原標題 險資看好A股價值關注“兩高一低”標的

⊙常佩琦 ○編輯 陳羽

中國保險資產管理業協會（下稱保險資管協會）近日聯合戰略專委會、研究專委會召開了2020年二季度保險資金運用形勢分析會，分析了目前險資運用的形勢與挑戰，並圍繞權益投資的機會和風險等熱點話題進行了充分探討。與會人士表示，看好境內權益市場，認爲隨着科創板以及創業板的註冊制相繼落地，“慢牛”行情值得期待。

保險資管協會數據顯示，截至今年6月，保險資金運用餘額20.13萬億元。該協會介紹，上半年保險資金運用呈現三個特點：一是抓住窗口期加快固定收益資產配置進度。在年初利率相對高點，加大超長期國債和地方債的配置力度；在5月市場利率反彈中，增配長久期地方政府債。二是把握股市結構性機會，強化行業和個股研究的深度和廣度，加大權益浮盈實現力度。三是強化風險管控，加大信用風險篩選力度，重點加強對位於疫情較爲嚴重地區、近期涉及還本付息項目的持續跟蹤。

“上半年公募基金髮行規模超過7000億元，場外資金入市趨勢非常明顯。隨着科創板及創業板註冊制試點相繼落地，‘慢牛’行情值得期待。”復星保德信人壽總裁助理兼首席投資官孟浩表示。

險資怎麼看下半年的權益投資機會？中信保誠人壽總經理特別助理原瑞政表示，國內經濟恢復趨勢明顯，未來權益投資將持續關注基礎設施和可選消費類機會。華安資產擬任總經理張震建議，以景氣度變化爲主線，積極參與科創板、創業板打新以增厚收益，靈活運用風險對沖工具抵禦淨值回撤。

挖掘投資機會的同時，也需防風險。張震認爲，權益類資產波動率顯著提升，需警惕“三個背離”：一是國內與國外疫情防控態勢的背離；二是經濟基本面與資本市場表現的背離，可能孕育資產泡沫；三是不同行業和不同公司之間估值的背離，或導致“估值陷阱”。

與會人士分析了當前險資運用存在的若干風險與難點。例如，在資產負債管理方面，險資面臨資產再配置壓力。同時，長期低利率投資環境也使資產增量遭遇挑戰。另外，權益市場不斷分化，也給保險公司的權益類配置帶來壓力。

那麼，該如何應對諸多挑戰？

在大類資產配置方面，平安人壽總經理助理孟森認爲，應堅持改善保險資產負債匹配，重點是關注久期長、安全性高、現金流穩定的資產，比如長期的利率債、優質的藍籌股以及高品質的不動產。

在固收投資上，泰康資產首席執行官段國聖認爲，二季度債市收益率上行，目前應維持偏謹慎的策略。

權益投資方面，段國聖表示，看好A股價值。“A股價值在全球資產類別中具有較強吸引力。”孟浩也表示，將秉持長期投資價值投理念，結合目前國家產業結構升級方向，看好低估值、高分紅、高成長的優質標的。