來源：糧湖傳說

(一)玉米現貨情況

剛剛過去的一週,作爲四月份的第三週,玉米現貨價格繼續回落,小幅下跌。我們知道隨着銷售進度的加快,餘糧進一步減少,不過仍偏慢於去年同期水平,而且不同地區餘糧剩餘不同。近期雖然上量壓力較三月份有所減弱,東北政策性收購的持續進行,華北地區中儲糧也發力;但是由於下游需求沒有明顯好轉,區域性供應寬鬆。東北餘糧基本見底,部分直屬庫再度增儲,對價格有所提振,但是隨着港口落價和華北糧源流入東北,近日東北也開始出現落價現象。華北地區,餘糧較多,不過上量壓力有所減弱,雖有專項增儲的落地,但直屬庫價格回落,因此價格持續下跌,不過價格有觸底現象,河南價格出現提升。市場出現新的變化,讓人有點發懵,而且近期小道消息不斷,隨着時間推移,玉米供應將進入青黃不接階段,未來供應壓力大減,供應偏向緊張,同時糧權逐步發生轉移,因此價格存在止跌企穩的可能性。

近期東北產區直屬庫收購力度再度增強,吉林、黑龍江糧庫再開收,對市場情緒有所提振,比如扶余直屬庫增儲13.3萬噸,多個庫點在17日起開始收購。當地餘糧所剩無幾,僅爲一成左右,自然幹成爲市場主流;但是由於價格倒掛現象明顯,造成外運較難,使得糧源多在本地流通消化。而且隨着盤面和港口的回落,市場對利多消息的消化,對未來需求的擔憂,加上部分華北糧開始倒流進東北;使得市場挺價心態有所變化,從週四起多家深加工企業下調價格。比如吉林燃料乙醇20日起玉米散收折標價格變成2230元/噸;松原嘉吉下調十元,20日起乾糧14%水分三等以上價格爲2290元/噸。並且週末更是全面回落,讓市場有點懵圈,持續堅挺的東北,難道要變天?

港口方面,近日到港量有所增加,下海量小幅減少,使得港口庫存繼續增加,創年內新高。加上盤面的回落,使得港口價格小幅回落。容重720,水分14.5,港口主流收購價格2340元;不過中糧容重700,水分14.5報價還是2380元帶票。關注未來政策性變化!4月份東北玉米價格會漲?

近期售糧速度進一步加快,玉米持續消耗,但是華北地區整體售糧進度依舊偏慢,當地餘糧較多,而且小麥上市在即,藤倉出庫速度加快,當週仍面臨一定的集中上市壓力。雖然多地啓動了專項增儲活動,對現貨有所支撐,但是除了山東16日省儲競價採購13.7萬噸後,多地無正式下達文件,加上當地多家中儲糧接連落價,因此價格繼續回落,不過隨着賣壓的逐步減弱,下跌速度有所降低,週末更是出現久違的小漲行情。當然華北地區處於價格窪地,甚至部分糧源倒流東北,但是下游需求仍然有限,牧原停收,華北地區還是有一定壓力。關注未來玉米上量和價格情況!

近期市場小道消息盛行,尤其是多地市場傳聞的增儲消息,真假難辨。雖然華北和東北都有十幾萬噸的增儲落地,但是和傳聞相差甚遠,而且消息和落實之間,時間闊度大,市場影響力度減弱,甚至狼喊多了,市場有點"無視"。也可以從中看出,市場博弈現象明顯增加,出現懵圈現象,對市場悲觀,無法適應,繼續找到新的爆發點。雖然北港庫存提升,區域價格倒掛,華北地區仍面臨一些上市壓力,玉米需求持續低迷,未見明顯好轉。但是需求的持續消耗,玉米市場餘糧逐步減少,而且糧權已經逐步發生轉移,未來更多是貿易商和深加工等需求方的博弈;並且進口政策收緊,替代品優勢減弱。是否說明下方面臨支撐較強,玉米最差的時光即將結束?上半年向好局面是否改變?當然未來價格存在一定的不確定性,能否再度開啓反彈大幕,值得大家深思!

