元股份表示主要是由於費用的大幅增加所致。2020年第一季度，恆企教育報名人次由上年同期的3.6萬人下降至2.5萬人，成交額由上年同期的2.9億元下降至1.6億元，下降44%。

中大英才是上市公司主要的在線教育板塊，2016到2018年以累計完成率101.79%達標業績承諾。2019年中大英才業績大幅下滑，實現淨利潤1160.1萬元，同比下降58%。開元股份表示主要是成本費用增速遠超營收增速所致。2020年一季度，受益於疫情影響，在線培訓業務訂單數上升明顯，不過由於推出部分免費課程，平均客單價也降至112.51元，2019年同期爲256.56元。

天琥教育收入來源主要來自線下。受疫情影響，2020年一季度報名人次由上年同期的8479人下降至6464人，成交額由上年同期的8668.98 萬元下降至4872.04 萬元，下降43.80%。

2019年開元股份計提商譽減值準備5.77億元，佔淨利潤的92.70%，目前商譽賬面價值仍有8.15億元。

據披露，2019年開元股份線上培訓人次達56.09萬人，增長30.85%，但是線上收入佔總營收的比重只有約20.5%，金額爲3.05億元。

4月29日發佈的一季報顯示，開元股份實現營業收入1.39億元，同比下降61%；實現淨利潤-1.39億元，同比下降713.63%。

據披露，公司目前在26個省市，164座城市共有各類終端校區397家。在線業務佔比不高使得開元股份受疫情的不利影響較大，而且疫情之下在線教育經過大規模的檢驗後已經受到了廣大學生和家長的認可，中科院的最新報告顯示，疫情後有72%的家長願意選擇線上學習，在線學習意願首超線下。這也是開元股份非公開發行加強線上能力，戰略發展OMO模式的核心邏輯。

不過目前線下教培機構的復工時間仍未確定，開元股份的線下業務將繼續在多長的時間，多大的程度上受到影響，仍存在不確定性。（文/上市公司研究院 何吾）