業績下滑+大股東減持計劃，券商驚呼意外，500億大白馬還是機構心頭好？

康書偉 高佳晨 

宋城演藝11日晚間出人意料地發佈了減持公告。因自身資金需求，公司實際控制人黃巧靈及其一致行動人黃巧龍、劉萍擬以大宗交易方式減持宋城演藝股份，減持數量不超過1.05億股，合計不超過宋城演藝總股本的4%。

因疫情受到重創的公司剛剛披露半年報，如今又遭此“橫禍”，而投資者只能“躺槍”。疫情以來一直堅挺的宋城演藝股價在8月12日應聲跌停，從龍虎榜數據來看，曾經抱團力挺公司的機構開始集體出貨。

減持計劃砸出跌停

根據公開資料，此次減持計劃中，黃巧靈爲宋城演藝董事長、公司實際控制人，黃巧龍是黃巧靈的弟弟、公司現任董事，劉萍是黃巧龍的配偶，3人合計持有宋城演藝13.08億股，佔宋城演藝總股本的50.03%。其中，黃巧靈直接持有3.93億股，佔宋城演藝總股本的15.05%；黃巧龍持有9883.66萬股，佔總股本的3.78%；劉萍持有4291.08萬股，佔總股本的1.64%。

儘管宋城演藝表示，此次減持計劃的實施具有不確定性，實際控制人及其一致行動人將根據市場情況決定是否實施股份減持計劃，但是這一消息還是將投資者“嚇破膽”，12日股價大部分時間都躺在跌停板上，最終也以跌停收盤。

從最終的成交數據來看，全天成交金額達到13.1億元。而且這次大跌明顯有機構出逃。從龍虎榜數據來看，8月12日賣出的前五名全部爲機構專用和深股通席位，賣出3.14億元，淨額約1.54億元。

來源：東方財富

8月13日，宋城演藝早盤開盤上漲2.49%，而後又跳水。截至下午收盤，每股15.9元，跌幅0.87%，總市值爲417億元，換手率2.55%。

來源：同花順

上半年業績下滑九成

8月7日晚間，宋城演藝披露的2020年半年報顯示，今年上半年營收爲2.83億元，同比減少80.04%；淨利潤爲3984.83萬元，同比減少94.92%；經營活動產生的現金流量淨額爲-1.24億元，同比減少112.43%。

來源：自公司公告

宋城演藝表示，業績下滑主要原因是受疫情影響，公司旗下各景區停業，以及六間房不再納入公司合併報表範圍所致。

不過，從公司股價來看，即使上半年旗下各景區長時間處於閉園狀態，公司股價卻一直堅挺。

宋城演藝上半年股價走勢圖

來源：東方財富

但在半年報披露後，公司股價卻一路下行，短短數日，近90億元市值灰飛煙滅。

機構抱團

依靠“宋城”和“千古情”兩大品牌，宋城演藝業務有現場演藝、旅遊休閒和互聯網演藝三大板塊，其中現場演藝、旅遊休閒是公司核心業務。

一手交錢一手看戲的商業模式，讓公司更像一頭“現金奶牛”。可複製的演藝場景，讓公司一路攻城略地，《宋城千古情》《三亞千古情》《麗江千古情》等相繼推出。從中報來看，上海、佛山、西塘、珠海等地正在規劃、建設中的項目也將陸續推向市場。

宋城演藝成爲了機構的心頭好，即使上半年公司面臨長時間停業狀態，公司股價表現卻並不差。這與機構抱團的股東結構有着密切關係。從公司陸續披露的持股情況來看，持股非常集中。作爲一家四五百億市值的公司，其股東戶數上半年最少時只有2.06萬戶，戶均持股金額最高時近200萬元。

從機構持股情況來看，2019年底機構持倉比例達到68.2%，到今年半年報時也只下降到54.7%。

來源：東方財富

機構剛剛扎堆調研

對減持計劃直呼“意外”

8月8日，宋城演藝總裁張嫺、財務總監兼董祕陳勝敏等剛剛接待了國信證券、興業證券、中信證券、廣發基金、博時基金、鵬華基金 、星石基金等50餘家機構調研。在調研時，公司表示，堅信大衆對精神消費需求的持續性增長趨勢是不變的，新冠肺炎疫情比非典的影響要大，行業復甦的速度也會慢一些，旅行社的組織恢復也需要一定過程，但被壓抑的需求還是旺盛的。

而對公司時隔3天拋出的減持計劃，參與了此次調研的國信證券在研究報告中驚呼“在市場預期之外”。不過，國信證券也表示，上述減持完成後，實控人仍持有上市公司46.03%的股份，實控人地位不變且持股比例仍處於高位，並不影響公司中線成長邏輯。同時，公司以大宗交易的方式進行減持，未來也不排除引入合適的中線投資者，積極共謀成長。