(二)期貨行情回顧:

上週美玉米連續合約開盤價446美分/蒲式耳,盤中最高447美分/蒲式耳,最低435.75美分/蒲式耳,收盤於443美分/蒲式耳,跌幅0.78%。

上週玉米2405合約開盤價2397元/噸,盤中最高2410元/噸,最低2370元/噸,收盤於2392元/噸,下跌1元,跌幅0.04%。

當週玉米2407合約開盤價2434元/噸,盤中最高2446元/噸,最低2398元/噸,收盤於2414元/噸,下跌17元,跌幅0.7%。玉米2407合約成爲新主力合約。

(三)中國玉米進口來源國相關情況

我們知道玉米進口數量也是影響國內價格的重要因素之一,近幾年來爲滿足國內需要,中國進口數量大幅增加,連續四年超過720萬噸進口配額。雖然去年國內玉米豐產,但玉米進口數量仍呈現爆發式增長,全年一共進口玉米2713萬噸,僅次於2021年創下的2835萬噸的歷史記錄。而且從23年開始,進口來源地更加多元化,不過主要來自巴西、美國和烏克蘭等國。

根據海關總署公佈的數據顯示,2024年1—3月玉米進口量共計790萬噸,同比增加5.1%,去年同期爲752萬噸;也是近幾年同期最高水平。其中3月份玉米進口量爲171萬噸,同比減少22%,也是近幾年同期最低水平;環比減少34.2%,2月份數量爲260萬噸。從2月份起,玉米進口數量的同環比開始減少,3月份繼續減少,說明進口玉米呈現下降趨勢。

國際穀物理事會(IGC)週四將2024/25年度全球玉米產量預測下調700萬噸,至12.26億噸,但該預測仍略高於上一年度的12.23億噸;主要原因是反映出美國玉米產量預期調低。2024/25年度美國玉米產量從之前的3.82億噸下調至3.74億噸;中國玉米產量從之前的2.91億噸上調至2.93億噸。全球玉米期末庫存估計爲2.91億噸,低於上月預測的2.97億噸,但是仍高於上年度2.89億噸。

先看下曾經最大的進口來源國之一的烏克蘭相關情況

烏克蘭農業部週二首次發佈2024/25年度穀物收成預測,預計今年烏克蘭穀物產量可能降至5200萬噸,比2023年的5800萬噸減少10.3%,主要因爲播種面積預計降低。烏克蘭農業部預測2024年可能收穫2670萬噸玉米、1920萬噸小麥和490萬噸大麥。

烏克蘭農業部稱,截至4月17日,2023/24年度(始於7月)烏克蘭穀物出口量爲3860.8萬噸,比上年同期的3970.7萬噸減少2.8%。其中出口2116.7萬噸玉米,低於去年同期的2338.8萬噸。

而且4月1至17日,烏克蘭出口374.9萬噸穀物,高於去年同期的173.1萬噸。

俄羅斯、烏克蘭和土耳其此前就一項黑海航運協議進行了爲期兩個月的談判,並就原定由土耳其公佈的一份協議文本達成一致,但烏克蘭在最後時刻突然退出談判。

再看下進口玉米來源國之一的巴西情況

巴西全國穀物出口商協會(ANEC)表示,2024年4月份巴西玉米出口量預計爲26,728噸,與上週持平,仍然爲2021年4月份以來的最低值。

巴西第二大玉米產區帕拉納州農村經濟部(DERAL)表示,該州的二季玉米產量預期可能下調。主要原因是該州的玉米作物正面臨惡劣天氣,乾旱高溫天氣導致作物受到重創,上週末的降雨只是帶來了一些緩解。

(四)美國玉米相關情況

雖然墨西哥和日本採購需求降低,但是哥倫比亞需求增加,使得當周美國出口淨銷售數據大幅增加,符合市場預期。

美國農業部出口銷售報告顯示,截至4月11日當週,美國2023/24年度玉米出口銷售淨增50.12萬噸,較之前一週增加54%,前期數值爲32.55萬噸;不過較之前四周均值減少45%。

其中當週向中國出口銷售7.15萬噸,前一週向中國銷售6.64萬噸。去年同期(4月13日當週)向中國銷售69.2萬噸。

美國出口裝船數據略有下滑。當週,美國玉米出口裝船爲154.62萬噸,較前一週小幅減少1%,上期數值爲155.68萬噸;較前四周均值增加4%。其中,當週向中國大陸出口裝運7.15萬噸。前期數值爲6.65萬噸。

