作者：三尺寒（肖磊看市特约作者）

4月份，中国CPI（居民消费价格）同比上涨3.3%，保持稳定回落态势，环比则降幅有所收窄，主要原因是食品和能源价格环比下降明显。4月份，中国PPI（工业生产者出厂价格）同比下降3.1%，降幅明显扩大，但环比降幅已经有所减速。除受疫情影响所造成的复工复产还不够完全之外，能源价格同比大跌，是拖累PPI明显走低的根本原因，但这依然是好于市场预期的。

货币供应量方面，4月末，中国货币M2（广义货币）余额209.35万亿元，同比增长11.1%，创3年来新高。4月，人民币贷款增加1.7万亿元，同比多增6818亿元，这是超过市场预期的。由此可见，积极的货币政策支持实体经济的效果，正在不断显现。

从实际的市场反映来看，“五一小长假”的中国假期消费远远好于预期；各级城市的商业零售和夜市经济，人气回升明显；5月后的交通人流量也开始快速回升；各类学校陆续复学复课；基建和春耕已经完全恢复正常。应该说，中国国内的复工、复产、复商，已经基本恢复到正常水平。从资本市场运行来看，股票市场、债券市场、期货市场、大宗商品交易等运行平稳。从各城市房地产市场来看，新房和二手房的成交量开始增加，房价保持相对坚挺。

所以说，中国经济整体向好的趋势保持不变，后续在宽松货币政策和更为积极的财政政策支持下，中国经济增速将重新回到正常水平。

但是，从一季度的中国宏观经济数据对比来看，一季度GDP增速同比下降6.8%，但中国商业银行业的一季度经营利润却保持整体增速超过6%，显然，银行业还是太赚钱。

银行业赚了谁的钱？根本上，是赚了中国经济发展的钱。当一个国家的商业银行太赚钱时，表明这个国家的金融效率太低，金融体系被单一的商业银行垄断严重，金融市场的发展相对落后。因为商业银行的主要经营利润绝大部分来自“存贷息差”，这就表明中国经济的实际利率水平依然偏高，实体经济的融资成本偏高。

在中国，银行，准确的叫商业银行，更准确的叫存款货币银行，就是一个资金中介公司，把资金持有人的钱转手贷给资金需求人，赚取资金调配的中介费（存贷息差）。这本来不应该是一个特别大的生意，因为资金持有人可以直接借给资金需求人（发债），那样资金需求人付息给资金持有人，不用交中介费，整个经济运行的效率和金融效率就会高很多。所以，在国际上，投资银行（代理发行债券和股票）发展的越来越强大，而商业银行则是逐渐缩小经营规模的。

为什么中国就特别？一是银行业的垄断。中国的商业银行经营是审批制的，不是说满足基本条件了就能开家银行的。所以吸收公众储蓄和进行资金中介服务，具有明显的行业垄断特点。二是中国的投资银行还不发达，证券、信托、资产管理公司等非银行金融机构的业务严重受限，还不能有效果的对商业银行形成经营竞争。三是中国银行业自身的竞争也不充分，虽然股份制商业银行和地方商业银行一直都在努力与6大国有商业银行竞争，但能力确实太有限，反而因为同业拆借业务等还要受到6大国有银行的牵制。

所以，中国应该再降息一两次，通过技术手段来压低商业银行的存贷息差，达到降低实际利率水平，压低实体经济融资成本的目的。而更主要的，是中国金融市场改革要大力发展投资银行业，鼓励和扩大直接融资，压缩和减少间接融资，降低全社会的资金拆借成本，即实际利率水平，提高金融效率。

文/三尺寒

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