受近期地缘政治不确定性加剧的影响，军工板块一改往日“一日游”，行情至今已走出了一段相当不错的持续性。以国防军工板块为例，7月1日至8月7日仅28个交易日板块涨幅已超46%，更有3个交易日单日涨幅超7%，板块涨幅度完全不输个股！主升趋势明确。

大资金悄然入场

受行情提振，嗅觉一向灵敏的大资金早早开始布局进场。从近3日行业龙虎榜统计来看，国防军工板块凭借171.16亿元的成交额，91.53亿元的买入额，成功超过前期风口板块医药生物制霸行业龙虎榜。板块上榜个股18个，净流入11.89亿元，虽然在净买入额上排名第二次于电子板块，但结合近期弱势大盘下军工的强势表现，毫无疑问，他，已经被盯上了。

“雪藏”三年，终于爆发

军工板块经过此次大涨，虽然整体估值(TTM)已达66.49X，算是突破了估值中枢57x，但仍仅停留在2017年水平。相较于其它科技类板块，军工行业属性特殊，他不仅保障国家主权和领土完整，同时还能通过军转民的方式最大程度地拉动国民经济，成为经济发展及产业结构升级的重要引擎。因此从71%的估值分位数来看，仍有较大的上升空间。

从长期宏观来看，军工板块的高估值仍具有合理性：

首先，军工行业具有逆周期属性以及高确定成长性。军工企业营业收入主要来源于国家军费支出，几乎不受宏观经济波动的影响，呈现较强逆周期属性。且中国军费支出一直保持稳定增长，为行业业绩提供较强支撑，提质增效行动大幅提升军工集团的经营效率，未来军工行业业绩增长具有较高的确定性。

其次，优质核心资产注入预期支撑军工行业高估值。受涉密等原因的影响，军工集团大量的核心资产还未能注入到上市公司，导致各集团资产证券化率普遍较低。随着资产证券化的持续推进，优质资产注入预期强烈，一旦注入将大幅提升上市公司的资产规模和质量以及盈利能力，为军工板块的高估值提供有力支撑。

第三，军工改革预期升温，为行业估值提供想象空间。我国军工装备市场体制机制较为僵化，导致竞争不充分，垄断特征明显，整机领域基本垄断，竞争只局限于配套层面且程度较低。随着军队改革的逐步落地，科研院所改制、混合所有制改革、军品定价机制改革等一系列改革预期升温，为军工行业估值提供了足够的想象空间。

军工还需自主可控

当前位于军工自主可控重点发展期，军工自主可控上游包含国防信息化建设(北斗)和军工新材料(碳纤维)以及中游武器装备升级(大飞机国产化、航母、无人机)。

中泰证券：中国卫通 唯一拥有自主可控商用通信广播卫星资源的卫星通信运营商

公司2020年一季度实现营业收入6.08亿元，同比下降7.54%；实现归母净利润0.87亿元，同比下降9.9%；综合毛利率为31.4%。

中国卫通（601698）作为国内唯一拥有自主可控商用通信广播卫星资源的卫星通信运营商，共运营着15颗商用通信广播卫星，拥有的转发器频段资源涵盖C频段、Ku频段以及Ka频段等，其中C频段、Ku频段的卫星转发器资源约520个，Ka频段的点波束有26个，卫星通信广播信号覆盖包括中国全境、澳大利亚、东南亚、南亚、中东、欧洲、非洲等地区。在促内需和扩大有效投资推动经济增长的背景下，国家战略推动产业加速发展，公司作为产业龙头，有望充分受益行业红利。

安信证券：菲利华 军用石英材料龙头

公司2020年一季度报告期内实现营业收入1.08亿元，同比下降38.40%；实现归母净利润0.16亿元，同比下降42.02%。报告期内销售毛利率42.62%，

公司是全球少数具有石英纤维批量生产能力的制造商，是国内航空航天等国防军工领域唯一的石英纤维供应商，也是国内唯一通过国际三大半导体原产设备商认证的石英材料企业，除获得日本东京电子株式会社认证外，科林研发和应用材料认证的规格已达45和23种。2019年，公司半导体石英材料首次被日立高新技术公司批准使用。全资子公司上海石创半导体石英器件加工通过了中微公司认证。同时，公司是国内首家具备生产G8代大尺寸光掩膜版基材的生产企业，打破了国外的技术垄断。目前公司处于延伸产业链转型，实现跨越式发展的关键节。

国海证券：星网宇达 再获大单，高速增长可期

公司2020年一季度报告期内，实现营业收入0.98亿元，同比增长23.24%；实现归母净利润0.10亿元，同比增长151.18%。

近日与客户签订军品订货合同，合同标的为某型军用无人机，合同金额为21923.8万元，占2019年营业总收入的54.98%。含本次合同在内，公司年内新签订单总金额已达3.62亿元，累计在手订单约4.42亿元，已超去年全年3.99亿元的营收规模。其中，无人机在手订单达3.05亿元，某型卫星通信终端在手订单约1.1亿元。

相关文章