來源：長江商報

長江商報消息 ●長江商報記者 魏度

四年間，因山西首富楊建新的介入，青松股份的產業佈局、經營業績均有翻天覆地變化。

長江商報記者發現，2016年開始，楊建新開始從其掌控的另一家A股公司跨境通撤退，轉戰青松股份。2017年，通過股權受讓、二級市場增持、受託表決權等途徑，楊建新正式入主青松股份。如今，通過轉讓股權、二級市場減持等途徑，楊建新逐步實施其撤退計劃。四年間，當初入主的10億元成本，如今溢價至11.30億元左右。

青松股份原本是一家合成樟腦系列產品的國內龍頭企業，2019年及今年5月，公司通過發行股份及支付現金相結合途徑收購了國內最大的化妝品代加工企業諾斯貝爾，由此構築了雙主業運營格局，公司也在這兩個主業領域處於龍頭地位。

2015年，楊建新介入之前，青松股份實現的歸屬於上市公司股東的淨利潤（簡稱淨利潤）爲0.11億元，次年淨利潤爲0.33億元，2019年達到4.53億元，較2015年增長了約140倍。

二級市場，青松股份也有出色表現。今年6月12日，其收報 22.79元/股 ，較年初的11.03元/股翻了一倍。

併購標的連續兩年業績超預期

藉助產業拓展，青松股份實現了經營業績超高速增長。

今年一季報顯示，前三個月，青松股份實現營業收入7.09億元，同比增長113.86%，淨利潤8375.47萬元，同比增長2.82%。受疫情影響，公司保持了業績增長已算不錯了。

針對今年一季度經營業績，青松股份曾在發佈業績預告時解釋，去年，公司收購諾斯貝爾90%股權完成，從去年5月份開始並表，今年一季度業績中，新增合併諾斯貝爾經營業績，增加利潤貢獻。但是，另一方面，公司傳統主業松節油深加工業務的主要原材料松節油較上年同期跌幅較大，受價格傳導效應影響，公司松節油深加工業務的產品價格有所調整，產品毛利率較上年同期下降，在產品銷售數量較上年同期增長的情況下，松節油深加工業務的經營業績較上年同期仍有所下滑。

事實上，不僅僅是今年一季度，2018年以來，併購標的諾斯貝爾對公司經營業績貢獻都很大。

公告顯示，2018年9月，青松股份籌劃重大資產重組，作價24.30億元通過發行股份及支付現金方式收購諾斯貝爾90%股權，標的資產溢價率約爲176%。2019年上半年，這一重組事項完成，諾斯貝爾於當年5月1日列入青松股份合併報表範圍。

溢價重組之時，交易對方對標的資產未來經營業績作出了承諾，即2018年實現的經審計歸屬於母公司股東的扣除非經常性損益的稅後淨利潤數額（簡稱扣非淨利潤）不低於2億元，2018年度和2019年度合計實現的扣非淨利潤不低於4.40億元，2018年度、2019年度及2020年度合計實現的扣非淨利潤不低於7.28億元。這意味着，2018年至2020年的扣非淨利潤分別不低於2億元、2.40億元、2.88億元。

諾斯貝爾實際實現的經營業績如何？根據披露，2019年度，諾斯貝爾經審計的淨利潤約爲2.53億元，非經常性收益爲949.40萬元，扣非淨利潤爲2.43億元，2018年度爲2.10億元，兩個年度實現的扣非淨利潤均超出承諾數，合計爲4.53億元。

受標的並表影響，青松股份的經營業績也大幅增長。2018年、2019年，其實現的營業收入分別爲14.22億元、29.08億元，同比增長75.24%、104.57%，淨利潤爲4億元、4.53億元，同比增長322.55%、13.19%。

今年5月，青松股份籌劃以4.3億元收購諾斯貝爾剩下的10%股權，交易完成後，後者將成爲公司全資子公司。全資控股諾斯貝爾，青松股份合計耗資（含股份支付）28.60億元。

雙主業均爲國內龍頭

推動青松股份經營業績快速增長的，是公司兩大主業，且目前均處於國內行業領先地位。

根據披露，青松股份是全球規模最大的合成樟腦及系列產品生產企業，產量連續多年位居全國第一。公司與下游客戶形成了長期穩定合作關係，客戶對公司的滿意度和認可度較高，公司優良的產品質量和穩定的運行體性，在行業內樹立了良好的品牌形象，得到了市場廣泛認可。除了通過國內藥品GMP檢查外，公司取得了歐盟REACH、美國FDA及日本GMP等多項認證，不僅爲公司產品進入歐美市場取得了通行證，也爲公司下一步開發市場客戶提供了產品品質證明。

合成樟腦系列產品也是公司收入的重要來源。2019年，該板塊營業收入10.24億元，同比下降7.75%，佔公司營業收入的35.20%。

標的公司諾斯貝爾是國內第一大、全球第四大化妝品代加工企業，在產品端、客戶端、研發端、生產端均具備較強實力，競爭優勢穩固。其主要客戶包括屈臣氏、溯黎、植物醫生、伽藍集團、完美日記、滴露、GAMA、御泥坊、上海家化、高姿、三草兩木、伊貝詩、聯合利華、Babysec等知名企業/品牌。在供應商方面，其與30餘家全球知名原料供應商或其代理商建立採購關係，能夠觸及最先進的原料科研成果。公司稱，諾斯貝爾在與巴斯夫、德之馨、賽比克、亞什蘭、舒美、龍沙、杜邦、科萊恩等國際著名原料商合作的同時，在配方的溫和性、新型防腐劑體系、美白保溼功效產品、植物和發酵產物應用等方面得到較大的提升。

據披露，諾斯貝爾擁有較強的技術實力和先進生產線，包括擁有40套真空乳化設備、55條面膜自動灌裝包裝生產線、2條與韓國知名設備製造商共同開發的水凝膠面膜生產線等，其還對影響產品工藝及品質的關鍵設備或部件申請了專利且獲得授權。

青松股份還對兩大主業進行擴產。截至2019年底，冰片生產線擴建（含自動化改造）項目、年產1.5萬噸香料產品項目已完成驗收，正式投產。年產5000噸合成樟腦擴建項目（含生產線自動化改造）項目於去年下半年試生產，達產後，公司合成樟腦產能將提升至1.5萬噸。