【輝叔看盤】

今年，疫情讓各行各業悽悽慘慘。

但是，也有不少行業逆流而上，這其中，醫藥行業絕對佔着一個重要席位。

據瞭解，一季度，高瓴資本在美股至少投資了30億元醫療股。相比上季度，高瓴資本減持了3.6億美元互聯網股，同時增持了9.3億美元醫療股。

或許你會疑惑，醫藥股的投資價值真有那麼大嗎？今天，我們就圍繞着整個醫藥生物行業，聊一聊它的投資價值和機會。

在我們A股，很多人可能不瞭解的是，在過去的十多年裏，醫藥生物是出牛股最多的行業。

其實吧，醫藥生物行業的範圍很廣，如果統計一下整個A股，醫藥生物相關的個股高達353只。而且這個行業門檻很高，要想把這個行業摸透摸細，需要花很大的精力。

近期，從一些粉絲的口中得知，每週六其實寫的太過詳細，很多人不一定願意看，反倒是那些直接有一個邏輯梳理，然後分享分析結果的內容會比較直接明瞭！

那麼，對於咱們投資者來說，要想盡快簡單明瞭的瞭解醫藥生物行業以及下面的細分行業的情況，同時又快速抓住一些對行業影響較大的因素，按照這兩點或許能幫助你快速捋清楚：

一、各個細分行業龍頭股整理

二、未來潛在的影響因素

一、各個細分行業龍頭股整理

化學制藥

中藥

醫藥商業

醫療器械

醫療服務

疫苗生物

二、醫藥生物行業潛在利好影響因素

第一、人口結構變化

特指老齡化。從1962年到1975年之間，中國人口出生率每年平均在2500到2700萬人。

連續12年，一口氣出生了3億人口，直到1975年計劃生育。去年人口出生才1500萬人。這3億人目前年齡，就是45、46歲到58歲左右，在十年後是55到68歲，很顯然他們都是老齡化的主力。

第二、需求剛性

前面說的這3億人，目前都事業有成，有房子有車。在未來的十年中，由於很多種疾病跟年齡都是必然掛鉤的，比如說心血管、腫瘤等等大型疾病，必然帶來一個非常迫切的醫療衛生需求。

第三、創新驅動

前兩年火爆的電影,《我不是藥神》深深的使我們感覺到，當我們的救命藥被別人捏在手裏的時候是多麼的被動，隨着國內對仿製藥進行國家集採之後，沒有創新的醫藥公司是沒有前途的。

所以這些年中，幾乎有上千項的立項，各種各樣的藥品，器械都在像雨後春筍一樣的排隊，三期臨牀，二期臨牀，一期臨牀，多如牛毛。未來大量的新產品都會上市，都會造福於人民的健康。

第四、寡頭壟斷

醫療行業都有一個特性，大公司越來越大，小公司很難成長。

大家自己去藥店買藥都知道，醫藥代表推銷的都是雜牌子，可心理惦記的是大公司。同時由於醫藥研發的複雜性，投入的資金非常的巨大，而且週期也非常長。

個藥品動輒5到10億，6到8年甚至是10年的研發週期，對於小型企業是非常喫緊的。越是有資金和有研究能力的大公司，往往能夠勝出，小公司可能走在一半的路上就被大公司收購。

美國市場戰後50年，7大醫藥工業巨頭，累計漲幅已經達到1千倍。而在美國市場上千億美金以上的公司大約有30個，其中40%是來自於醫藥醫療行業，很顯然醫藥領域一定是一個不斷寡頭壟斷的趨勢。

第五、疫情驅動

這次這個病毒如此兇猛，傳染性如此之高，估計傳統的藥物難以收拾.所以,這次新冠疫情可能會持續很久，具體多久還真不好說。除了開發有效藥物外，真的就只有疫苗了。

而各國政府，在他們的醫藥醫療的開支上，在未來五年中一定是持續增加的。那麼對全球的醫藥公司，其實都是利好。

另外再強調一點，目前醫藥股的估值遠遠低於科技類股票。以抗流感類的50只股票來說，只有11只股票的估值目前超過50倍，平均估值只有44倍。而半導體50的平均估值198倍！是醫藥類股票的3倍多！也就是說,現在的醫藥股相對比較“便宜”。

上面簡單梳理了醫藥各個細分行業龍頭股和潛在的影響因素,接下來再來講講醫藥行業個股的情況。

由於醫藥行業基於目前的社會醫療現狀、環境惡化加劇、醫療意識提高、消費能力提升。

因此，我們基本都認同，未來醫藥行業都會大有機會，雖然不至於出現瘋狂暴漲現象，但是持續向上基本是大部分人的共識，加上醫藥行業指數歷來就是跑贏大盤的。

因此，這更加堅信了我們看好醫藥行業未來發展的前景。

那麼，在具體到個股相關的時候，我們要討論的就是，哪些公司具備比較強的質地。

雖然上市公司的數量不少，但其實，目前A股市場上具備真正的投資價值的醫藥生物股票數量並不多。

醫藥公司有一個非常明顯的特點：研發能力是判斷一家公司是否有前途的重要指標之一。因爲藥物的研發週期非常長，而且失敗的風險非常大，這其中都要付出巨大的資金成本、時間成本、機會成本。

那麼，研發資金的實力決定了一家公司能否變得更強。同時，當一家公司因爲研發出了創新的藥物時，也意味霸佔市場的能力就更大，隨之而來就是銷量和收入，從而反哺研發資金。

研發、收入，兩者相輔相成。這也是爲什麼醫藥生物就是一個典型的強者恆強行業。市場絕大多數的份額也只是被一小部分製藥企業個佔據。

因此，在這283家上市公司中，真正具備投資價值的只是很小一部分。基本不會超過20-30家。

再跟大家嘮叨一下，怎麼去看醫藥股，重要的選股邏輯在這裏了：

1、對於藥物研發類公司，研發投入是非常重要的指標(財報中有顯示研發投入佔收入的比重)。

比如這家公司，這是2016年的年報，研發支出的增長明顯大於營業收入的增長。

2、公司應該有鮮明的特色。要麼是綜合研發能力強，要麼就是某一方面特別有特色，是該領域的龍頭，比如牙科、眼科等等都可以算得上的一些具備行業前景的細分領域。

3、避免“廣告”醫院。廣告(營銷費用)佔比高的公司，還是少碰吧。

4、公司有一定的行業影響力。市值不能太低，必須得到市場認可，在本領域即便不是龍頭，也要處於前列。怎麼辨別是不是龍頭，看市值、市場份額等等，很多資料都會出現在財報中