尿素爲何漲不停
2020年下半年以來，中國尿素價格震盪下探後強勢反彈，7月20-22日爲價格低點，7月22日至今僅兩週時間，尿素主流出廠價格上漲30-220元/噸，平均上漲在130元/噸。東北和川渝地區價格漲幅較小，內蒙地區尿素價格漲幅最大，山東周邊等地尿素漲幅多在110-170元/噸，其價格調漲速度明顯高於今年上半年的漲勢。尿素價格上調爲何如此迅速？
國內形勢
每年的8月份爲農業需求淡季,近期部分地區少量水稻用肥，在全年佔比較小，農業剛需支撐有限。複合肥處於高磷複合肥生產季節，目前開工率逐漸提升，和7月22日相比提升7%，故複合肥對氮肥的採購爲一個支撐點。且今年氯化銨產量同期下降，對尿素的競爭減少，在全球糧食危機，中國還將持續加大力度保證農業生產，故複合肥對尿素的需求將呈現增量。隨着疫情得到控制和全球經濟形勢的緩解，工業市場也將逐漸復甦，尿素工業需求量在穩步提升。工業需求比疫情期間明顯好轉，但仍不及去年同期水平，工業市場需求仍存在提升空間。所以僅在國內農業需求不足，複合肥和工業市場有限支撐下，中國尿素市場較難形成明顯的漲勢。
因爲中國尿素農需具有明顯的季節性，歷年來，國家委託招標公司進行國家化肥商業儲備工作，農需淡季儲存，農需旺季銷售。2020年上半年，多個突發事件“降臨”，因化肥社會庫存低且疫情期間運輸不暢，農業市場受到嚴重影響，國家爲了保證春耕等農業生產活動正常進行，出臺了多項優惠政策，並積極發放專項貸款。4月20日國家發展改革委員會發布公告，向社會公開徵求對《國家化肥商業儲備管理辦法（徵求意見稿）》意見。2020年7月31日，經國務院批准，原“中央救災化肥儲備”“化肥淡季商業儲備”“國家鉀肥儲備”統一整合爲“國家化肥商業儲備”。8月3日，國家發展改革委經濟貿易司、財政部經濟建設司的委託，對2020年國家化肥商業儲備項目進行國內公開招標，合計合計1000萬噸（儲備150萬噸鉀肥、45萬噸救災肥和805萬噸春耕肥）。招標總量和往年相當，但招標時間較往年提前，部分招標細節也略有調整。目前正值價格上升期，淡儲政策的發佈對行情帶來利好支撐。化肥淡儲作爲“蓄水池”還將持續緩解生產和需求時間的不匹配，保障化肥市場內循環。
國際形勢
7月份以來，國際尿素市場價格持續上揚，對比7月底和6月底部分地區國際尿素價格，多數地區漲幅在5-22美元/噸，7月下旬以來，國內尿素工廠出口訂單不斷，聽聞部分內蒙和山西等地尿素工廠出口訂單量在2-10萬噸不等。8月4日，埃及Helwan銷售3萬噸大顆粒尿素，價格已經漲至280美元/噸FOB，8月底9月初的船期，該價格較前一日MOPCO銷售的272美元/噸FOB價格上漲8美元/噸。8月4日國內某大廠銷售3萬噸大顆粒尿素，成交價格在270美元/噸FOB，摺合內蒙古地區尿素出廠價格在1600元/噸以上。
說到國際形勢，就不得不提國際尿素進口大戶――印度。據瞭解，印度季風季節6-7月份總降雨量比平均水平提升1%，6月份高於正常水平，7月份降雨略有減少，預計8-9月降雨正常，有市場人士表示，8-9月份印度尿素進口招標需求在200萬噸左右。氣候條件爲印度農業生產帶來了利好，但其國內庫存低位、銷量驟增，供應不足，因此印度急於進口尿素，但隨着國際價格持續上漲及中國出口數量的有限，印度每次招標都“得不到滿足”，所以接連招標。更少見的是，印度7月份連續發佈了3次招標，多次招標船期疊加，充分表明印度對尿素需求較爲急迫。7月30日尿素招標70萬噸左右收場，中國僅提供20萬噸左右。8月10日尿素招標能否達到100萬噸的需求？價格能否如期上漲？讓我們拭目以待！
尿素產能產量上漲
國內尿素價格漲，出口尿素價格漲，而另外一漲爲國內尿素產能產量漲！8月4日晚山東晉煤明升達80萬噸尿素裝置投產，滿負荷日產量在2800噸左右，產品由晉煤明水統一銷售。2020年第一套新投產裝置“如期登場”，帶來尿素日產量小幅上揚。安雲思數據顯示，8月5日，國內尿素日產量提升至16萬噸左右，較7月22日提升1萬噸左右。後期仍有部分裝置停車檢修，部分裝置檢修復產，預計8月份尿素日產量在16萬噸左右震盪。
尿素期貨影響現貨價格
尿素期貨作爲重要的金融工具，具有價格發現、套期保值和資產配置的功能。尿素期貨19年8月9日上市，即將迎來一週年生日。近期也受印標等因素的影響，09主力合約在7月下旬以來，實現了一次“質的飛躍”。09主力合約7月20日結算價格在1529元/噸，之後震盪上行，經歷兩個漲停一個跌停，8月4日結算價格至1781元/噸。7月下旬以來盤中最高價格觸及1823元/噸，最低價格觸及1519元/噸，振幅區間在304元/噸。因尿素期貨的漲幅明顯大於尿素現貨的漲幅，尿素基差也發生了明顯的變化。從下圖可見，7月20日以來，交割庫所在地基差大幅下滑， 7月20日尿素主要交割倉庫基差在81-121元/噸，8月4日主要交割倉庫基差調整爲（-101）到（-81）元/噸。調整幅度在137-212元/噸。尿素基差的波動，也爲市場帶來了不少的機遇。市場人士對尿素期貨的重視和參與程度與日俱增。
2020年上半年，尿素市場先揚後抑，突發事件疊加，中國市場強大的內循環使得尿素市場略好於其他產品。下半年開局，震盪下探後強勢上揚，國際外循環圈對中國尿素市場帶來了明顯的影響，部分市場人士預計，2020年價格“最困難時期”已經遠去，中國尿素市場將在國際行情、國內需求、淡儲和期貨的影響下高位震盪，在新增產能釋放和淡儲政策的驅動下，社會庫存量也有望得到提升。