(五)行情回顧與未來分析

春節以後的玉米市場行情,無論是期貨還是現貨,都較節前有所變化,2月份期現價格雙雙大漲;不過三月份玉米價格,高開低走,震盪運行,略微回落。尤其是節後,東北的增儲政策性提振,有效提高市場看漲情緒,使得玉米迎來久違的上漲局面,產區價格更是普遍較節前上漲100—150元。不過從3月中下旬開始,隨着玉米上量的增加,玉米市場利空消息雲集,使得價格開始出現回落,當然華北地區回落較爲明顯。進入四月份,玉米市場再度迎來諸多利好消息,但是市場呈現區域化特點,分化較爲嚴重,東北價格穩中偏強,華北地區價格持續回落。不過近日再度發生變化,市場心態發生逆轉,東北價格出現回落,山東出現漲價,讓市場有點懵圈。

期貨方面,剛剛過去的一週,玉米盤面震盪下行,小幅回落。週一週二週三延續之前下跌趨勢,週四隨着玉米盤面完成主力轉換,C2407合約成爲新主力,加上連續下跌後,有所企穩;週五開始小幅反彈。整體看,當週C2405合約略微下跌0.04%;C2407合約下跌0.7%,較上週跌幅有所減弱。

未來玉米市場如何運行?小褚依舊從玉米供應和需求、進口數據、期貨盤面等方面,再次談談個人看法,供大家參考!不足之處,希望大家批評指正。

首先供應方面,隨着節後政策性收購的持續進行,以及需求的不斷消耗,餘糧進一步減少,東北地區基本見底。北方地區基層售糧進度有所加快,糧源已經基本轉移到貿易商手中,未來供應逐步趨緊;雖然華北地區餘糧較多,但是多地啓動了專項增儲活動。因此玉米供應即將進入"青黃不接"階段。

新季玉米以來,大家普遍不看好玉米需求;而且飼料廠和深加工採購積極性持續低迷,仍以剛需採購,隨用隨買爲主;近期飼料企業庫存也處於低位。深加工開機率處於高位,繼續小幅提升。根據最新的數據顯示,3月末全國能繁母豬存欄3992萬頭,同比下降7.3%,相當於正常保有量的102.4%,處於產能調控綠色合理區域,生豬去產能有望結束。而且仔豬連續十個月價格上漲,三月份補欄速度提升,生豬養殖利潤轉好,生豬最差的時候即將結束?飼料需求有望增加?

玉米進口方面,雖然前三個月進口到港較往年有所增加,處於較高水平,已經超過進口配額。但是從2月份開始,同環比持續下降,3月份進口數量爲近四年最低數值,是否說明進口呈現下降趨勢?根據數據測算,今年上半年玉米進口數量,預計較去年同期減少四百多萬噸。比如今年採購美玉米僅爲37萬噸,遠低於去年同期的520萬噸;去年11月份以來,美對華出口裝運爲125萬噸,也遠低於去年同期339萬噸。上半年進口到港數量不及去年同期,已成事實!

根據數據測算,今年上半年玉米進口數量,預計較去年同期減少四百多萬噸。從已有數據看,今年採購美玉米僅爲30萬噸,較去年同期的451.69萬噸,不及去年零頭;去年11月份以來,美對華出口裝運爲117萬噸,也遠低於去年同期331萬噸;因此上半年至今,美國玉米到港數量較去年同期減少一百多萬噸。按照巴西有關數據,3月玉米出口數量,僅爲去年同期的三分之一左右;四月份出口預期也處於近2年最低水平。雖然春節後採購烏克蘭玉米,但是數量不多,而且近期洗船,取消了多艘;並且中東衝突加劇,對運輸有一定影響。通過以上數據,您認爲玉米進口壓力如何?上半年進口到港數量不及去年同期,已成事實!

玉米期貨方面,過去一週,盤面小幅回落,但是隨着盤面完成主力轉換,加上前期連續下跌,從週四開始,週五反彈上漲,夜盤繼續反彈。技術方面看,周線壓力比較強,處於均線下方;日線上,近日有企穩反彈跡象。

結合基本面分析,小編認爲隨着餘糧的進一步減少,利好消息不斷增多上半年盤面難以再大幅下跌,存在較強支撐,未來反彈上漲概率比較大!未來將進入天氣炒作和資金情緒熱潮中,玉米有望築底反彈,09合約反彈動能較強。您如何判斷未來玉米價格走勢?

(六)本週觀點

綜上所述,小編認爲,玉米合約下跌空間有限,下方面臨較強支撐,逢低買入比較好!個人觀點,僅供參考!

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