6月下旬以來，雞蛋期貨盤面價格從底部抬升，較前期低點3683元/500千克上漲幅度超過8%。從現貨市場情況來看，前期供大於求的失衡局面有所緩解，蛋價是否已經具備了從底部脫離的條件？對此，市場人士表示，現貨市場脫離底部基本確定，但上漲空間仍不確定，後期中秋行情待啓動，在調整後開啓價格回暖。

雞蛋價格已從底部脫離

“6月下旬以來雞蛋盤面從低位抬升，一方面是盤面提前發酵端午後淘雞引起的短期供應調整，另一方面是在近期國內各產區高溫天氣影響下，蛋雞產蛋率有所下降，雞蛋市場短期供應壓力緩解，支撐現貨價格小幅回升。”方正中期期貨分析師霍雅文說。

此外，霍雅文表示，生豬價格連續數週上漲，不排除有情緒共振的可能。目前來看，現貨方面中秋行情開啓還爲時尚早，但從近期淘雞以及7、8月份高溫天氣所致的產蛋率下降等情況來看，供應壓力有所緩解，現貨底部已經顯現，需求端推升價格之前，預計現貨價格繼續維持弱勢調整。

“7月是補欄缺口影響開始顯現的時間點，現貨脫離底部基本確定，但上漲空間仍不確定，前期雞蛋的庫存也會隨着現貨漲價逐步出庫，本輪中秋節上漲節點預計會提前到與補欄缺口期重合，而在供應壓力仍存的情況下，盤面與現貨下跌節點可能會早於往年，而盤面又會先於現貨開啓中秋節後下跌行情。”一德期貨生鮮品事業部分析師侯曉瑞對期貨日報記者說。

據卓創諮詢數據統計，6月份全國在產蛋雞存欄量爲13.161億隻，環比跌幅2.98%，同比漲幅9.04%。“6月份新開產蛋雞主要是今年1、2月份補欄雞苗，1、2月份由於春節以及疫情影響，雛雞補欄量偏低，且端午節前多數養殖單位集中淘汰老雞。綜合來看，6月份在產蛋雞存欄環比有所下降，再疊加暑伏天氣影響，供應壓力較前期有所緩解。”霍雅文說。

雖然現貨市場已擺脫了前期的低迷，但向上空間多大仍不能確定，對此，侯曉瑞解釋說，儘管當前存欄量有所下降，但雞齡相對年輕，產蛋高峯雞佔比增加，另外受近期現貨價格上漲及養殖戶對中秋行情仍有較好預期影響，淘汰情緒下降，且近期肉禽及生豬價格強勢，淘雞價格整體偏強。這就造成基本面好轉程度有限，中秋節需求情況不及預期，多空因素交織導致今年雞蛋上漲之路較爲坎坷。

在混沌天成研究院農產品分析師朱良看來，雞蛋現貨的弱勢已經扭轉，蛋價在端午後見底，正逐步走向由高溫造成的季節性旺季，高溫熱應激反應造成全國蛋雞產蛋率下降和蛋重下降的持續時間約20多天，現貨價格會逐步上漲。

不過，朱良提醒說，期貨盤面的高升水，已經注入了季節性上漲的預期，目前多空爭議的焦點在於現貨上漲的幅度。他認爲，雖然近期雞蛋2009持續走高，但事實上目前的盤面價格已經偏高估了。“很多投資者認爲旺季不做空，現貨價格的頂很難預估。多頭認爲往年旺季現貨很少低於4元/斤，9月合約4000元/500千克不算高。但我認爲，旺季環比漲幅具有一定的參考價值，因爲高溫造成每年產蛋率下降的幅度都差不多，往年月均價季節性上漲幅度在1000—1500元/500千克，6月底現貨折盤面2600元/500千克，那麼盤面4100元/500千克是相對較高的季節性上漲幅度的預期。”朱良說，此外，今年雞齡結構偏年輕，去年四季度逆季節性補欄蛋雞所產雞蛋正在由中蛋變成大蛋，蛋重增加15%以上。需求上，戶外消費較萎靡，預計今年中秋的蛋製品消費不太好，所以當前9月合約已偏高估了。

後期蛋價上漲之路恐較爲坎坷

“短期來看，現貨脫離底部開啓上漲通道，但在存欄仍較高及高峯雞佔比大的情況下，現貨上漲之路較爲坎坷，中秋後現貨仍有落價預期，具體從價格上來看，7月現貨可看到3元/斤以上，8月可看到3.5元/斤以上，但具體時間及空間仍需評估。”侯曉瑞說。

不過在霍雅文看來，短期內雞蛋現貨價格難以回到3元/斤以上，行情開啓前將在3元/斤以下弱勢調整，中長期等待中秋行情拉動蛋價上漲，預計現貨能回到4元/斤以上。  

盤面來看，霍雅文表示，日內2009合約觸及4000元/500千克一線壓力位，目前期貨大幅升水於現貨，基於今年蛋雞高存欄的前提，將拖累後期雞蛋現貨價格上漲的空間，短期2009合約繼續衝高可能性偏小，且存在回落可能，關注3850元/500千克一線支撐。中長期2009合約維持看多，可等待盤面給出做多空間後低位入場。

“從中長期來看，低補欄會逐步替代高存欄，但這個過程相對比較漫長，也需要看本次中秋行情對市場情緒的影響。若中秋行情超預期，市場補欄情緒會再次提升，補欄量的再次回升會導致本次去產能之路更爲坎坷，今年下半年至2021年上半年行情可能都不會出現樂觀的現象；若中秋行情表現平平或弱於預期，後面幾個月補欄大概率偏少，低補欄替代高存欄的趨勢得以延續，遠月情況或可期待。”侯曉瑞說。

“市場在不斷進化，信息傳播也更加發達，2017年殷鑑不遠（2017年忍住不淘的養殖戶都賺了大錢），因此當前養殖戶淘汰力度不大，5、6月的蛋價表現就是個證明，好不容易熬到旺季之後，惜淘情緒會更加濃厚，因此我認爲要經歷一次旺季不及預期之後，產能才能徹底出清。”朱良說，但低利潤對補欄積極性的打擊已經非常明顯，雞苗補欄量低，會造成4個月以後的在產蛋雞存欄減少，雞蛋中長期向好的邏輯不變。

此外，近期國內全面進入汛期，長江及其支流區域出現洪澇災害，霍雅文表示，這可能對部分地區貿易物流產生影響，從而出現區域性的價格變化，不過北方多數蛋雞養殖省份並未受到降雨影響，雞蛋供應有保證，汛期對全國範圍內的雞蛋價格影響有限。