中國互聯網從不缺逆襲神話，尤其是不確定性急劇放大的今天。

2020年二季度，受疫情影響拼多多用戶猛增，年度活躍用戶量高達6.8億，市值也暴漲至1094億美元（約7400多億元）。

隨着拼多多逆襲成中國第三大電商巨頭，當年嘲笑五環外經濟的白領們，都默默裝上APP加入團購大軍。

這就是時代的魅力，不經意間一場逆襲就完成了，等大家回過神來，其市值已翻了數倍。和拼多多一樣突然崛起的，還有小米。

9月2日盤中，小米集團市值一度突破6400億港元。今年5月以來，其股價從10港元暴漲至25.7港元，4個月翻了2.5倍，尤其最近13個交易日，接連暴漲63%。

雷軍輸了10億賭局，如今在市值上完全碾壓格力，也算扳回一局。下一步，估計就是補上當年吹破的牛皮：“讓每個上市首日買入小米股票的人掙1倍”。

翻倍歸翻倍，但有一點必須搞清楚：讓小米股價挺直腰板一路狂奔的不是雷軍，而是揮舞大棒的美國人。

壹

自2019年美國製裁華爲以來，中國智能手機格局已悄然鉅變。

一方面，美國人大開殺戒，讓這些年氣勢如虹劍指三星王座的華爲手機，突然承受重壓。

去年5月，華爲被美國列入管制清單，谷歌被迫斷供華爲手機，因爲失去谷歌地圖、YouTube、Gmail等谷歌王牌應用，華爲手機在海外最重要的歐洲市場遭遇滑鐵盧。

今年8月，美國禁令進一步升級，直接阻斷華爲購買高端手機芯片的渠道，不讓造，也不讓你買，擺明了往死裏整。

意外的是，華爲手機產品線前途未卜之際，小米趁勢崛起了。二者一進一退之間，中國智能手機行業已然走到鉅變前夜。

8月26日，小米集團發佈今年二季度及上半年財報。數據顯示，上半年營收1032.4億元，同比增長7.9%；淨利潤56.74億元，同比下滑0.7%；

其中二季度實現營收535.38億元，同比增長3.1%，遠高於市場預期。正是這份超預期的二季度財報，讓小米股價最近出現旱地拔蔥式飆漲。

然而小米二季度業績之所以強勢，和國內沒啥關係，主要功勞是海外市場。據小米財報顯示，公司二季度在境外營收達240億元，同比增長10%，貢獻最大的當然是手機。

二季度，小米手機在歐洲出貨量同比大漲64.9%，市場佔有率達到16.8%，首次成爲歐洲第三大手機廠商。尤其在西班牙市場，其智能手機出貨量同比大漲115.9%，那叫個進步神速。

再來看組數據：二季度歐洲智能手機市場排名前五的廠商中，三星、華爲同比都出現15%以上的份額下滑.....

凡事就怕對比，一邊是跌15%，一邊是大漲64.9%，更凸顯了小米手機在歐洲有多喫香。當然，小米手機突然被歐洲人看上，不是因爲小米祭出啥黑科技，明顯和華爲滑鐵盧有關。

過去1年，一向喜歡華爲手機的歐洲人比較糾結，畢竟谷歌那些軟件和咱們這邊的微信、微博一樣屬於剛需，如今不能裝了，再愛也沒招.....

但小米不受影響啊，照樣是高性價比的中國製造，小米手機瞬間就變搶手了。所以，是華爲和三星在歐洲的份額下滑，給了小米異軍突起的重大機遇。

從小米上市兩年多來的股價走勢，也能說明這點。2018年7月，小米登陸港股前，雷布斯興奮得向全國人民喊到：要讓每個上市首日買入小米股票的人掙1倍。

結果小米上市後股價進入漫長陰跌，直到2019年11月才企穩，期間跌幅超200%，坑慘一大片。

本來不被看好，華爲一失勢就啓動一輪暴漲，這說明啥，說明小米還是那個小米，只是時勢變了。

貳

放眼未來，隨着華爲手機前途未卜，小米在海外市場將直接受益，有機構已經提前助威：小米手機將在2021年成爲全球第三。

從不斷被擠壓生存空間的尷尬處境，到接棒華爲、衝擊全球第三，小米基本面反轉的太快了。

再加上10週年慶典，雷軍高喊“相信自己，一往無前”造勢；以及8月28日小米正式發佈可量產的第三代屏下攝像頭技術，營造出引領時代的氣勢。

多重利好加持下，小米股價立即開啓飆漲。這邏輯是不管你將來做不做全球第三，大家得先佔個坑....

表面上看，華爲麒麟芯片成爲絕唱後，小米或將迎來一個全新時代。但有一說一，小米和華爲模式完全不一樣，本質上還是有很多硬傷。

從體量上看，小米和華爲就不是一個層級。華爲2020年上半年實現營收4540億元，同比13.1%。淨利潤431億元，同比增長23.49%。

其中消費者業務收入爲2558億元，消費者業務就是手機、電腦這塊，規模是小米集團整體營收的2倍多，而且這還是華爲被美國連續折騰1年多取得的成績。

具體到智能手機上，今年二季度，華爲手機在國內一騎絕塵，取得44.3%的市佔率，而小米僅有10.3%。一個佔據半壁江山，一個被擠得只能去海外曲線救國了。

再回看2019年，華爲手機銷量達到2.4億臺，高居全球第二，而小米僅有1.2億臺，差了整整一倍。

所以，單從市場份額上看，小米手機就需要追趕很長一段時間。股價翻倍很輕鬆，畢竟資本市場炒的是想象空間，是迷人、性感的故事。但銷量是實打實的，比的是產品質量，偏偏這塊是小米的不足。

從質量上看，小米依然不夠硬核。它一直稱自己的產品有多項黑科技加持，其實經不起推敲。

這得從小米營收構成逐一分析。二季度財報顯示，小米535.38億元營收主要由智能手機、IoT與生活消費產品、互聯網服務三大業務貢獻，分別佔比59.1%、28.5%、11%。

手機這部分毛利率是最低的，僅有7.2%。這沒辦法，你外表做的再好，概念炒的再足，但系統依然是安卓的，芯片依然是高通的，4000元以上的高端機市場目前也沒啥話語權，和宣傳的黑科技還是相去甚遠。

這些年大搞特搞的IoT業務（物聯網），和手機業務有點相似，雖然進軍各大家電產品，打造出無限延伸的“小米生態鏈”，但除了電視，其他家電產品不是收購就是投資而來，自主研發佔比很低，更像一鍋零售大雜燴，所以毛利率只有11.4%。

反倒是營收佔比最小的互聯網服務（開機廣告、遊戲、金融），貢獻了最大利潤，毛利率高達60.3%。

這就是小米最大的問題，研發創新不足，表面是搞科技的，本質還是依賴流量、廣告的互聯網公司，得不到更大認可。

這意味着，未來就算華爲手機的份額被蠶食，小米還是擺脫不了組裝廠的宿命，無法成爲一家技術驅動的偉大公司。

結語：

從華爲手機崛起又失落的例子可以看出，卡脖子的科技是必須攻破的，否則永遠被別人捏着七寸。

小米現在可以搭着高通快車衝擊全球第三，一旦真成第三，或者觸碰到美國的核心利益，高通大刀分分鐘落下。

在這個充滿不確定性的時代，誰都不能保證這事不會發生。

所以，小米要想取得長足發展，不能僅靠時代賜予的一次機遇，而要回歸底層科技，加大研發投入提升自身壁壘。

唯有如此，才能像華爲一樣百戰不屈！