美國長期國債本週來的跌勢可能正如履薄冰。

20年期和30年期國債收益率均升至逾一個月高位，已經擁擠的國債期貨空頭頭寸看上去進一步增多。如果走勢開始掉頭，市場將面臨很大的空頭回補風險。

15至25年期美債期貨未平倉合約穩步增長，30年期國債收益率突破50日移動均線的同時，超長期美債期貨未平倉合約也出現激增。

空頭倉位已經很擁擠。商品期貨交易委員會數據顯示，截至8月4日，債券期貨投機者淨空頭頭寸達到2006年以來高位。超長期債券空頭頭寸接近紀錄高位。同時，最近期權活動展現出再通脹題材，押注長端收益率走高。

然而薄冰尚未破裂。美國國債週三連續第四天下跌，追隨全球走勢，德國30年期國債收益率和英國5年期國債收益率都一度升爲正值。

收益率上升是在本週10年期和30年期美國國債發行之前的走勢。此後焦點將開始轉移到9月美聯儲會議上，若有政策調整，可能改變收益率曲線斜率。

人們預期美聯儲可能在此次會議上增加國債購買規模，或調整組成，或兩者兼具，亦有可能發佈政策評估結果。

責任編輯：張玉潔 SF107