被追债30亿净利暴跌1950% 股价却离奇翻番：力帆成妖吉利控股？

文/每日资本论

2年召回1万辆电动汽车。

力帆股份出现了吊诡的一幕——股价瞬间涨停。更离奇的是，这家被追债30亿的公司，股价在3个月内已经翻了一番。

6月19日下午2点30分，力帆股份从4.97元/股，瞬间被6935手拉到了5.03元/股。不仅如此，在一分钟内，力帆股份被强势推到涨停价5.5元/股，总市值72.26亿元。

对于力帆股份涨停的原因，外界有消息传称，浙江吉利控股集团有限公司拟入主力帆股份。不过，吉利控股集团方面对此果断否认传言，称“没有此事”。而力帆股份也回应媒体称，已看到此消息，正在核实消息来源。

吉利是否真的入主力帆甚至控股，尽管涉事的两家都否认，但在资本市场，一切皆有可能。对外发布的消息就是公式化的东西，一笑而过即可。细心人或许已经发现，自今年3月24日力帆股份从2.47元/股，到现在的3个月时间，其股价已经翻了一倍。

必须提醒注意的是，在力帆股份拉涨停的前一天晚上，其公告称，公司涉及诉讼已达392件，涉及金额29.06亿元。392起案件中，已判决案件221起，力帆全部为被告，共需赔偿对方18.36亿元。未开庭案件82起，涉及总金额5.8亿元。此外，近12个月内未披露诉讼达到2.68亿元。还有181起诉讼，由于单个案件金额较小不予披露，总金额达到1.64 亿元。

近乎本能的疑问，这么一家财务糟糕的公司，如果没有什么利好，先知先觉的资本为何去拉抬力帆的股票呢？

说起力帆股份，就不能不提实控人尹明善。这位50岁创业大获成功的民营企业家，一度凭借在摩托车领域的发力成为中国最有名望的企业家之一。他也早早地给力帆指明了转向方向，进入汽车领域，并一度评价价格优势和当时“国民车”的优势大卖。

但消费水平在提高，车的质量却不见有明显进步。力帆股份曾试图搭上SUV的“快车”，其推出的X60车型月销量一度过万，但由于技术相对落后、产品质量问题突出，力帆旗下SUV销量也快速下跌，生命周期较为短暂。全国乘联会数据显示，力帆旗下燃油类SUV已全部停产。

分水岭出现在2014年。力帆股份的销量开始走下坡路，并进入亏损状态，当年亏损2397万元，此后每年亏损额均在亿元以上。

此路不通，尹明善又顺应潮流力推新能源汽车。2015年，力帆股份新能源汽车销量为14874辆，这一成绩在全国车企中名列前茅，引发业内对于力帆股份成功转型的期盼。

很不幸，当年力帆股份生产的新能源汽车中有2395辆不符合国家申报补贴的条件，涉及补贴金额达1.14亿元——力帆股份深陷“骗补”风波，财政部甚至取消了力帆汽车2016年的新能源汽车补助资金预拨资格。

其财报显示，公司2019年归属于上市公司股东的净利润为-46.82亿元，同比下降-1950.83%，扣除非常性损益后净利润为-43.95亿元，同比下降-104.45%。2020年第一季度，归属于上市公司股东的净利润为-1.97亿元，同比下降-103.06%，扣除非经常性损益后利润为-1.86亿元，同比下降-105.31%。

从销量数据来看，2020年前五个月，公司生产传统乘用车1160辆，同比下降92.90%；生产新能源汽车460辆，同比下降47.73%。

可以这么说，力帆股份的一只脚已经在悬崖的外面。在这种情况下，力帆不变是不可能，但到底是不是吉利来控股，这还真不好说。

眼下，对于吉利来说其在A股和港股同时上市是最大传言。吉利方面表示，这样有利于其更好地对接国际与国内两个市场资源，并助力吉利转型和长期发展。

不过，仔细看看财报和最近的一些消息，吉利本身的日子也不太好过。

据《经济观察报》消息显示，吉利推行的“蓝海计划”被质疑变相裁员。尽管吉利方面发的通知称，所谓“蓝海计划”是基于组织创新与效能提升的新型培养项目，但被员工爆料——普通员工裁员20%，管理层优化30%。

此外，今年3月30日，吉利汽车发布业绩报告：2019年，销售136万辆，比2018年少卖14万辆；净利润为82亿元人民币，同比减少35%。

另外，吉利汽车的财报显示，其2019年的行政支出为51.28元，比2018年大幅飙升13.36亿元。2019年的折旧与摊销费用为37.33亿元，同比增加13.2亿元。这两项相加超过了26亿元。要知道，吉利汽车2018年每卖一辆车可以赚1.4万元，2019年只能赚1.2万元。

更为重要的是，吉利在新能源方面的力度明显不足。2015年，吉利发布战略“蓝色吉利行动”。这个行动的目标是，到2020年，新能源汽车销量占吉利整体销量90%以上。2018年，才是吉利“新能源元年”。这一年，吉利帝豪、博瑞等车系，都推出新能源产品。财报显示，2018年吉利售出6.7万辆新能源汽车，约占总销量的5%。

2019年，吉利新能源汽车销量约11万辆，占比8%，不足比亚迪新能源车销售量的一半。

那么，吉利会不会因为新能源汽车，或者布局西部，下一颗重要棋子呢？

先看看吉林近些年的收购。2017年，吉利控股集团收购了宝腾汽车、路特斯汽车。2018年，吉利控股再以约90亿美元收购戴姆勒9.69％具有表决权的股份，成为其第一股东。这些并购使得吉利控股拥有了多达十多个品牌，而这一过程中其资金压力问题也颇受外界关注。

2019年6月7日，吉利控股集团旗下吉利商用车向星马集团递交了15.24%股份的受让意向书，并支付3000万元认购意向金，此举意味着吉利控股集团将成为华菱星马的实际控制人。根据华菱星马最低5.14元/股的转让价，其15.24%股权转让价格最低为4.35亿元。

华菱星马在自产底盘、发动机等核心零部件的自主研发能力与成本上具有一定优势。吉利收购华菱星马成功，则有利于弥补在商务车板块的短板。

那么，吉利收购力帆会得到什么？

从历史脉络来看，两家都是做摩托起家，也都是低价策略的国民用车，如果吉利能够顺利收购。或许对吉利年底要推出的与哈雷戴维森股份有限公司合作的“小哈雷”摩托车有利好，但哈雷在重庆已有授权，双方会不会有冲突也是一个问题。