原標題：暴增四倍多！新三板合格投資者160萬“只多不少” 水皮：市場實現充分交易 流通和估值提升

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 王兆寰 北京報道

就在2020年7月27日新三板精選層啓動倒計時之際，南方基金的新三板基金產品近日完成募集，募集資金約25億元，並參與新三板精選層技術測試，將能夠參與精選層開市後的二級市場投資。

值得注意的是，包括華夏、富國、招商基金等在內的20餘家公募基金公司啓動產品設計工作，已獲批7只，其中首批5只合計募集金額88.45億元，合計有效認購戶數達17.08萬戶，並積極參與了首批精選層企業公開發行股票的“打新”，由此迅速擴大了新三板在普通投資者中的認知度。

《華夏時報》記者獲得的權威數據顯示，截至7月17日，新三板全市場合格投資者賬戶數160萬，較2019年末新增130萬。投資者積極參與公開發行申購，開通詢價權限的網下投資者達9633戶，佔符合開通條件的64%；共有80.26萬戶投資者參與公開發行申購，佔全部合格投資者的49.38%，新開戶投資者中參與申購比例達60%。

知名財經評論員、華夏時報總編輯水皮認爲，新三板的合格投資者在不到一年的時間從30萬到增加130萬，增加了四倍多，顯示出了新三板深化改革後市場的廣泛參與性，這樣不僅能帶進大量的資金，更能夠實現市場的充分交易。一方面投資者有投資機會，在價格方面也能夠比較客觀和均衡，市場達到了流通和估值的作用。

同時，新三板合格投資者數量的大幅增加，有助於新三板後期的企業融資和發行，起到一個良性循環的作用。

來自全國股轉公司的數據顯示，今年上半年，全市場日均盤中成交金額環比提升102.94%；盤中、盤後成交金額比由2019年的1：1.78上升爲1：0.53，形成以盤中交易爲主的格局。隨着精選層開市臨近，7月以來日均盤中金額進一步提升，較上半年提升34.53%；市場估值回升，上半年末，全市場市盈率20.14倍，60日市盈率20.36倍，分別較2019年末上升0.40倍、2.15倍。

機構投資者精準入場

來自監管層權威人士的消息顯示，公募基金投資新三板掛牌股票，有利於拓展自身投資範圍，提升新三板市場交易活躍度，降低中小企業融資成本，對於公募基金行業發展和提升資本市場服務實體經濟能力都有重要意義，將積極支持公募基金參與新三板市場投資。

該人士向《華夏時報》記者透露，基金公司未來可根據自身風險管理能力，針對精選層股票的風險收益特徵，設立新三板公募產品，合理設置產品的風險評級。這意味着，後續新三板公募基金產品將很快改變較高的風險等級設定。

申萬宏源證券分析師劉靖分析指出，在首批精選層網下詢價申購中，個人數量多，但機構報價準。其中，機構中私募和券商自營較強勢，最終獲配金額佔到25.2%和16.3%；私募入圍率高達74.9%。

在劉靖看來，博弈悄然進行，創新層開始上漲。截至2020/7/17，全國股轉公司在精選層受理階段的公司有37家，輔導備案的公司有117家，首批發行的示範效應導致部分投資者下移至創新層尋找投資機會，而出於維護髮行價的目的，擬精選層公司維護創新層二級價格也更有動力。

統計數據顯示，新三板深化改革以來，投資端投資者數量增加，參與積極性提升；融資端優質企業在資本市場向上發展空間打開，估值提升，初步形成“優質資產增加-投資者分享企業成長收益-投資財富效應提升”的良性循環。

上半年末，個人投資者持股市值合計6214.66億元，較2019年末增長53.49%；淨買入31.60億元，結束了2019年淨賣出的趨勢；以私募基金爲主的機構投資者持股市值較2019年末增長9.38%，市場投資者財富效應初步顯現。

精選層火熱來襲

首批精選層27日正式開板，可謂備受市場關注。在市場人士看來，鑑於網上參與熱情高，首批精選層二級市場表現可期。

據悉，堅持包容性和特色性發展方向，首批32家企業與滬深市場形成差異互補，32家公司的營業收入和淨利潤中值分別爲3.43億元和5115.25萬元，爲科創板的68.17%和57.65%；涉及19個行業大類，較科創板首批企業多12個大類，高技術產業佔比53.13%，集中在軟件信息、醫藥製造、計算機設備製造，以及污染治理、農藥研發等科技創新與民生結合的細分領域；企業發展模式多元，兼具“大而優”和“小而美”，其中4家營收體量達到20億以上，5家淨利潤過億，另有5家淨利潤小於3000萬元。

安信證券發佈報告顯示，對於精選層的個股整體偏樂觀但個股或分化。通過對32家公司在公開發行過程中觀察到投資主體報價行爲，投資者可關注四個維度。機構重點參與的公司和定價分歧度小的公司。一般來說分歧較小的個股質地相對比較好，價格也比較公允。

同時，關注估值安全邊際，主要是發行價和停牌前價格的折價；和A股同行業可比公司的估值差；轉板條件的符合程度，詢價數據中其實已經部分反映了轉板預期。

安信證券指出，通過對上述四個維度中各類數據的分析梳理，投資者可關注的公司如穎泰生物、艾融軟件、蘇軸股份、貝特瑞、新安潔、富士達、森萱醫藥、創遠儀器、連城數控等。

在安信證券看來，由於流動性、監管、交易制度、投資人結構等因素，新三板市場和創業板市場一直存在估值折價。2015年至今，三板流動性最好的板塊較創業板的估值折價率中樞在50%左右。從中長期來看，精選層的估值體系或重構及分化。

責任編輯：麻曉超 主編：陳鋒

責任編輯：張恆星 SF142