來源：芝商所CMEGroup

本週價格變化

由於下週天氣預報良好而帶來的壓力，以及得益於生物燃料原料用量的增加，油籽複合物價格在一個區間內交易。穀物價格下跌，因爲玉米幾乎已經脫離了關鍵的增長階段，天氣大多較爲有利。

從根本上說，過去一週，美國供需平衡表沒有太大變化。天氣預報繼續保持樂觀，可能會導致玉米產量高於趨勢水平。大豆產量將取決於未來幾周的天氣變化，但目前的預測顯示，大豆產量也高於趨勢水平。由於來自中國的購買時斷時續，所以，很難推斷未來的需求，也很難估計中國的總需求。然而，考慮到對良好產量的總體預期，中國的需求必須極大的超過預期，才能大幅推高價格。

長期和短期天氣預報都不會對產量構成任何重大威脅。預計溫度會再次低於平均水平，這通常與較高的產量相關。大部分種植區的土壤溼度和累積降雨量應能抵消任何輕微的不利天氣事件。

三種主要產品的隱含波動率水平持續下降，表明未來市場定價的價格波動會更低。小麥從 22% 降至 19%，大豆從 18% 降至 12%，玉米從24% 降至 18%。玉米波動率可能還會進一步下滑。然而，相對於波動率預期，它並沒有被高估。

基金頭寸在過去一週基本保持不變，玉米出現大量空頭。在我們涵蓋的所有大宗商品中，玉米仍然是最悲觀的基本面。資金仍然持有大豆多頭，我們預計隨着主要種植區天氣轉好，未來幾周同樣會減少。 

交易思路：

玉米： 繼續持有空頭頭寸

小麥：賣出12月份小麥，止損點在 560

大豆：賣出11月份大豆，止損點在 905

大豆油：在過去幾周相關棕櫚油複合物的 大規模波動中尋找期權的價值