原標題：A股震盪釋放風險，市場人士稱資金面無憂

近期A股市場出現震盪回落，讓部分投資者對後市有了些許擔憂。在業內看來，行情調整與市場擔憂下半年貨幣政策可能收緊有一定關係，但實際上宏觀流動性仍然維持在合理充裕的狀態。

8月12日，滬指延續前一日跌勢，開盤後即出現下行，盤中失守3300點整數關口，不過尾盤快速拉昇後收復3300點，跌幅收窄至0.63%；創業板指數則已經走出“5連陰”，一度跌破2600點，最終收報2635.50點，收跌1.98%。

從行業板塊來看，12日，前期強勢的軍工、醫藥生物板塊大幅調整，黃金和白酒板塊也出現回落，銀行、機場等板塊則出現回升。

對於近兩個交易日大盤下跌的原因，星石投資相關負責人稱，由於7月份社融數據不及預期，導致市場對於流動性是否會大幅收緊產生憂慮，從而造成大盤出現較爲明顯的波動。

“投資者擔憂下半年貨幣政策可能會收緊，資金面會偏緊。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍認爲，這是當前市場調整的重要原因之一。

但楊德龍認爲，市場大幅下挫的可能性並不大，主要原因是我國經濟面出現穩步復甦，二季度GDP已經實現了3.2%的正增長，三四季度預計增速會更加強勁。我國經濟增長相對平穩，市場的估值也處於相對低位，這是A股市場走出震盪回升態勢的重要支撐，因此近兩個交易日市場的調整，已經釋放了一部分風險，也釋放了一部分投資者的擔憂情緒。

星石投資相關負責人也表示，這次社融數據不及預期，更多反映的是非常規性貨幣政策工具逐步退出，常規性的貨幣政策工具並沒有收緊，宏觀流動性仍然維持在合理充裕的狀態。

央行行長易綱6月19日在陸家嘴論壇上稱，展望下半年，貨幣政策還將保持流動性合理充裕，預計將帶動全年人民幣貸款新增近20萬億元，社會融資規模的增量將超過30萬億元。

星石投資相關負責人分析稱，若全年新增信貸約20萬億，前7個月信貸累計投放13.3萬億，對應8月~12月每個月約1.33萬億的新增信貸，高於去年同期的1.22萬億；全年新增社融如果按照30萬億計算，1月~7月新增社融總量約爲22.5萬億，對應8月~12月每個月1.49萬億的新增社融，如果按照全年新增社融略超過30萬億，達到32萬億左右來算，8月~12月單月新增社融約爲1.89萬億，和去年同期的水平相當。

“這樣的流動性背景，如果排除短期的情緒宣泄，實際對於股市中長期的影響相對比較有限。”他同時稱，一方面，央行的政策取向從第二季度開始，就已經逐步從總量寬鬆轉向結構性寬鬆，即更加強調貨幣政策的直達性，扶持製造業和中小微企業，總量寬鬆的政策應當是越來越少了，這一點市場也是比較接受的；另一方面，股市面臨的流動性與整個宏觀面臨的流動性還有所不同，股市還有一個大類資產配置遷移的利好，目前權益資產相對理財、債券、房產仍具備估值優勢，同時在居民資產配置中的比例極低，未來有較大提升空間。

楊德龍也從貨幣政策方面分析稱，雖然從央行二季度貨幣政策執行報告以及央行行長易綱的講話來看，下半年逆週期調節政策不會進一步加碼，即降息降準的可能性已經不大，但逆週期調節政策並不會完全退出，因爲對於當前經濟來說，如果過快退出逆週期調節政策，可能會導致經濟增速再次回落，穩增長仍然是現在重要的政策目標。

同時，楊德龍還表示，中央政治局提出要立足內循環，對消費投資需求，應該會採取一定措施來進一步激發，如加大基礎設施建設的力度來提高消費增速，科技內循環方面則要加大研發投入，這些都需要一定的資金作保障，因此採取積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策依然非常必要，下半年貨幣政策方面不會過度收緊，只是和上半年相比邊際上有所收緊，這可能會影響到市場上漲的節奏，但從大的格局來看，A股市場上漲趨勢並沒有改變。

對於後市投資方向，楊德龍認爲，消費白馬股仍然是值得關注的方向，因爲消費是中國的比較優勢，白酒、醫藥和食品飲料雖然估值上已經不低，但考慮到公司的長期業績增長以及品牌價值，仍然值得長期持有，這次獲利回吐導致消費股出現較大的回落，一般來說消費白馬股回落20%左右是比較好的配置區間。

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文章作者

黃思瑜